The Economist: Đầu tư giá trị đã hết thời?

The Economist: Đầu tư giá trị đã hết thời?

Các cổ phiếu giá trị - nhóm gồm các công ty có tài sản lớn, hoạt động trong những ngành truyền thống khá buồn tẻ - đã trải qua 1 thập kỷ tồi tệ với hiệu suất thấp hơn mức trung bình của thị trường tới hơn 90%Tuần vừa qua, trong chốc lát nhà đầu tư đã có thể tạm quên đi những "siêu sao" như Amazon và Alibaba. Ngay sau thông tin vaccine Covid-19 của Pfizer và BioNTech có hiệu quả tới 90%, thị trường bùng nổ dưới sự dẫn dắt cuả những cổ phiếu của các công ty trước đây vẫn được cho là nhàm chán. Cổ phiếu hàng không, ngân hàng và các ông lớn dầu mỏ tăng vọt nhờ hi vọng phục hồi.Các cổ phiếu giá trị - nhóm gồm các công ty có tài sản lớn, hoạt động trong những ngành truyền thống khá buồn tẻ - đã trải qua 1 thập kỷ tồi tệ với hiệu suất thấp hơn mức trung bình của thị trường tới hơn 90%. Điều này dẫn đến 1 cuộc khủng hoảng niềm tin trong các nhà quản lý quỹ, những người đang tự hỏi liệu các chiến thuật mà họ đang áp dụng bấy lâu nay có hiệu quả trong thời đại kỹ thuật số hay không. Họ đã đúng khi lo lắng: cần phải cải tiến chiến lược để phản ánh 1 nền kinh tế mà trong đó các tài sản vô hình và những yếu tố ngoại sinh có vai trò quan trọng hơn nhiều so với trước đây.Trong gần 1 thế kỷ, thế giới tài chính vẫn ưa chuộng đầu tư giá trị. Khái niệm đầu tư giá trị đã biến đổi qua thời gian nhưng về cơ bản đây vẫn là cách tiếp cận khá bảo thủ. Nhà đầu tư coi trọng tài sản, dòng tiền và các chỉ số tài chính trong quá khứ hơn là các kế hoạch đầu tư hay định hướng của công ty trong tương lai.Đầu tư giá trị bắt đầu xuất hiện từ những năm 1930, khi Benjamin Graham lập luận rằng nhà đầu tư cần phải quên đi thời kỳ trước năm 1914, quãng thời gian mà trái phiếu đường sắt và các vụ giao dịch nội gián thống lĩnh thị trường vốn. Thay vào đó ông đề xuất phương pháp tiếp cận khoa học hơn, đánh giá các công ty dựa trên bảng cân đối kế toán và tìm ra các chứng khoán đang bị định giá sai.Học trò của ông, Warren Buffett, đã giúp trường phái này được đông đảo nhà đầu tư ưa chuộng và sau đó cập nhật thêm những ý tưởng mới khi nền kinh tế chuyển hướng sang các doanh nghiệp tiêu dùng và các công ty tài chính vào cuối thế kỷ 20.Vấn đề ở đây là đầu tư giá trị đang mang lại những kết quả đáng thất vọng. Nếu như 10 năm trước bạn mua 1 cổ phiếu giá trị có giá 1 USD, ngày nay bạn chỉ thu về 2,5 USD, trong khi nếu tính theo hiệu suất chung của thị trường thì bạn sẽ thu về 3,45 USD và 4,65 USD nếu tính theo hiệu suất của thị trường đã loại trừ các cổ phiếu giá trị. Bản thân cổ phiếu Berkshire Hathaway cũng đang bị thị trường bỏ rơi khá xa.Trong bối cảnh mới, phương pháp đầu tư giá trị đã khiến nhà đầu tư gần như bỏ lỡ hoàn toàn những cơ hội từ sự nổi lên của ngành công nghệ. Các nhà đầu tư giá trị có thể phản bác rằng họ là "nạn nhân" của bong bóng trên thị trường chứng khoán và cuối cùng sau khi bong bóng vỡ thực tế sẽ chứng minh rằng họ mới là người đúng. Lần cuối cùng chiến lược đầu tư giá trị mang lại hiệu suất thấp như hiện nay là giai đoạn 1998 – 2000, ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ tung. Ngày nay giá cổ phiếu trông cũng có vẻ đắt đỏ. Tuy nhiên, lần này có 2 sự thay đổi sâu sắc khiến nhiều khả năng lịch sử sẽ không lặp lại.Thứ nhất là sự nổi lên của những tài sản vô hình như dữ liệu hay các công trình nghiên cứu, thứ hiện chiếm tới hơn 1/3 tổng vốn đầu tư của các doanh nghiệp Mỹ. Các công ty đều hạch toán nhóm này vào hạng mục chi phí chứ không phải mục đầu tư để tạo ra tài sản. Một số nhà đầu tư định chế đã cố gắng điều chỉnh phương pháp đầu tư để phù hợp với xu thế này nhưng rất dễ tính nhầm số vốn mà các công ty dùng để tái đầu tư, trong khi khả năng tái đầu tư lại có ý nghĩa quan trọng đối với hiệu suất của công ty trong dài hạn.Tính theo cách truyền thống, 10 công ty niêm yết lớn nhất nước Mỹ đã đầu tư 700 tỷ USD kể từ năm 2010 đến nay, nhưng nếu tính theo cách mới con số lên đến 1.500 tỷ USD. Các công ty có nhiều tài sản vô hình cũng thường dễ dàng mở rộng quy mô và khai thác hiệu ứng mạng lưới hơn so với những công ty truyền thống, do đó sẽ dễ dàng duy trì lợi nhuận ở mức cao.Thay đổi thứ hai là sự nổi lên của những chi phí mà doanh nghiệp phải trả nhưng đã tìm cách trốn tránh. Ngày nay, trường phái đầu tư giá trị cho rằng bạn nên đầu tư vào các cổ phiếu ô tô và dầu khí. Tuy nhiên triển vọng của những công ty này phụ thuộc khá nhiều vào những chi phí môi trường tiềm tàng. Nếu các quy định về khí thải được siết chặt và thuế carbon được áp dụng rộng rãi, chi phí của các công ty ô tô và dầu khí sẽ tăng vọt.Rất nhiều nhà đầu tư giờ mới bắt đầu để ý đến 2 yếu tố nói trên. Tính toán chính xác giá trị tài sản vô hình và những chi phí ẩn là công việc không hề dễ dàng. Tuy nhiên nếu đi đúng hướng, các quỹ quản lý tài sản theo phương pháp đầu tư giá trị dường như sẽ được tiếp thêm sức sống mới. Nguồn vốn cũng sẽ được phân bổ một cách hiệu quả hơn.Giống như thời kỳ những năm 1930, đã đến lúc cải tổ phương pháp đầu tư giá trị.Tham khảo The EconomistThu HươngTheo Tổ Quốc

Giá nhiều cổ phiếu gấp rưỡi sau 2 phiên

Giá nhiều cổ phiếu gấp rưỡi sau 2 phiên

Các cổ phiếu được mở rộng biên độ giao dịch khi trên sàn Upcom một thời gian dài không có thanh khoản.

cafef.vn
Khu vực Nam Á - dư địa lớn cho hàng Việt

Khu vực Nam Á - dư địa lớn cho hàng Việt

Theo Bộ Công thương, các quốc gia khu vực Nam Á được đánh giá là thị trường có nhiều tiềm năng và dư địa trong hợp tác thương mại đầu tư với Việt Nam đặc biệt là Ấn Độ, Pakistan và Banglades. Hiện Việt Nam chỉ mới xuất khẩu 8 tỷ USD vào thị trường Nam Á, trong khi nhu cầu nhập khẩu khu vực này rất lớn để phục vụ cho số dân khoảng 2 tỷ người.

cafef.vn
VietinBank dự kiến phát hành 1,07 tỷ cổ phiếu và chi 1.861 tỷ đồng để trả cổ tức

VietinBank dự kiến phát hành 1,07 tỷ cổ phiếu và chi 1.861 tỷ đồng để trả cổ tức

Vốn điều lệ VietinBank sẽ tăng từ 37.234 tỷ đồng lên 47.953 tỷ đồng, lợi nhuận còn lại là 29,5 triệu đồng

vneconomy.vn
KQKD quý 3 doanh nghiệp ngành bảo hiểm: Hàng loạt doanh nghiệp báo lãi tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ

KQKD quý 3 doanh nghiệp ngành bảo hiểm: Hàng loạt doanh nghiệp báo lãi tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ

Trong đó PTI tiếp tục giữ vị trí quán quân về tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận cả quý 3 và 9 tháng đầu năm của doanh nghiệp ngành bảo hiểm.

cafef.vn
Chuyên gia Marketing định hướng Marketing online cho doanh nghiệp

Chuyên gia Marketing định hướng Marketing online cho doanh nghiệp

Thế giới đang trong thời đại bùng nổ Cách mạng công nghệ 4.0. Khi “nhà nhà, người người bán hàng online” thì việc làm sao bán hàng ra nhiều đơn nhất. Làm sao để triển khai hiệu quả tiếp thị sản phẩm, dịch vụ đến khách hàng. Đồng thời không bị nhấn chìm trong biển người mua kẻ bán.

genk.vn
Khi 'đại gia' cũng ra... vỉa hè

Khi 'đại gia' cũng ra... vỉa hè

TP - Dịch COVID-19 không chỉ ảnh hưởng các doanh nghiệp (DN) vừa và nhỏ, nhiều DN lớn, có thương hiệu cũng lao đao và phải hạ mình để kéo khách nhằm giữ doanh thu.

tienphong.vn
Kinh doanh khả quan, cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị mua vào

Kinh doanh khả quan, cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị mua vào

Kinhtedothi - Sau báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 và tháng 10/2020, Công ty Cổ phần chứng khoán SSI đã phân tích dựa trên kết quả kinh doanh và chính sách vĩ mô và đưa ra khuyến nghị mua vào đối với một số cổ phiếu.

kinhtedothi.vn
Cơ hội đầu tư sau COVID-19: Biến nguy thành cơ

Cơ hội đầu tư sau COVID-19: Biến nguy thành cơ

TPO - Theo các chuyên gia, bối cảnh hiện nay sau đại dịch COVID-19 đã và đang tạo ra nhiều xu hướng, cơ hội đầu tư, kinh doanh mới. Tận dụng tốt điều này sẽ giúp nhà đầu tư và doanh nghiệp Việt biến “nguy” thành “cơ” trong bối cảnh “bình thường mới” trong và sau đại dịch.

tienphong.vn
Hạn chế lập 'doanh nghiệp ma' bằng chế tài ràng buộc

Hạn chế lập 'doanh nghiệp ma' bằng chế tài ràng buộc

TPO - Trước thực trạng nhiều doanh nghiệp không hoạt động tại địa chỉ đã đăng ký, Bộ Tài chính đề nghị cần bổ sung chế tài ràng buộc, yêu cầu các doanh nghiệp phải thực hiện các nghĩa vụ thuế còn nợ trước khi đăng ký pháp nhân mới.

tienphong.vn
Các doanh nghiệp có thị giá cổ phiếu không bằng cốc trà đá kinh doanh ra sao?

Các doanh nghiệp có thị giá cổ phiếu không bằng cốc trà đá kinh doanh ra sao?

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện có 196 cổ phiếu có thị giá không bằng một cốc trà đá (3.000 đồng⁄cp). Rất nhiều các doanh nghiệp trong số này có phần lớn cổ phiếu thuộc sở hữu một cá nhân hay tổ chức nên thanh khoản ở mức thấp, thậm chí không có giao dịch. Chính vì giá không biến động, thanh khoản "nhỏ giọt", sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư của các cổ phiếu này là thấp và thường được gọi cổ phiếu “bị lãng quên”.

cafef.vn
Các tin khác
a
Xem thêm
Góc nhìn VNREVIEW
Tin mới nhất
Đọc nhiều nhất Phản hồi nhiều nhất

1 Trận Việt Nam vs. Malaysia vòng loại World Cup 2022 mấy giờ?

2 Báo điện tử VOV bị Ddos liên quan đến các bài viết về bà Nguyễn Phương Hằng?

3 12 bộ phim kinh điển bạn nên xem cùng con

4 Những siêu phẩm di động từ 2020 vẫn còn đáng mua trong năm 2021

5 Tiền điện tăng đột biến 2021 do “thủ phạm” điều hòa cộng với giá điện bậc thang

Điểm tin tuần