Mạnh Quân✔
Writer
Doanh thu và lợi nhuận của Microsoft vượt dự báo trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027, với Azure tiếp tục tăng tốc. Tuy nhiên, dòng tiền tự do suy giảm, mảng Windows và Xbox đi xuống, trong khi khoản đầu tư vào hạ tầng AI ngày càng lớn khiến thị trường đặt câu hỏi về hiệu quả sinh lời của chiến lược này.
Ngày 28/10 theo giờ Mỹ, Microsoft công bố kết quả kinh doanh quý đầu tiên của năm tài chính 2027, kết thúc ngày 30/09/2026. Các chỉ số doanh thu, lợi nhuận hoạt động và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đều vượt kỳ vọng của thị trường. Azure là điểm sáng nổi bật nhất, nhưng bức tranh kinh doanh của tập đoàn vẫn có những mảng chưa đạt kết quả như mong đợi.
Microsoft ghi nhận doanh thu 92,3 tỷ USD, tăng 19% so với mức 77,7 tỷ USD cùng kỳ năm trước và cao hơn dự báo khoảng 90,7 tỷ USD của các nhà phân tích. Lợi nhuận hoạt động đạt 45,9 tỷ USD, tăng 21%, trong khi lợi nhuận ròng đạt 36,6 tỷ USD, tăng 32%. Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu đạt 4,92 USD, cũng tăng 32% so với cùng kỳ.
Nếu loại trừ ảnh hưởng từ lãi và lỗ đầu tư vào OpenAI, lợi nhuận ròng điều chỉnh của Microsoft đạt 36,422 tỷ USD, tăng 18%. Thu nhập pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 4,89 USD, cao hơn mức dự báo khoảng 4,73 USD của giới phân tích.
Khoản đầu tư vào OpenAI góp phần tạo ra chênh lệch đáng kể trong kết quả lợi nhuận. Cùng kỳ năm trước, Microsoft ghi nhận khoản lỗ ròng khoảng 3,1 tỷ USD từ khoản đầu tư này. Sang quý đầu tiên của năm tài chính 2027, khoản đầu tư chuyển sang lãi ròng 207 triệu USD, qua đó góp phần cải thiện mức tăng trưởng lợi nhuận ròng so với cùng kỳ.
Một điểm đáng chú ý khác là Microsoft lần đầu công bố doanh thu Azure theo giá trị tuyệt đối bằng USD. Mảng điện toán đám mây này đạt doanh thu 33,17 tỷ USD, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước và vượt dự báo của các nhà phân tích. Trong khi đó, chi phí đầu tư và thuê tài chính đạt 45,2 tỷ USD, thấp hơn mức trên 50 tỷ USD mà công ty từng dự kiến cho quý này.
Những kết quả trên cho thấy nhu cầu đối với dịch vụ đám mây và AI vẫn là động lực tăng trưởng quan trọng của Microsoft. Tuy nhiên, doanh thu tăng mạnh chưa đồng nghĩa với việc toàn bộ khoản đầu tư vào AI đã bắt đầu sinh lời. Dòng tiền tự do tiếp tục chịu áp lực, các mảng kinh doanh Windows và thiết bị suy giảm, còn kế hoạch cho phép khoảng 60.000 nhân viên nghỉ việc tự nguyện cho thấy tập đoàn vẫn đang điều chỉnh hoạt động trong bối cảnh chuyển dịch chiến lược.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu Microsoft đóng cửa ở mức 531,01 USD trong phiên trước khi báo cáo được công bố, giảm 0,06% trong ngày. Sau khi kết quả kinh doanh được công bố, cổ phiếu tăng tới 5% trong giao dịch ngoài giờ. Tính đến ngày 28/10, mã này tăng khoảng 9,8% từ đầu năm.
Việc công bố doanh thu Azure bằng USD giúp thị trường có cơ sở trực tiếp hơn để so sánh quy mô hoạt động giữa Microsoft và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây khác.
Tốc độ tăng trưởng của Azure đã tăng qua hai quý liên tiếp. Microsoft nhiều lần cho biết nhu cầu của khách hàng đối với dịch vụ đám mây và năng lực tính toán phục vụ AI vượt quá nguồn cung hiện có. Khi các trung tâm dữ liệu và hạ tầng tính toán mới được đưa vào hoạt động, công ty có thêm khả năng đáp ứng nhu cầu, qua đó chuyển năng lực cung ứng tăng thêm thành doanh thu dịch vụ.
Phân khúc Agents and Infra mới thành lập ghi nhận doanh thu 76,8 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ. Phân khúc này bao gồm Azure, dịch vụ đám mây Microsoft 365, phần mềm năng suất và cấp phép máy chủ, hiện là nguồn doanh thu lớn nhất của Microsoft. Trong khi đó, doanh thu Microsoft Cloud đạt 63,9 tỷ USD, tăng 30%, tương đương 31% nếu tính theo tỷ giá hối đoái không đổi.
Lượng hợp đồng đã ký nhưng chưa được ghi nhận thành doanh thu cũng tiếp tục tăng. Nghĩa vụ thực hiện hợp đồng còn lại trong mảng thương mại (RPO) của Microsoft đạt 677 tỷ USD, tăng 73% so với cùng kỳ năm trước. Đây là giá trị doanh thu dự kiến từ các hợp đồng đã ký kết nhưng chưa được ghi nhận, phản ánh nguồn công việc và doanh thu trong tương lai. Tuy nhiên, không phải toàn bộ số tiền này sẽ trở thành doanh thu trong ngắn hạn, bởi thời điểm ghi nhận còn phụ thuộc vào tiến độ và thời hạn thực hiện từng hợp đồng.
Microsoft trước đó cho biết, nếu loại trừ OpenAI, RPO thương mại tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Phần tăng trưởng RPO trong quý gần nhất cũng hoàn toàn đến từ các khách hàng không thuộc nhóm những công ty AI tiên phong hàng đầu.
Giám đốc tài chính Microsoft Amy Hood nhận định công ty đã khởi đầu mạnh mẽ trong năm tài chính mới, với Microsoft Cloud tăng trưởng vượt trội. Doanh thu, lợi nhuận hoạt động và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đều cao hơn kỳ vọng.
Nhu cầu tính toán AI tiếp tục là động lực chính thúc đẩy Azure. Microsoft đang mở rộng hệ thống trung tâm dữ liệu để cung cấp hạ tầng phục vụ huấn luyện mô hình, suy luận và triển khai các dịch vụ AI trên nền tảng đám mây. Khi năng lực tính toán được bổ sung, công ty có thể đáp ứng tốt hơn lượng nhu cầu trước đây chưa được khai thác đầy đủ.
Dù vậy, mức tăng trưởng 48% của Azure không đồng nghĩa toàn bộ khoản đầu tư AI của Microsoft đã bước vào giai đoạn hoàn vốn. Doanh thu Azure bao gồm cả dịch vụ đám mây truyền thống và nhiều loại dịch vụ khác. Chỉ dựa vào tốc độ tăng trưởng chung của Azure, thị trường chưa thể xác định chính xác doanh thu đến từ AI tạo sinh.
Thách thức tiếp theo của Microsoft là chứng minh phần năng lực tính toán được bổ sung có thể tạo ra doanh thu và lợi nhuận tương xứng với số vốn đã bỏ ra, thay vì chỉ tiếp tục mở rộng quy mô hạ tầng.
Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027, doanh thu mảng đám mây thương mại Microsoft 365 tăng 17%, tương đương 18% nếu tính theo tỷ giá hối đoái không đổi. Doanh thu mảng đám mây Microsoft 365 dành cho người tiêu dùng tăng 17%, trong khi doanh thu các giải pháp đám mây dành cho ngành công nghiệp tăng 10%.
Tuy nhiên, mức tăng trưởng của Microsoft 365 không thể được xem là thước đo trực tiếp cho doanh thu Copilot. Microsoft không công bố riêng doanh thu của sản phẩm AI này trong báo cáo tài chính.
Ngày 25/09, Microsoft công bố kiến trúc sản phẩm Copilot mới, tích hợp Home, Code và Autopilot vào một hệ thống thống nhất. Home tập trung vào hội thoại hằng ngày và cộng tác trong công việc. Code hướng đến phát triển ứng dụng và tự động hóa quy trình. Autopilot được định vị là trợ lý thông minh có khả năng thực hiện nhiệm vụ liên tục và tự động.
Người dùng có thể xử lý tài liệu, bảng tính và bài thuyết trình trong Copilot, đồng thời sử dụng AI cho lập trình, phân tích dữ liệu và những công việc đòi hỏi nhiều bước. Thay vì chỉ trả lời câu hỏi như chatbot truyền thống, các sản phẩm mới hướng tới việc trực tiếp hoàn thành nhiệm vụ.
Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh, Chủ tịch kiêm CEO Satya Nadella cho biết Microsoft đang cung cấp cho khách hàng nhiều khả năng hơn, nhiều lựa chọn hơn, quyền kiểm soát tốt hơn và hiệu quả chi phí trên toàn bộ hệ sinh thái công nghệ.
Ông cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giúp doanh nghiệp xây dựng và làm chủ các hệ thống AI của riêng mình. Theo Nadella, bảo mật và độ tin cậy của các tác nhân AI là những yếu tố quan trọng để tạo dựng niềm tin và thúc đẩy doanh nghiệp ứng dụng công nghệ này.
Phân khúc Thiết bị và Người tiêu dùng ghi nhận doanh thu 15,5 tỷ USD trong quý đầu tiên, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu thiết bị Xbox giảm 22%, trong khi doanh thu nội dung và dịch vụ Xbox giảm 2%.
Ở chiều ngược lại, doanh thu tìm kiếm và quảng cáo, không bao gồm chi phí thu hút lưu lượng truy cập, tăng 12%, trở thành động lực tăng trưởng chính trong phân khúc. Microsoft tiếp tục bổ sung tính năng AI cho Bing và Edge, nhưng kết quả tích cực từ quảng cáo chưa đủ bù đắp sự suy giảm của các mảng Windows OEM và thiết bị.
Đà giảm của Windows OEM và thiết bị có liên quan đến nhu cầu trên thị trường máy tính cá nhân, chi phí linh kiện và mức so sánh cao của cùng kỳ năm trước. Chi phí bộ nhớ và lưu trữ tăng khiến giá một số thiết bị đi lên. Trong khi đó, thời điểm Windows 10 sắp kết thúc hỗ trợ vào cùng kỳ năm trước đã thúc đẩy nhu cầu thay thế máy tính tại doanh nghiệp, tạo ra nền so sánh cao hơn cho năm nay.
Microsoft trước đó dự báo doanh thu Windows OEM và thiết bị trong năm tài chính 2027 sẽ giảm từ mức một chữ số cao đến gần 20% so với năm trước.
Mảng Xbox cũng chưa cho thấy sự phục hồi rõ rệt. Microsoft đã sa thải nhân viên và đóng cửa một số studio trò chơi thuộc bộ phận này. Doanh thu nội dung và dịch vụ Xbox giảm 2% trong quý đầu tiên, cho thấy hoạt động kinh doanh game vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh.
Sự tăng trưởng mạnh của điện toán đám mây hiện giúp bù đắp phần nào những điểm yếu trong các mảng kinh doanh truyền thống. Tuy nhiên, khi AI trở thành một trong những lĩnh vực đầu tư trọng tâm, khả năng duy trì sự ổn định của Windows, Xbox và các hoạt động khác vẫn có ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận và dòng tiền chung của tập đoàn.
Jonathan Neilson, Phó chủ tịch phụ trách quan hệ nhà đầu tư của Microsoft, giải thích một số hạ tầng tính toán do bên thứ ba cung cấp vốn dự kiến được bàn giao trong quý đã bị chậm tiến độ. Điều này khiến chi tiêu thực tế thấp hơn dự kiến, nhưng không làm thay đổi kế hoạch đầu tư tổng thể của công ty.
Vì thế, mức chi đầu tư thấp hơn dự báo không có nghĩa Microsoft đã bắt đầu thu hẹp đầu tư AI. Công ty vẫn dự kiến chi khoảng 175 tỷ USD trong năm dương lịch 2026 theo kế hoạch trước đó.
Microsoft sau đó đưa ra con số dự kiến khoảng 170 tỷ USD, thấp hơn mức 190 tỷ USD từng được dự báo. Nguyên nhân chủ yếu liên quan đến thay đổi trong phân loại kế toán đối với các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu.
Cụ thể, Microsoft kéo dài thời gian sử dụng hữu ích dự kiến của trung tâm dữ liệu và các tòa nhà văn phòng từ 15 năm lên 25 năm. Đồng thời, nhiều hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu trong tương lai sẽ được phân loại thành thuê hoạt động thay vì thuê tài chính.
Các hợp đồng thuê tài chính được tính vào thống kê chi phí đầu tư vốn theo cách khác với hợp đồng thuê hoạt động. Vì vậy, thay đổi cách phân loại có thể làm giảm con số chi đầu tư vốn thể hiện trên sổ sách mà không đồng nghĩa với việc Microsoft cắt giảm tương ứng lượng hạ tầng thực tế dự định xây dựng và sử dụng.
Công ty cho biết việc điều chỉnh thời gian sử dụng hữu ích chỉ có tác động hạn chế đến lợi nhuận hoạt động hiện tại, nhưng ảnh hưởng đến khấu hao trong tương lai và cách ghi nhận chi phí đầu tư. Do đó, muốn đánh giá Microsoft có thực sự giảm tốc đầu tư AI hay không, thị trường cần xem xét thêm dòng tiền thực tế, cấu trúc hợp đồng thuê và năng lực tính toán được đưa vào sử dụng.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý đạt 58 tỷ USD, tăng so với mức 45,057 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, dòng tiền tự do, được tính bằng dòng tiền hoạt động trừ chi đầu tư tài sản cố định, ước đạt 18,633 tỷ USD, giảm khoảng 27% so với cùng kỳ. Dù vậy, con số này vẫn cao hơn mức dự báo khoảng 8,5 tỷ USD của các nhà phân tích.
Kết quả cho thấy Microsoft vẫn có khả năng dùng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh để hỗ trợ một phần đáng kể các khoản đầu tư hạ tầng. Tuy nhiên, chi đầu tư đang tăng nhanh hơn doanh thu. Hiệu quả sử dụng trung tâm dữ liệu và khả năng duy trì nhu cầu tính toán sau khi hạ tầng đi vào hoạt động sẽ quyết định mức sinh lời của những tài sản này.
Microsoft trước đó dự báo dòng tiền tự do sẽ duy trì ở mức dương trong toàn bộ năm tài chính 2027, trong khi biên lợi nhuận hoạt động giảm chưa đến 1 điểm phần trăm so với năm trước.
Tính đến cuối tháng 6, Microsoft có khoảng 223.000 nhân viên. Quy mô chương trình tương đương khoảng 27% tổng số nhân sự của tập đoàn, dù không phải tất cả những người thuộc diện đủ điều kiện đều sẽ tham gia.
Chương trình áp dụng cho một số nhóm nhân viên được lựa chọn tại Mỹ, Canada, Anh và Ấn Độ. Những người có cấp bậc công việc nội bộ từ 70 trở xuống có thể đăng ký nếu thuộc nhóm được áp dụng. Các bộ phận liên quan bao gồm Copilot, Windows, Xbox, Tài chính và Nhân sự, nhưng không phải mọi nhóm trong các bộ phận này đều nằm trong diện tham gia.
Nhân viên cần đưa ra quyết định trước đầu tháng 12 và dự kiến rời công ty vào cuối năm.
Trong bản ghi nhớ nội bộ, Giám đốc Nhân sự Amy Coleman cho biết chương trình nhằm tạo thêm lựa chọn cho những người đang cân nhắc rời Microsoft, đồng thời giúp các bộ phận thích ứng với nhu cầu kinh doanh đang thay đổi.
Trước đó, vào mùa xuân năm 2026, Microsoft triển khai chương trình nghỉ hưu tự nguyện dành cho nhân viên cấp cao. Khoảng 8.750 người đủ điều kiện tham gia và hơn 30% đã chấp nhận đề nghị.
So với chương trình trước, đợt thôi việc mới có phạm vi rộng hơn, không chỉ hướng tới những người sắp nghỉ hưu hoặc có thâm niên lâu năm. Một số quản lý cấp trung và cấp cao cũng có thể đủ điều kiện. Quyết định tham gia phụ thuộc vào mức lương thưởng, thu nhập hiện tại và triển vọng nghề nghiệp bên ngoài công ty.
Dù quy mô chương trình rất lớn, tỷ lệ nhân viên chấp nhận thôi việc vẫn chưa được xác định. Microsoft dự kiến tỷ lệ tham gia sẽ thấp hơn đáng kể so với chương trình nghỉ hưu tự nguyện trước đó.
Theo CEO Satya Nadella, Copilot đã nhận được bản cập nhật lớn nhất từ trước đến nay trong quý. Sản phẩm kết hợp hội thoại, cộng tác, tự động hóa tác vụ, lập trình và các tính năng Office trong một trải nghiệm thống nhất.
Số người dùng Copilot hoạt động hằng ngày tăng gần 50% so với quý trước và cao hơn hơn năm lần so với cùng kỳ năm trước. Số tác vụ tự động hóa gần như tăng gấp đôi kể từ tháng 7, trong khi mức độ hài lòng của người dùng tăng gần 20% so với quý trước và đạt mức cao nhất từ trước đến nay.
Việc triển khai Copilot tại doanh nghiệp cũng mở rộng. Số khách hàng có hơn 50.000 chỗ sử dụng tăng hơn tám lần so với cùng kỳ năm trước. Volkswagen dự kiến triển khai Copilot cho hơn 330.000 nhân viên.
Trong lĩnh vực phát triển phần mềm, số yêu cầu kéo (pull request) do các tác nhân AI tạo ra trên GitHub tăng gấp sáu lần trong sáu tháng. Hiện hơn một phần ba số yêu cầu kéo được khởi xướng bởi các tác nhân này. Kể từ khi áp dụng mô hình thanh toán theo mức sử dụng, lượng tín dụng tiêu thụ cho các tính năng agent của GitHub cũng tăng hơn gấp đôi.
Với các mô hình AI do mình phát triển, Microsoft đặt mục tiêu đạt hiệu năng tương đương các mô hình hàng đầu nhưng với chi phí huấn luyện thấp hơn trong vòng 3 đến 6 tháng kể từ khi những mô hình đó được phát hành.
Công ty cho biết đã hoàn tất tiền huấn luyện mô hình MAI Base 2. Theo Microsoft, mô hình này vượt trội hơn các mô hình có trọng số mở khác được thử nghiệm, với hiệu quả tính toán trong quá trình huấn luyện cao hơn từ 4 đến 12 lần. Công nghệ này sẽ được sử dụng trong các mô hình MAI phục vụ suy luận, lập trình và an ninh mạng.
Nền tảng Foundry hiện có hơn 120.000 khách hàng, với doanh thu tăng hơn gấp đôi so với năm trước. Số khách hàng sử dụng nhiều mô hình để xây dựng các giải pháp tác nhân thông minh tăng gấp năm lần, trong khi doanh thu từ các mô hình mã nguồn mở tăng gấp mười lần.
Ở mảng hạ tầng, Microsoft đã bổ sung 24 trung tâm dữ liệu tại năm châu lục trong quý đầu tiên. Công ty cũng giảm khoảng 20% thời gian từ khi nhận bàn giao đến khi triển khai hệ thống GB300 thế hệ tiếp theo tại khu vực lớn nhất, so với quý trước. Nhờ tối ưu hóa thiết kế trung tâm dữ liệu, chip, phần mềm và mô hình, thông lượng xử lý các tác vụ Copilot tăng hơn 50% so với quý trước.
Microsoft cho biết đã xuất xưởng lô GPU NVIDIA Vera Rubin đầu tiên, đồng thời tiếp tục mở rộng sử dụng chip AMD và bộ tăng tốc Maia do chính công ty phát triển.
Theo số liệu được Microsoft công bố, Maia 200 đạt hiệu suất trên mỗi watt cao hơn tới 1,7 lần so với các hệ thống GPU hàng đầu trong những tác vụ Teams và Copilot. Công ty kỳ vọng Maia 300 sẽ đạt hiệu suất trên mỗi watt cao hơn 40% so với các hệ thống GPU hàng đầu. Microsoft cũng tăng cường sử dụng CPU Cobalt tự phát triển nhằm cải thiện hiệu quả chi phí cho các khối lượng công việc đám mây nói chung.
Những cải tiến này có thể giúp Microsoft kiểm soát chi phí vận hành và nâng cao hiệu quả sử dụng hạ tầng. Tuy nhiên, khả năng chuyển các cải tiến kỹ thuật thành lợi nhuận vẫn phụ thuộc vào mức độ khai thác thực tế, giá dịch vụ và nhu cầu của khách hàng.
Chi phí hoạt động dự kiến nằm trong khoảng 32,7 tỷ đến 32,9 tỷ USD. Chi phí hoạt động theo một chỉ tiêu khác được nêu trong phần dự báo ở mức 18,5 tỷ đến 18,6 tỷ USD. Biên lợi nhuận hoạt động được dự báo giảm nhẹ so với cùng kỳ, còn biên lợi nhuận gộp của Microsoft Cloud dự kiến đạt khoảng 65%, chủ yếu do cơ cấu doanh thu dịch chuyển sang Azure.
Doanh thu phân khúc quản lý và hạ tầng thông minh dự kiến đạt từ 80,1 tỷ đến 80,7 tỷ USD, tăng 24% đến 25%. Azure được kỳ vọng tăng trưởng 49% đến 50% theo tỷ giá hối đoái không đổi.
Microsoft cho biết nhu cầu của khách hàng tiếp tục vượt nguồn cung hiện có. Những cải thiện về hiệu suất CPU và GPU dự kiến bù đắp một phần ảnh hưởng từ việc một số hợp đồng GPU dưới hình thức dịch vụ của bên thứ ba bị hoãn sang nửa cuối năm. Thời điểm ký kết các hợp đồng cam kết lớn với Azure cũng có thể khiến doanh thu thương mại biến động giữa các quý.
Với Microsoft 365 Commercial Cloud, công ty dự kiến doanh thu tăng khoảng 19% theo tỷ giá hối đoái không đổi, nhờ doanh thu trung bình trên mỗi người dùng tăng và lượng người dùng tiếp tục mở rộng.
Doanh thu phân khúc Thiết bị và Người tiêu dùng được dự báo đạt từ 15,9 tỷ đến 16,4 tỷ USD. Riêng Windows OEM và thiết bị có thể giảm hơn 30%, do tác động của nhu cầu thị trường PC, lượng hàng tồn kho trong kênh phân phối và mức so sánh cao của cùng kỳ năm trước.
Chi phí đầu tư vốn trong quý thứ hai dự kiến vượt 50 tỷ USD. Do một số nguồn năng lực tính toán từ bên thứ ba bị chậm bàn giao, Microsoft dự báo chi phí đầu tư vốn trong năm dương lịch 2026 vào khoảng 170 tỷ USD. Chi tiêu được dự kiến tăng nhanh hơn trong nửa cuối năm tài chính, chủ yếu dành cho CPU, GPU, bộ nhớ, lưu trữ và các hạ tầng bị chậm bàn giao.
Dù tiếp tục đầu tư mạnh vào hạ tầng AI, Microsoft vẫn kỳ vọng duy trì dòng tiền tự do dương trong năm tài chính 2027.
Kết quả quý đầu tiên cho thấy Microsoft đang có lợi thế rõ rệt ở mảng điện toán đám mây, khi doanh thu Azure tăng nhanh hơn dự kiến và nhu cầu AI tiếp tục mở rộng. Tuy nhiên, sự suy giảm của Windows và Xbox, áp lực lên dòng tiền tự do cùng quy mô đầu tư hạ tầng ngày càng lớn vẫn là những vấn đề không thể bỏ qua.
Trong giai đoạn tiếp theo, thước đo quan trọng không chỉ là Microsoft có thể mở rộng năng lực AI nhanh đến đâu, mà còn là doanh thu mới có đủ bù đắp chi phí đầu tư, tạo ra lợi nhuận bền vững và cải thiện dòng tiền hay không. Đây sẽ là yếu tố quyết định liệu chiến lược AI của tập đoàn có thể chuyển từ tăng trưởng quy mô sang hiệu quả tài chính thực sự.
Ngày 28/10 theo giờ Mỹ, Microsoft công bố kết quả kinh doanh quý đầu tiên của năm tài chính 2027, kết thúc ngày 30/09/2026. Các chỉ số doanh thu, lợi nhuận hoạt động và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đều vượt kỳ vọng của thị trường. Azure là điểm sáng nổi bật nhất, nhưng bức tranh kinh doanh của tập đoàn vẫn có những mảng chưa đạt kết quả như mong đợi.
Microsoft ghi nhận doanh thu 92,3 tỷ USD, tăng 19% so với mức 77,7 tỷ USD cùng kỳ năm trước và cao hơn dự báo khoảng 90,7 tỷ USD của các nhà phân tích. Lợi nhuận hoạt động đạt 45,9 tỷ USD, tăng 21%, trong khi lợi nhuận ròng đạt 36,6 tỷ USD, tăng 32%. Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu đạt 4,92 USD, cũng tăng 32% so với cùng kỳ.
Nếu loại trừ ảnh hưởng từ lãi và lỗ đầu tư vào OpenAI, lợi nhuận ròng điều chỉnh của Microsoft đạt 36,422 tỷ USD, tăng 18%. Thu nhập pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 4,89 USD, cao hơn mức dự báo khoảng 4,73 USD của giới phân tích.
Khoản đầu tư vào OpenAI góp phần tạo ra chênh lệch đáng kể trong kết quả lợi nhuận. Cùng kỳ năm trước, Microsoft ghi nhận khoản lỗ ròng khoảng 3,1 tỷ USD từ khoản đầu tư này. Sang quý đầu tiên của năm tài chính 2027, khoản đầu tư chuyển sang lãi ròng 207 triệu USD, qua đó góp phần cải thiện mức tăng trưởng lợi nhuận ròng so với cùng kỳ.
Một điểm đáng chú ý khác là Microsoft lần đầu công bố doanh thu Azure theo giá trị tuyệt đối bằng USD. Mảng điện toán đám mây này đạt doanh thu 33,17 tỷ USD, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước và vượt dự báo của các nhà phân tích. Trong khi đó, chi phí đầu tư và thuê tài chính đạt 45,2 tỷ USD, thấp hơn mức trên 50 tỷ USD mà công ty từng dự kiến cho quý này.
Những kết quả trên cho thấy nhu cầu đối với dịch vụ đám mây và AI vẫn là động lực tăng trưởng quan trọng của Microsoft. Tuy nhiên, doanh thu tăng mạnh chưa đồng nghĩa với việc toàn bộ khoản đầu tư vào AI đã bắt đầu sinh lời. Dòng tiền tự do tiếp tục chịu áp lực, các mảng kinh doanh Windows và thiết bị suy giảm, còn kế hoạch cho phép khoảng 60.000 nhân viên nghỉ việc tự nguyện cho thấy tập đoàn vẫn đang điều chỉnh hoạt động trong bối cảnh chuyển dịch chiến lược.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu Microsoft đóng cửa ở mức 531,01 USD trong phiên trước khi báo cáo được công bố, giảm 0,06% trong ngày. Sau khi kết quả kinh doanh được công bố, cổ phiếu tăng tới 5% trong giao dịch ngoài giờ. Tính đến ngày 28/10, mã này tăng khoảng 9,8% từ đầu năm.
Azure tiếp tục tăng tốc nhờ nhu cầu AI
Doanh thu Azure trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027 đạt 33,17 tỷ USD, tăng khoảng 10,786 tỷ USD so với mức 22,384 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Theo tỷ giá hối đoái không đổi, tốc độ tăng trưởng đạt 48%, cao hơn mức 43% của quý trước và vượt dự báo trước đó của Microsoft là 44% đến 45%. Con số này cũng cao hơn mức kỳ vọng khoảng 44% của các nhà phân tích.Việc công bố doanh thu Azure bằng USD giúp thị trường có cơ sở trực tiếp hơn để so sánh quy mô hoạt động giữa Microsoft và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây khác.
Tốc độ tăng trưởng của Azure đã tăng qua hai quý liên tiếp. Microsoft nhiều lần cho biết nhu cầu của khách hàng đối với dịch vụ đám mây và năng lực tính toán phục vụ AI vượt quá nguồn cung hiện có. Khi các trung tâm dữ liệu và hạ tầng tính toán mới được đưa vào hoạt động, công ty có thêm khả năng đáp ứng nhu cầu, qua đó chuyển năng lực cung ứng tăng thêm thành doanh thu dịch vụ.
Phân khúc Agents and Infra mới thành lập ghi nhận doanh thu 76,8 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ. Phân khúc này bao gồm Azure, dịch vụ đám mây Microsoft 365, phần mềm năng suất và cấp phép máy chủ, hiện là nguồn doanh thu lớn nhất của Microsoft. Trong khi đó, doanh thu Microsoft Cloud đạt 63,9 tỷ USD, tăng 30%, tương đương 31% nếu tính theo tỷ giá hối đoái không đổi.
Lượng hợp đồng đã ký nhưng chưa được ghi nhận thành doanh thu cũng tiếp tục tăng. Nghĩa vụ thực hiện hợp đồng còn lại trong mảng thương mại (RPO) của Microsoft đạt 677 tỷ USD, tăng 73% so với cùng kỳ năm trước. Đây là giá trị doanh thu dự kiến từ các hợp đồng đã ký kết nhưng chưa được ghi nhận, phản ánh nguồn công việc và doanh thu trong tương lai. Tuy nhiên, không phải toàn bộ số tiền này sẽ trở thành doanh thu trong ngắn hạn, bởi thời điểm ghi nhận còn phụ thuộc vào tiến độ và thời hạn thực hiện từng hợp đồng.
Microsoft trước đó cho biết, nếu loại trừ OpenAI, RPO thương mại tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Phần tăng trưởng RPO trong quý gần nhất cũng hoàn toàn đến từ các khách hàng không thuộc nhóm những công ty AI tiên phong hàng đầu.
Giám đốc tài chính Microsoft Amy Hood nhận định công ty đã khởi đầu mạnh mẽ trong năm tài chính mới, với Microsoft Cloud tăng trưởng vượt trội. Doanh thu, lợi nhuận hoạt động và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đều cao hơn kỳ vọng.
Nhu cầu tính toán AI tiếp tục là động lực chính thúc đẩy Azure. Microsoft đang mở rộng hệ thống trung tâm dữ liệu để cung cấp hạ tầng phục vụ huấn luyện mô hình, suy luận và triển khai các dịch vụ AI trên nền tảng đám mây. Khi năng lực tính toán được bổ sung, công ty có thể đáp ứng tốt hơn lượng nhu cầu trước đây chưa được khai thác đầy đủ.
Dù vậy, mức tăng trưởng 48% của Azure không đồng nghĩa toàn bộ khoản đầu tư AI của Microsoft đã bước vào giai đoạn hoàn vốn. Doanh thu Azure bao gồm cả dịch vụ đám mây truyền thống và nhiều loại dịch vụ khác. Chỉ dựa vào tốc độ tăng trưởng chung của Azure, thị trường chưa thể xác định chính xác doanh thu đến từ AI tạo sinh.
Thách thức tiếp theo của Microsoft là chứng minh phần năng lực tính toán được bổ sung có thể tạo ra doanh thu và lợi nhuận tương xứng với số vốn đã bỏ ra, thay vì chỉ tiếp tục mở rộng quy mô hạ tầng.
Copilot chuyển từ chatbot sang thực hiện công việc
Microsoft đang thương mại hóa AI theo hai hướng chính. Một là cung cấp năng lực tính toán thông qua Azure cho các doanh nghiệp. Hai là tích hợp AI vào những phần mềm sẵn có, trong đó có Microsoft 365.Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027, doanh thu mảng đám mây thương mại Microsoft 365 tăng 17%, tương đương 18% nếu tính theo tỷ giá hối đoái không đổi. Doanh thu mảng đám mây Microsoft 365 dành cho người tiêu dùng tăng 17%, trong khi doanh thu các giải pháp đám mây dành cho ngành công nghiệp tăng 10%.
Tuy nhiên, mức tăng trưởng của Microsoft 365 không thể được xem là thước đo trực tiếp cho doanh thu Copilot. Microsoft không công bố riêng doanh thu của sản phẩm AI này trong báo cáo tài chính.
Ngày 25/09, Microsoft công bố kiến trúc sản phẩm Copilot mới, tích hợp Home, Code và Autopilot vào một hệ thống thống nhất. Home tập trung vào hội thoại hằng ngày và cộng tác trong công việc. Code hướng đến phát triển ứng dụng và tự động hóa quy trình. Autopilot được định vị là trợ lý thông minh có khả năng thực hiện nhiệm vụ liên tục và tự động.
Người dùng có thể xử lý tài liệu, bảng tính và bài thuyết trình trong Copilot, đồng thời sử dụng AI cho lập trình, phân tích dữ liệu và những công việc đòi hỏi nhiều bước. Thay vì chỉ trả lời câu hỏi như chatbot truyền thống, các sản phẩm mới hướng tới việc trực tiếp hoàn thành nhiệm vụ.
Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh, Chủ tịch kiêm CEO Satya Nadella cho biết Microsoft đang cung cấp cho khách hàng nhiều khả năng hơn, nhiều lựa chọn hơn, quyền kiểm soát tốt hơn và hiệu quả chi phí trên toàn bộ hệ sinh thái công nghệ.
Ông cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giúp doanh nghiệp xây dựng và làm chủ các hệ thống AI của riêng mình. Theo Nadella, bảo mật và độ tin cậy của các tác nhân AI là những yếu tố quan trọng để tạo dựng niềm tin và thúc đẩy doanh nghiệp ứng dụng công nghệ này.
Windows và Xbox trở thành điểm yếu
Trái ngược với đà tăng trưởng của Azure, một số mảng kinh doanh truyền thống của Microsoft đang gặp khó khăn.Phân khúc Thiết bị và Người tiêu dùng ghi nhận doanh thu 15,5 tỷ USD trong quý đầu tiên, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu thiết bị Xbox giảm 22%, trong khi doanh thu nội dung và dịch vụ Xbox giảm 2%.
Ở chiều ngược lại, doanh thu tìm kiếm và quảng cáo, không bao gồm chi phí thu hút lưu lượng truy cập, tăng 12%, trở thành động lực tăng trưởng chính trong phân khúc. Microsoft tiếp tục bổ sung tính năng AI cho Bing và Edge, nhưng kết quả tích cực từ quảng cáo chưa đủ bù đắp sự suy giảm của các mảng Windows OEM và thiết bị.
Đà giảm của Windows OEM và thiết bị có liên quan đến nhu cầu trên thị trường máy tính cá nhân, chi phí linh kiện và mức so sánh cao của cùng kỳ năm trước. Chi phí bộ nhớ và lưu trữ tăng khiến giá một số thiết bị đi lên. Trong khi đó, thời điểm Windows 10 sắp kết thúc hỗ trợ vào cùng kỳ năm trước đã thúc đẩy nhu cầu thay thế máy tính tại doanh nghiệp, tạo ra nền so sánh cao hơn cho năm nay.
Microsoft trước đó dự báo doanh thu Windows OEM và thiết bị trong năm tài chính 2027 sẽ giảm từ mức một chữ số cao đến gần 20% so với năm trước.
Mảng Xbox cũng chưa cho thấy sự phục hồi rõ rệt. Microsoft đã sa thải nhân viên và đóng cửa một số studio trò chơi thuộc bộ phận này. Doanh thu nội dung và dịch vụ Xbox giảm 2% trong quý đầu tiên, cho thấy hoạt động kinh doanh game vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh.
Sự tăng trưởng mạnh của điện toán đám mây hiện giúp bù đắp phần nào những điểm yếu trong các mảng kinh doanh truyền thống. Tuy nhiên, khi AI trở thành một trong những lĩnh vực đầu tư trọng tâm, khả năng duy trì sự ổn định của Windows, Xbox và các hoạt động khác vẫn có ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận và dòng tiền chung của tập đoàn.
Chi phí đầu tư tăng mạnh, dòng tiền tự do suy giảm
Để đáp ứng nhu cầu AI, Microsoft tiếp tục mở rộng đầu tư vào cơ sở hạ tầng. Tổng chi phí đầu tư vốn và thuê tài chính trong quý đầu tiên đạt 45,2 tỷ USD, tăng khoảng 30% so với mức 34,9 tỷ USD cùng kỳ năm trước, nhưng thấp hơn dự báo trên 50 tỷ USD mà công ty đưa ra trước đó.Jonathan Neilson, Phó chủ tịch phụ trách quan hệ nhà đầu tư của Microsoft, giải thích một số hạ tầng tính toán do bên thứ ba cung cấp vốn dự kiến được bàn giao trong quý đã bị chậm tiến độ. Điều này khiến chi tiêu thực tế thấp hơn dự kiến, nhưng không làm thay đổi kế hoạch đầu tư tổng thể của công ty.
Vì thế, mức chi đầu tư thấp hơn dự báo không có nghĩa Microsoft đã bắt đầu thu hẹp đầu tư AI. Công ty vẫn dự kiến chi khoảng 175 tỷ USD trong năm dương lịch 2026 theo kế hoạch trước đó.
Microsoft sau đó đưa ra con số dự kiến khoảng 170 tỷ USD, thấp hơn mức 190 tỷ USD từng được dự báo. Nguyên nhân chủ yếu liên quan đến thay đổi trong phân loại kế toán đối với các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu.
Cụ thể, Microsoft kéo dài thời gian sử dụng hữu ích dự kiến của trung tâm dữ liệu và các tòa nhà văn phòng từ 15 năm lên 25 năm. Đồng thời, nhiều hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu trong tương lai sẽ được phân loại thành thuê hoạt động thay vì thuê tài chính.
Các hợp đồng thuê tài chính được tính vào thống kê chi phí đầu tư vốn theo cách khác với hợp đồng thuê hoạt động. Vì vậy, thay đổi cách phân loại có thể làm giảm con số chi đầu tư vốn thể hiện trên sổ sách mà không đồng nghĩa với việc Microsoft cắt giảm tương ứng lượng hạ tầng thực tế dự định xây dựng và sử dụng.
Công ty cho biết việc điều chỉnh thời gian sử dụng hữu ích chỉ có tác động hạn chế đến lợi nhuận hoạt động hiện tại, nhưng ảnh hưởng đến khấu hao trong tương lai và cách ghi nhận chi phí đầu tư. Do đó, muốn đánh giá Microsoft có thực sự giảm tốc đầu tư AI hay không, thị trường cần xem xét thêm dòng tiền thực tế, cấu trúc hợp đồng thuê và năng lực tính toán được đưa vào sử dụng.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý đạt 58 tỷ USD, tăng so với mức 45,057 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, dòng tiền tự do, được tính bằng dòng tiền hoạt động trừ chi đầu tư tài sản cố định, ước đạt 18,633 tỷ USD, giảm khoảng 27% so với cùng kỳ. Dù vậy, con số này vẫn cao hơn mức dự báo khoảng 8,5 tỷ USD của các nhà phân tích.
Kết quả cho thấy Microsoft vẫn có khả năng dùng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh để hỗ trợ một phần đáng kể các khoản đầu tư hạ tầng. Tuy nhiên, chi đầu tư đang tăng nhanh hơn doanh thu. Hiệu quả sử dụng trung tâm dữ liệu và khả năng duy trì nhu cầu tính toán sau khi hạ tầng đi vào hoạt động sẽ quyết định mức sinh lời của những tài sản này.
Microsoft trước đó dự báo dòng tiền tự do sẽ duy trì ở mức dương trong toàn bộ năm tài chính 2027, trong khi biên lợi nhuận hoạt động giảm chưa đến 1 điểm phần trăm so với năm trước.
Microsoft đề nghị khoảng 60.000 nhân viên nghỉ việc tự nguyện
Hai ngày trước khi công bố báo cáo tài chính, Microsoft thông báo chương trình thôi việc tự nguyện dành cho khoảng 60.000 nhân viên. Đây là chương trình lớn nhất thuộc loại này của công ty cho đến nay.Tính đến cuối tháng 6, Microsoft có khoảng 223.000 nhân viên. Quy mô chương trình tương đương khoảng 27% tổng số nhân sự của tập đoàn, dù không phải tất cả những người thuộc diện đủ điều kiện đều sẽ tham gia.
Chương trình áp dụng cho một số nhóm nhân viên được lựa chọn tại Mỹ, Canada, Anh và Ấn Độ. Những người có cấp bậc công việc nội bộ từ 70 trở xuống có thể đăng ký nếu thuộc nhóm được áp dụng. Các bộ phận liên quan bao gồm Copilot, Windows, Xbox, Tài chính và Nhân sự, nhưng không phải mọi nhóm trong các bộ phận này đều nằm trong diện tham gia.
Nhân viên cần đưa ra quyết định trước đầu tháng 12 và dự kiến rời công ty vào cuối năm.
Trong bản ghi nhớ nội bộ, Giám đốc Nhân sự Amy Coleman cho biết chương trình nhằm tạo thêm lựa chọn cho những người đang cân nhắc rời Microsoft, đồng thời giúp các bộ phận thích ứng với nhu cầu kinh doanh đang thay đổi.
Trước đó, vào mùa xuân năm 2026, Microsoft triển khai chương trình nghỉ hưu tự nguyện dành cho nhân viên cấp cao. Khoảng 8.750 người đủ điều kiện tham gia và hơn 30% đã chấp nhận đề nghị.
So với chương trình trước, đợt thôi việc mới có phạm vi rộng hơn, không chỉ hướng tới những người sắp nghỉ hưu hoặc có thâm niên lâu năm. Một số quản lý cấp trung và cấp cao cũng có thể đủ điều kiện. Quyết định tham gia phụ thuộc vào mức lương thưởng, thu nhập hiện tại và triển vọng nghề nghiệp bên ngoài công ty.
Dù quy mô chương trình rất lớn, tỷ lệ nhân viên chấp nhận thôi việc vẫn chưa được xác định. Microsoft dự kiến tỷ lệ tham gia sẽ thấp hơn đáng kể so với chương trình nghỉ hưu tự nguyện trước đó.
Microsoft đặt cược vào AI, nhưng bài toán lợi nhuận vẫn còn phía trước
Những chỉ số tăng trưởng từ Copilot, GitHub và nền tảng AI của Microsoft cho thấy công ty đang đẩy mạnh việc đưa AI vào hoạt động thực tế. Tuy nhiên, phần lớn các chỉ số này phản ánh mức độ sử dụng, số lượng khách hàng hoặc tốc độ tăng trưởng của nền tảng, chứ chưa trực tiếp cho biết lợi nhuận mà AI mang lại.Theo CEO Satya Nadella, Copilot đã nhận được bản cập nhật lớn nhất từ trước đến nay trong quý. Sản phẩm kết hợp hội thoại, cộng tác, tự động hóa tác vụ, lập trình và các tính năng Office trong một trải nghiệm thống nhất.
Số người dùng Copilot hoạt động hằng ngày tăng gần 50% so với quý trước và cao hơn hơn năm lần so với cùng kỳ năm trước. Số tác vụ tự động hóa gần như tăng gấp đôi kể từ tháng 7, trong khi mức độ hài lòng của người dùng tăng gần 20% so với quý trước và đạt mức cao nhất từ trước đến nay.
Việc triển khai Copilot tại doanh nghiệp cũng mở rộng. Số khách hàng có hơn 50.000 chỗ sử dụng tăng hơn tám lần so với cùng kỳ năm trước. Volkswagen dự kiến triển khai Copilot cho hơn 330.000 nhân viên.
Trong lĩnh vực phát triển phần mềm, số yêu cầu kéo (pull request) do các tác nhân AI tạo ra trên GitHub tăng gấp sáu lần trong sáu tháng. Hiện hơn một phần ba số yêu cầu kéo được khởi xướng bởi các tác nhân này. Kể từ khi áp dụng mô hình thanh toán theo mức sử dụng, lượng tín dụng tiêu thụ cho các tính năng agent của GitHub cũng tăng hơn gấp đôi.
Với các mô hình AI do mình phát triển, Microsoft đặt mục tiêu đạt hiệu năng tương đương các mô hình hàng đầu nhưng với chi phí huấn luyện thấp hơn trong vòng 3 đến 6 tháng kể từ khi những mô hình đó được phát hành.
Công ty cho biết đã hoàn tất tiền huấn luyện mô hình MAI Base 2. Theo Microsoft, mô hình này vượt trội hơn các mô hình có trọng số mở khác được thử nghiệm, với hiệu quả tính toán trong quá trình huấn luyện cao hơn từ 4 đến 12 lần. Công nghệ này sẽ được sử dụng trong các mô hình MAI phục vụ suy luận, lập trình và an ninh mạng.
Nền tảng Foundry hiện có hơn 120.000 khách hàng, với doanh thu tăng hơn gấp đôi so với năm trước. Số khách hàng sử dụng nhiều mô hình để xây dựng các giải pháp tác nhân thông minh tăng gấp năm lần, trong khi doanh thu từ các mô hình mã nguồn mở tăng gấp mười lần.
Ở mảng hạ tầng, Microsoft đã bổ sung 24 trung tâm dữ liệu tại năm châu lục trong quý đầu tiên. Công ty cũng giảm khoảng 20% thời gian từ khi nhận bàn giao đến khi triển khai hệ thống GB300 thế hệ tiếp theo tại khu vực lớn nhất, so với quý trước. Nhờ tối ưu hóa thiết kế trung tâm dữ liệu, chip, phần mềm và mô hình, thông lượng xử lý các tác vụ Copilot tăng hơn 50% so với quý trước.
Microsoft cho biết đã xuất xưởng lô GPU NVIDIA Vera Rubin đầu tiên, đồng thời tiếp tục mở rộng sử dụng chip AMD và bộ tăng tốc Maia do chính công ty phát triển.
Theo số liệu được Microsoft công bố, Maia 200 đạt hiệu suất trên mỗi watt cao hơn tới 1,7 lần so với các hệ thống GPU hàng đầu trong những tác vụ Teams và Copilot. Công ty kỳ vọng Maia 300 sẽ đạt hiệu suất trên mỗi watt cao hơn 40% so với các hệ thống GPU hàng đầu. Microsoft cũng tăng cường sử dụng CPU Cobalt tự phát triển nhằm cải thiện hiệu quả chi phí cho các khối lượng công việc đám mây nói chung.
Những cải tiến này có thể giúp Microsoft kiểm soát chi phí vận hành và nâng cao hiệu quả sử dụng hạ tầng. Tuy nhiên, khả năng chuyển các cải tiến kỹ thuật thành lợi nhuận vẫn phụ thuộc vào mức độ khai thác thực tế, giá dịch vụ và nhu cầu của khách hàng.
Microsoft dự báo doanh thu tiếp tục tăng trong quý tiếp theo
Giám đốc tài chính Amy Hood dự báo doanh thu quý thứ hai của năm tài chính 2027 sẽ đạt từ 96 tỷ đến 97,1 tỷ USD, tăng 18% đến 19% so với cùng kỳ năm trước.Chi phí hoạt động dự kiến nằm trong khoảng 32,7 tỷ đến 32,9 tỷ USD. Chi phí hoạt động theo một chỉ tiêu khác được nêu trong phần dự báo ở mức 18,5 tỷ đến 18,6 tỷ USD. Biên lợi nhuận hoạt động được dự báo giảm nhẹ so với cùng kỳ, còn biên lợi nhuận gộp của Microsoft Cloud dự kiến đạt khoảng 65%, chủ yếu do cơ cấu doanh thu dịch chuyển sang Azure.
Doanh thu phân khúc quản lý và hạ tầng thông minh dự kiến đạt từ 80,1 tỷ đến 80,7 tỷ USD, tăng 24% đến 25%. Azure được kỳ vọng tăng trưởng 49% đến 50% theo tỷ giá hối đoái không đổi.
Microsoft cho biết nhu cầu của khách hàng tiếp tục vượt nguồn cung hiện có. Những cải thiện về hiệu suất CPU và GPU dự kiến bù đắp một phần ảnh hưởng từ việc một số hợp đồng GPU dưới hình thức dịch vụ của bên thứ ba bị hoãn sang nửa cuối năm. Thời điểm ký kết các hợp đồng cam kết lớn với Azure cũng có thể khiến doanh thu thương mại biến động giữa các quý.
Với Microsoft 365 Commercial Cloud, công ty dự kiến doanh thu tăng khoảng 19% theo tỷ giá hối đoái không đổi, nhờ doanh thu trung bình trên mỗi người dùng tăng và lượng người dùng tiếp tục mở rộng.
Doanh thu phân khúc Thiết bị và Người tiêu dùng được dự báo đạt từ 15,9 tỷ đến 16,4 tỷ USD. Riêng Windows OEM và thiết bị có thể giảm hơn 30%, do tác động của nhu cầu thị trường PC, lượng hàng tồn kho trong kênh phân phối và mức so sánh cao của cùng kỳ năm trước.
Chi phí đầu tư vốn trong quý thứ hai dự kiến vượt 50 tỷ USD. Do một số nguồn năng lực tính toán từ bên thứ ba bị chậm bàn giao, Microsoft dự báo chi phí đầu tư vốn trong năm dương lịch 2026 vào khoảng 170 tỷ USD. Chi tiêu được dự kiến tăng nhanh hơn trong nửa cuối năm tài chính, chủ yếu dành cho CPU, GPU, bộ nhớ, lưu trữ và các hạ tầng bị chậm bàn giao.
Dù tiếp tục đầu tư mạnh vào hạ tầng AI, Microsoft vẫn kỳ vọng duy trì dòng tiền tự do dương trong năm tài chính 2027.
Kết quả quý đầu tiên cho thấy Microsoft đang có lợi thế rõ rệt ở mảng điện toán đám mây, khi doanh thu Azure tăng nhanh hơn dự kiến và nhu cầu AI tiếp tục mở rộng. Tuy nhiên, sự suy giảm của Windows và Xbox, áp lực lên dòng tiền tự do cùng quy mô đầu tư hạ tầng ngày càng lớn vẫn là những vấn đề không thể bỏ qua.
Trong giai đoạn tiếp theo, thước đo quan trọng không chỉ là Microsoft có thể mở rộng năng lực AI nhanh đến đâu, mà còn là doanh thu mới có đủ bù đắp chi phí đầu tư, tạo ra lợi nhuận bền vững và cải thiện dòng tiền hay không. Đây sẽ là yếu tố quyết định liệu chiến lược AI của tập đoàn có thể chuyển từ tăng trưởng quy mô sang hiệu quả tài chính thực sự.
