Bỉ Ngạn Hoa
Writer
Giá trị định giá nội bộ 350 tỷ USD của nhà sản xuất tên lửa SpaceX khiến công ty này trở thành một trong những công ty khởi nghiệp tư nhân có giá trị nhất toàn cầu. Con số này vẫn chỉ bằng một phần nhỏ giá trị của công ty xe điện Tesla hiện có giá trị thị trường là 1 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, vào năm 2025, chúng ta sẽ thấy rõ rằng tham vọng trên mặt đất không thể sánh được với các vì sao.
SpaceX tóm tắt triết lý của Musk: làm điều gì đó khác biệt, sau đó cắt giảm chi phí để loại bỏ đối thủ cạnh tranh. "Kế hoạch tổng thể" (Master Plan) năm 2006 của Tesla cũng đưa ra mục tiêu tương tự là sản xuất một chiếc xe hơi cao cấp rồi sử dụng lợi nhuận để đẩy giá thị trường xuống. Nhưng sự tăng trưởng của SpaceX bùng nổ hơn và khó bắt kịp hơn.
Chìa khóa là Starlink, mạng vệ tinh băng thông rộng của SpaceX. Thành công của Starlink đến từ hai yếu tố. Đầu tiên, bằng cách chế tạo những tên lửa lớn hơn có thể tái sử dụng, chi phí phóng giảm mạnh. Thứ hai, hiệu suất vượt trội của Starlink so với các đối thủ đảm bảo SpaceX có thể phóng nhiều vệ tinh hơn. Công ty có khoảng 7.000 vệ tinh bay quanh Trái đất và đang bổ sung thêm khoảng 60 vệ tinh mỗi tuần. Từ năm 1965 đến đầu những năm 2010, về cơ bản không có sự tăng trưởng nào về các vật thể do con người tạo ra được phóng vào không gian. Starlink đã biến quỹ đạo đó thành parabol.
Đây là một công ty độc quyền mới nổi. Theo ước tính của BryceTech, SpaceX chiếm hơn 85% tổng số tải trọng quỹ đạo trong quý đầu tiên của năm 2024. Sự tích hợp theo chiều dọc (bao gồm tên lửa, vệ tinh và thiết bị đầu cuối của người dùng) đang mở rộng nhanh chóng khiến các đối thủ tiềm năng như Amazon phải vào thế yếu.
Số lượng vật thể được phóng vào vũ trụ đã tăng khoảng mười lần trong thập kỷ qua.
Tesla phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ những công ty mới nổi như BYD của Trung Quốc và những chiếc ô tô chạy bằng nhiên liệu hóa thạch rẻ hơn, đủ tốt. SpaceX tận hưởng bầu trời trong xanh hơn nhiều. Starlink chỉ có 5 triệu người dùng nhưng có mặt ở 114 quốc gia. Công ty đang bổ sung dịch vụ điện thoại di động và có nhiều dung lượng. Mối quan hệ của Musk với Tổng thống đắc cử Donald Trump có thể giúp công ty này giành được các khoản trợ cấp trước đây không có sẵn, chẳng hạn như 42 tỷ USD cho băng thông rộng nông thôn của Hoa Kỳ.
Công ty tư vấn Quilty Space dự đoán cho Starlink đạt khoảng 6,6 tỷ USD doanh thu vào năm 2024 với lợi nhuận EBITDA (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao) dự kiến sẽ đạt 3,8 tỷ USD. TMF Associates dự kiến doanh thu của Starlink sẽ đạt 24 tỷ USD vào năm 2030 và EBITDA sẽ đạt 18 tỷ USD theo ước tính lợi nhuận hiện tại. Với chi phí cố định cao, nhiều người dùng hơn có thể cải thiện lợi nhuận ròng.
Vậy Starlink có giá trị bao nhiêu? Tesla giao dịch ở mức 68 lần EBITDA, mặc dù tăng trưởng không ổn định. Giả sử tăng trưởng của Starlink tiếp tục theo lộ trình dự báo, Starlink sẽ được định giá hơn 1 nghìn tỷ USD vào cuối thập kỷ này. Con số đó thậm chí còn chưa tính đến các doanh nghiệp có giá trị khác của SpaceX như tên lửa.
Cuối cùng, không rõ tại sao SpaceX lại có giá trị thấp như vậy, Tesla lại có giá trị cao như vậy, hay cả hai. Khi xe tự lái được kiểm tra thực tế trong khi cuộc đua không gian vẫn là ưu thế hơn hẳn của SpaceX, rõ ràng các vì sao mới là biên giới thực sự của Elon Musk.
SpaceX tóm tắt triết lý của Musk: làm điều gì đó khác biệt, sau đó cắt giảm chi phí để loại bỏ đối thủ cạnh tranh. "Kế hoạch tổng thể" (Master Plan) năm 2006 của Tesla cũng đưa ra mục tiêu tương tự là sản xuất một chiếc xe hơi cao cấp rồi sử dụng lợi nhuận để đẩy giá thị trường xuống. Nhưng sự tăng trưởng của SpaceX bùng nổ hơn và khó bắt kịp hơn.
Chìa khóa là Starlink, mạng vệ tinh băng thông rộng của SpaceX. Thành công của Starlink đến từ hai yếu tố. Đầu tiên, bằng cách chế tạo những tên lửa lớn hơn có thể tái sử dụng, chi phí phóng giảm mạnh. Thứ hai, hiệu suất vượt trội của Starlink so với các đối thủ đảm bảo SpaceX có thể phóng nhiều vệ tinh hơn. Công ty có khoảng 7.000 vệ tinh bay quanh Trái đất và đang bổ sung thêm khoảng 60 vệ tinh mỗi tuần. Từ năm 1965 đến đầu những năm 2010, về cơ bản không có sự tăng trưởng nào về các vật thể do con người tạo ra được phóng vào không gian. Starlink đã biến quỹ đạo đó thành parabol.
Đây là một công ty độc quyền mới nổi. Theo ước tính của BryceTech, SpaceX chiếm hơn 85% tổng số tải trọng quỹ đạo trong quý đầu tiên của năm 2024. Sự tích hợp theo chiều dọc (bao gồm tên lửa, vệ tinh và thiết bị đầu cuối của người dùng) đang mở rộng nhanh chóng khiến các đối thủ tiềm năng như Amazon phải vào thế yếu.
Số lượng vật thể được phóng vào vũ trụ đã tăng khoảng mười lần trong thập kỷ qua.
Tesla phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ những công ty mới nổi như BYD của Trung Quốc và những chiếc ô tô chạy bằng nhiên liệu hóa thạch rẻ hơn, đủ tốt. SpaceX tận hưởng bầu trời trong xanh hơn nhiều. Starlink chỉ có 5 triệu người dùng nhưng có mặt ở 114 quốc gia. Công ty đang bổ sung dịch vụ điện thoại di động và có nhiều dung lượng. Mối quan hệ của Musk với Tổng thống đắc cử Donald Trump có thể giúp công ty này giành được các khoản trợ cấp trước đây không có sẵn, chẳng hạn như 42 tỷ USD cho băng thông rộng nông thôn của Hoa Kỳ.
Công ty tư vấn Quilty Space dự đoán cho Starlink đạt khoảng 6,6 tỷ USD doanh thu vào năm 2024 với lợi nhuận EBITDA (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao) dự kiến sẽ đạt 3,8 tỷ USD. TMF Associates dự kiến doanh thu của Starlink sẽ đạt 24 tỷ USD vào năm 2030 và EBITDA sẽ đạt 18 tỷ USD theo ước tính lợi nhuận hiện tại. Với chi phí cố định cao, nhiều người dùng hơn có thể cải thiện lợi nhuận ròng.
Vậy Starlink có giá trị bao nhiêu? Tesla giao dịch ở mức 68 lần EBITDA, mặc dù tăng trưởng không ổn định. Giả sử tăng trưởng của Starlink tiếp tục theo lộ trình dự báo, Starlink sẽ được định giá hơn 1 nghìn tỷ USD vào cuối thập kỷ này. Con số đó thậm chí còn chưa tính đến các doanh nghiệp có giá trị khác của SpaceX như tên lửa.
Cuối cùng, không rõ tại sao SpaceX lại có giá trị thấp như vậy, Tesla lại có giá trị cao như vậy, hay cả hai. Khi xe tự lái được kiểm tra thực tế trong khi cuộc đua không gian vẫn là ưu thế hơn hẳn của SpaceX, rõ ràng các vì sao mới là biên giới thực sự của Elon Musk.
