Sasha✔
Writer
Anthropic đang chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và bản cáo bạch vẫn chưa được chính thức công bố, nhưng Reuters đã tiết lộ nhiều thông tin quan trọng. Trong đó có những con số khá gây choáng ngợp.
Doanh thu năm 2025 xấp xỉ 4,6 tỷ USD, mức định giá mục tiêu có thể vượt mốc 2 nghìn tỷ USD và khoản lỗ ròng trong năm 2025 lên tới gần 42 tỷ USD.
Ai nhìn vào cũng sẽ cảm thấy hơi choáng ngợp trước những con số khổng lồ này. Chỉ mới vài tháng trước, vào tháng 5, Anthropic đã hoàn tất một vòng gọi vốn với mức định giá chỉ 965 tỷ USD.
Trước tiên, hãy cùng xem Anthropic thực sự kiếm được bao nhiêu tiền.
Trong năm 2025, doanh thu của Anthropic đạt mức gần 4,6 tỷ USD, gấp khoảng 12 lần so với năm 2024.
Vậy nguồn thu đến từ đâu? Thị trường trọng tâm của Anthropic vẫn luôn là các doanh nghiệp và nhà phát triển.
Vào tháng 2 năm nay, Anthropic tiết lộ rằng có hơn 500 khách hàng doanh nghiệp chi hơn 1 triệu USD mỗi năm cho Claude. Chưa đầy hai tháng sau, con số này đã vượt mốc 1.000.
Đó là chưa kể đến các nhà cung cấp dịch vụ đám mây; chỉ riêng trên nền tảng AWS, Claude đã có hơn 100.000 khách hàng sử dụng. Nói cách khác, Anthropic hiện đã xây dựng được một nhóm khách hàng lớn sẵn sàng chi trả hàng triệu đô la mỗi năm cho họ.
Tuy nhiên, các khách hàng lớn cũng đi kèm với những vấn đề riêng. Nhiều khách hàng lớn không có hợp đồng dài hạn, vì vậy nếu họ cắt giảm hoặc ngừng sử dụng dịch vụ, điều đó sẽ tác động trực tiếp đến Anthropic.
Dẫu vậy, vào lúc này, mọi người quan tâm nhiều hơn đến sự tăng trưởng nhanh chóng của doanh nghiệp thay vì các rủi ro. Bởi lẽ, con số 4,6 tỷ USD mới chỉ là sự khởi đầu.
Cần lưu ý rằng dữ liệu này thuộc về năm 2025, trong khi Claude Code mới chỉ chính thức ra mắt vào tháng 5 năm ngoái.
Vào cuối năm ngoái, doanh thu quy đổi theo năm của Anthropic chỉ ở mức khoảng 9 tỷ USD, nhưng theo Reuters, đến cuối tháng 7 năm nay, con số đó đã vượt mốc 65 tỷ USD.
Doanh thu quy đổi theo năm ở đây được tính toán dựa trên mức doanh thu tại thời điểm đó, chứ không phải doanh thu thực tế của cả năm.
Ngoài ra, theo báo cáo mới nhất từ tờ FT, doanh thu của Anthropic đã đạt 11,5 tỷ USD trong quý 2 năm nay và lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh của công ty đã chuyển sang mức dương. Với đà này, rất có thể công ty sẽ tiếp tục có lãi trong quý 3.
Do đó, không khó hiểu tại sao định giá của Anthropic lại được nâng lên mức 2 nghìn tỷ USD; triển vọng tương lai của công ty rất hứa hẹn.
Tuy nhiên, một số người có thể thắc mắc: nếu tăng trưởng nhanh như vậy, thì khoản lỗ ròng gần 42 tỷ USD trong năm 2025 từ đâu mà ra?
Quả thực, Anthropic đã ghi nhận khoản lỗ ròng gần 42 tỷ USD vào năm ngoái, nhưng khoảng 34 tỷ USD trong số đó không phải là khoản tiền mà công ty thực sự đã "đốt" (chi tiêu).
Theo Reuters, khoản 34 tỷ USD này chủ yếu đến từ các công cụ tài chính có thể chuyển đổi thành cổ phiếu Anthropic trong tương lai.
Vấn đề nằm ở chỗ: định giá của Anthropic đã tăng quá nhanh. Giá trị công ty càng tăng thì giá trị của các tài sản này—vốn có thể chuyển đổi thành cổ phiếu trong tương lai—cũng càng tăng theo. Trên bảng cân đối kế toán, khoản tiền "nợ" các nhà đầu tư này được ghi nhận là một khoản lỗ trong kỳ.
Do đó, xét ở một khía cạnh nào đó, phần lớn khoản lỗ khổng lồ của Anthropic trong năm ngoái bắt nguồn từ việc giá trị tài sản ròng của công ty tăng nhanh chóng.
Tuy nhiên, ngay cả khi loại trừ khoản này, lỗ từ hoạt động kinh doanh của Anthropic vẫn lên tới hơn 8 tỷ USD.
Ngoài ra, chỉ riêng trong năm 2025, Anthropic đã chi 7,33 tỷ USD cho năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng—gấp hơn ba lần so với năm trước đó—chiếm hơn một nửa tổng chi phí vận hành hàng năm của công ty.
Nói một cách đơn giản, cứ mỗi 1 USD doanh thu tạo ra thì công ty lại chi khoảng 1,60 USD cho các khoản mục này.
Con số này mới chỉ bao gồm các khoản chi thực tế.
Cam kết đầu tư 518 tỷ USD
Bản cáo bạch của Reuters đưa tin cũng đề cập đến khoản tiền 518 tỷ USD, đại diện cho các cam kết trong tương lai của Anthropic đối với dịch vụ đám mây, năng lực tính toán và các khoản chi phí liên quan đến cơ sở hạ tầng.
Năm ngoái, Alibaba đã thông báo sẽ đầu tư ít nhất 380 tỷ nhân dân tệ trong vòng ba năm tới vào lĩnh vực AI và cơ sở hạ tầng đám mây.
Khi con số này được công bố, ai cũng nghĩ Alibaba đang dốc toàn lực cho AI. Nhưng nếu quy đổi 380 tỷ nhân dân tệ đó sang USD, con số này chỉ vào khoảng 53 tỷ USD. So với mức đó, có vẻ như Alibaba chỉ đang ngồi "chung mâm" với trẻ con mà thôi.
Tất nhiên, các mốc thời gian và tiêu chuẩn đầu tư của hai bên không hoàn toàn giống nhau, nên không thể so sánh trực tiếp. Nhưng nhìn vào bức tranh toàn cảnh, Anthropic – một công ty mới chỉ hoạt động được 5 năm – đã lên kế hoạc chi tiêu hơn 500 tỷ USD.
Theo Reuters, các cam kết đầu tư 518 tỷ USD của Anthropic kéo dài trong thập kỷ tới, và khoảng 80% trong số đó là các khoản không thể hủy ngang hoặc bắt buộc phải thanh toán ngay cả khi không sử dụng hết nguồn vốn.
Mặc dù Anthropic nhận thức rõ các rủi ro – thậm chí nêu đích danh trong bản cáo bạch rằng mô hình AI có thể thực hiện hành vi lừa dối, thao túng hoặc chống lại lệnh tắt máy, và rằng AI tiên tiến hơn có thể mang lại những rủi ro thảm khốc hay thậm chí đe dọa sự tồn vong – nhưng gần đây Dario lại lên tiếng kêu gọi hãm bớt tốc độ phát triển AI.
Tuy nhiên, nếu Anthropic thực sự giảm tốc vào lúc này có lẽ rất khó khăn, hoặc cái giá phải trả sẽ quá đắt.
Suy cho cùng, năng lực tính toán đã được đặt hàng trước và các khoản chi cũng đã được cam kết. Để bù đắp cho những khoản đầu tư này, họ cần huấn luyện một mô hình mạnh mẽ hơn nhằm thu hút thêm người dùng cho Claude.
Cuộc cạnh tranh cũng sẽ không dừng lại; vì vậy, để duy trì vị thế dẫn đầu, Anthropic buộc phải đảm bảo các mô hình của mình luôn nằm trong nhóm hàng đầu.
Kết quả là mô hình cần tiếp tục được cải tiến, và việc đầu tư vào năng lực tính toán cũng phải được duy trì liên tục.
Trên thực tế, không lâu sau khi Dario công bố bài viết "Chúng ta phải điều chỉnh tốc độ phát triển AI tiên phong" (We Must Pace the Frontier), Anthropic đã tung ra mô hình mới: Opus 5.5.
Dù sao đi nữa, chúng ta vẫn chưa thấy bất kỳ nhà sản xuất nào trên thị trường tự nguyện dừng sản xuất cả. Ngay cả Google – công ty dường như đã tạm hoãn các kế hoạch trong một thời gian – cũng vừa ra mắt Gemini 4.
Điều còn gây kinh ngạc hơn cả tốc độ nâng cấp các mô hình AI chính là những khoản đầu tư khổng lồ và táo bạo mà các công ty đang đổ vào cơ sở hạ tầng AI.
Bên cạnh Anthropic, các tên tuổi như OpenAI, Google, Meta cùng hàng loạt nhà cung cấp dịch vụ đám mây đều đang chạy đua giành giật nguồn cung chip và xây dựng các trung tâm dữ liệu, với tổng mức đầu tư thường lên tới hàng trăm tỷ USD.
Rốt cuộc, dòng tiền này không chỉ chảy vào túi Nvidia. Máy chủ cần điện năng, chip cần hệ thống tản nhiệt, và dữ liệu cần hạ tầng truyền tải; đằng sau đó là cả một chuỗi ngành công nghiệp cùng hưởng lợi.
Do đó, sau khi xem xét các dữ liệu quan trọng trong bản cáo bạch của Anthropic, việc liệu công ty này có xứng đáng với mức định giá 2 nghìn tỷ USD hay không có lẽ chưa phải là yếu tố quan trọng nhất.
Có thể chúng ta vẫn đang đánh giá thấp mức độ tiêu thụ vốn khổng lồ mà lĩnh vực AI đòi hỏi.
Doanh thu năm 2025 xấp xỉ 4,6 tỷ USD, mức định giá mục tiêu có thể vượt mốc 2 nghìn tỷ USD và khoản lỗ ròng trong năm 2025 lên tới gần 42 tỷ USD.
Ai nhìn vào cũng sẽ cảm thấy hơi choáng ngợp trước những con số khổng lồ này. Chỉ mới vài tháng trước, vào tháng 5, Anthropic đã hoàn tất một vòng gọi vốn với mức định giá chỉ 965 tỷ USD.
Trước tiên, hãy cùng xem Anthropic thực sự kiếm được bao nhiêu tiền.
Trong năm 2025, doanh thu của Anthropic đạt mức gần 4,6 tỷ USD, gấp khoảng 12 lần so với năm 2024.
Vậy nguồn thu đến từ đâu? Thị trường trọng tâm của Anthropic vẫn luôn là các doanh nghiệp và nhà phát triển.
Vào tháng 2 năm nay, Anthropic tiết lộ rằng có hơn 500 khách hàng doanh nghiệp chi hơn 1 triệu USD mỗi năm cho Claude. Chưa đầy hai tháng sau, con số này đã vượt mốc 1.000.
Đó là chưa kể đến các nhà cung cấp dịch vụ đám mây; chỉ riêng trên nền tảng AWS, Claude đã có hơn 100.000 khách hàng sử dụng. Nói cách khác, Anthropic hiện đã xây dựng được một nhóm khách hàng lớn sẵn sàng chi trả hàng triệu đô la mỗi năm cho họ.
Tuy nhiên, các khách hàng lớn cũng đi kèm với những vấn đề riêng. Nhiều khách hàng lớn không có hợp đồng dài hạn, vì vậy nếu họ cắt giảm hoặc ngừng sử dụng dịch vụ, điều đó sẽ tác động trực tiếp đến Anthropic.
Dẫu vậy, vào lúc này, mọi người quan tâm nhiều hơn đến sự tăng trưởng nhanh chóng của doanh nghiệp thay vì các rủi ro. Bởi lẽ, con số 4,6 tỷ USD mới chỉ là sự khởi đầu.
Cần lưu ý rằng dữ liệu này thuộc về năm 2025, trong khi Claude Code mới chỉ chính thức ra mắt vào tháng 5 năm ngoái.
Vào cuối năm ngoái, doanh thu quy đổi theo năm của Anthropic chỉ ở mức khoảng 9 tỷ USD, nhưng theo Reuters, đến cuối tháng 7 năm nay, con số đó đã vượt mốc 65 tỷ USD.
Doanh thu quy đổi theo năm ở đây được tính toán dựa trên mức doanh thu tại thời điểm đó, chứ không phải doanh thu thực tế của cả năm.
Ngoài ra, theo báo cáo mới nhất từ tờ FT, doanh thu của Anthropic đã đạt 11,5 tỷ USD trong quý 2 năm nay và lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh của công ty đã chuyển sang mức dương. Với đà này, rất có thể công ty sẽ tiếp tục có lãi trong quý 3.
Do đó, không khó hiểu tại sao định giá của Anthropic lại được nâng lên mức 2 nghìn tỷ USD; triển vọng tương lai của công ty rất hứa hẹn.
Tuy nhiên, một số người có thể thắc mắc: nếu tăng trưởng nhanh như vậy, thì khoản lỗ ròng gần 42 tỷ USD trong năm 2025 từ đâu mà ra?
Quả thực, Anthropic đã ghi nhận khoản lỗ ròng gần 42 tỷ USD vào năm ngoái, nhưng khoảng 34 tỷ USD trong số đó không phải là khoản tiền mà công ty thực sự đã "đốt" (chi tiêu).
Theo Reuters, khoản 34 tỷ USD này chủ yếu đến từ các công cụ tài chính có thể chuyển đổi thành cổ phiếu Anthropic trong tương lai.
Vấn đề nằm ở chỗ: định giá của Anthropic đã tăng quá nhanh. Giá trị công ty càng tăng thì giá trị của các tài sản này—vốn có thể chuyển đổi thành cổ phiếu trong tương lai—cũng càng tăng theo. Trên bảng cân đối kế toán, khoản tiền "nợ" các nhà đầu tư này được ghi nhận là một khoản lỗ trong kỳ.
Do đó, xét ở một khía cạnh nào đó, phần lớn khoản lỗ khổng lồ của Anthropic trong năm ngoái bắt nguồn từ việc giá trị tài sản ròng của công ty tăng nhanh chóng.
Tuy nhiên, ngay cả khi loại trừ khoản này, lỗ từ hoạt động kinh doanh của Anthropic vẫn lên tới hơn 8 tỷ USD.
Ngoài ra, chỉ riêng trong năm 2025, Anthropic đã chi 7,33 tỷ USD cho năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng—gấp hơn ba lần so với năm trước đó—chiếm hơn một nửa tổng chi phí vận hành hàng năm của công ty.
Nói một cách đơn giản, cứ mỗi 1 USD doanh thu tạo ra thì công ty lại chi khoảng 1,60 USD cho các khoản mục này.
Con số này mới chỉ bao gồm các khoản chi thực tế.
Cam kết đầu tư 518 tỷ USD
Bản cáo bạch của Reuters đưa tin cũng đề cập đến khoản tiền 518 tỷ USD, đại diện cho các cam kết trong tương lai của Anthropic đối với dịch vụ đám mây, năng lực tính toán và các khoản chi phí liên quan đến cơ sở hạ tầng.
Năm ngoái, Alibaba đã thông báo sẽ đầu tư ít nhất 380 tỷ nhân dân tệ trong vòng ba năm tới vào lĩnh vực AI và cơ sở hạ tầng đám mây.
Khi con số này được công bố, ai cũng nghĩ Alibaba đang dốc toàn lực cho AI. Nhưng nếu quy đổi 380 tỷ nhân dân tệ đó sang USD, con số này chỉ vào khoảng 53 tỷ USD. So với mức đó, có vẻ như Alibaba chỉ đang ngồi "chung mâm" với trẻ con mà thôi.
Tất nhiên, các mốc thời gian và tiêu chuẩn đầu tư của hai bên không hoàn toàn giống nhau, nên không thể so sánh trực tiếp. Nhưng nhìn vào bức tranh toàn cảnh, Anthropic – một công ty mới chỉ hoạt động được 5 năm – đã lên kế hoạc chi tiêu hơn 500 tỷ USD.
Theo Reuters, các cam kết đầu tư 518 tỷ USD của Anthropic kéo dài trong thập kỷ tới, và khoảng 80% trong số đó là các khoản không thể hủy ngang hoặc bắt buộc phải thanh toán ngay cả khi không sử dụng hết nguồn vốn.
Mặc dù Anthropic nhận thức rõ các rủi ro – thậm chí nêu đích danh trong bản cáo bạch rằng mô hình AI có thể thực hiện hành vi lừa dối, thao túng hoặc chống lại lệnh tắt máy, và rằng AI tiên tiến hơn có thể mang lại những rủi ro thảm khốc hay thậm chí đe dọa sự tồn vong – nhưng gần đây Dario lại lên tiếng kêu gọi hãm bớt tốc độ phát triển AI.
Tuy nhiên, nếu Anthropic thực sự giảm tốc vào lúc này có lẽ rất khó khăn, hoặc cái giá phải trả sẽ quá đắt.
Suy cho cùng, năng lực tính toán đã được đặt hàng trước và các khoản chi cũng đã được cam kết. Để bù đắp cho những khoản đầu tư này, họ cần huấn luyện một mô hình mạnh mẽ hơn nhằm thu hút thêm người dùng cho Claude.
Cuộc cạnh tranh cũng sẽ không dừng lại; vì vậy, để duy trì vị thế dẫn đầu, Anthropic buộc phải đảm bảo các mô hình của mình luôn nằm trong nhóm hàng đầu.
Kết quả là mô hình cần tiếp tục được cải tiến, và việc đầu tư vào năng lực tính toán cũng phải được duy trì liên tục.
Trên thực tế, không lâu sau khi Dario công bố bài viết "Chúng ta phải điều chỉnh tốc độ phát triển AI tiên phong" (We Must Pace the Frontier), Anthropic đã tung ra mô hình mới: Opus 5.5.
Dù sao đi nữa, chúng ta vẫn chưa thấy bất kỳ nhà sản xuất nào trên thị trường tự nguyện dừng sản xuất cả. Ngay cả Google – công ty dường như đã tạm hoãn các kế hoạch trong một thời gian – cũng vừa ra mắt Gemini 4.
Điều còn gây kinh ngạc hơn cả tốc độ nâng cấp các mô hình AI chính là những khoản đầu tư khổng lồ và táo bạo mà các công ty đang đổ vào cơ sở hạ tầng AI.
Bên cạnh Anthropic, các tên tuổi như OpenAI, Google, Meta cùng hàng loạt nhà cung cấp dịch vụ đám mây đều đang chạy đua giành giật nguồn cung chip và xây dựng các trung tâm dữ liệu, với tổng mức đầu tư thường lên tới hàng trăm tỷ USD.
Rốt cuộc, dòng tiền này không chỉ chảy vào túi Nvidia. Máy chủ cần điện năng, chip cần hệ thống tản nhiệt, và dữ liệu cần hạ tầng truyền tải; đằng sau đó là cả một chuỗi ngành công nghiệp cùng hưởng lợi.
Do đó, sau khi xem xét các dữ liệu quan trọng trong bản cáo bạch của Anthropic, việc liệu công ty này có xứng đáng với mức định giá 2 nghìn tỷ USD hay không có lẽ chưa phải là yếu tố quan trọng nhất.
Có thể chúng ta vẫn đang đánh giá thấp mức độ tiêu thụ vốn khổng lồ mà lĩnh vực AI đòi hỏi.
