Mekong Capital: cổ phiếu Thế Giới Di Động đang bị định giá quá thấp

Mekong Capital mới đây phát hành bản thông tin liên quan đến những tiềm năng đầu tư vào cổ phiếu Thế Giới Di Động (MWG), đưa ra ước tính giá trị thật của cổ phiếu MWG ở mức 152.000 đồng, bằng 207% so với mức giá 73.500 đồng ở thời điểm đóng cửa ngày 21/04/2016.

Theo Mekong Capital, giai đoạn từ 2009 đến 2015 của Thế Giới Di Động có sự tăng trưởng tốt: mạng lưới cửa hàng tăng 61% mỗi năm, doanh số bán hàng tăng 53% mỗi năm, EBITDA (thu nhập trước thuế, trả lãi và khấu hao) tăng 73% mỗi năm và lợi nhuận ròng tăng 65% mỗi năm. Cụ thể, lợi nhuận sau thuế thực tế của Thế Giới Di Động đã tăng đều đặn từ mức 111 tỷ đồng vào năm 2010 lên tới 1.072 tỷ đồng vào năm 2015 vừa qua.

Theo phân tích của Mekong Capital, giá cổ phiếu MWG đang quá thấp so với tốc độ tăng trưởng. Theo biểu đồ tương quan giữa tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và P/E của 26 công ty niêm yết lớn nhất trong các lĩnh vực không phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế, Thế Giới Di Động thuộc top những công ty có giá cổ phiếu thấp nhất so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Còn nếu xét theo chỉ số PEG cũng trong nhóm này, cổ phiếu MWG đứng thấp thứ 2. PEG của một cổ phiếu được đo bằng cách lấy P/E chia cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Đây là công cụ giúp nhà đầu tư có thể tìm thấy các cổ phiếu đang bị định giá thấp, chỉ số càng thấp có nghĩa là cổ phiếu công ty đang bị định giá thấp.

Tổng hợp từ các công ty chứng khoán vào ngày 21/4/2016

Các công ty chứng khoán lớn cũng đưa ra giá mục tiêu của MWG cao hơn nhiều so với giá thực tế hiện nay. HSC đưa ra giá 92,3 ngàn đồng, SSI đưa ra giá 97,5 ngàn đồng, VPBS đưa ra giá 99 ngàn, chứng khoán CIMB đưa ra giá 101 ngàn và VCSC là 107 ngàn đồng, cao hơn từ 26% tới 46% so với thị giá hiện tại của cổ phiếu MWG tính tại thời điểm ngày 21/4/2016.

Mekong Capital ước tính giá trị thực của MWG ở mức 152 ngàn đồng. Ước tính này dựa trên cơ sở hoàn toàn pha loãng, dựa vào 14 x P/E năm 2016 và lợi nhuận sau thuế năm 2016 được ước tính ở mức 1.678 tỷ đồng.

TT