The Storm Riders
Writer
Cổ phiếu Samsung Electronics từng là "viên ngọc quý" của Hàn Quốc, tăng trưởng song hành cùng sự phát triển kinh tế của đất nước. Các nhà đầu tư cá nhân trong nước tin rằng, mặc dù có thể mất thời gian, nhưng đầu tư vào công ty cuối cùng sẽ mang lại lợi nhuận ngay cả trong thị trường giá xuống.
Tuy nhiên, giá cổ phiếu của Samsung Electronics đã liên tục giảm kể từ khi đạt đỉnh 88.800 won (61,06 USD) vào ngày 11 tháng 7, xuống còn mức 54.000 won vào thứ Ba. Việc công bố khoản tài trợ 4,75 tỷ USD theo Đạo luật CHIPS của Hoa Kỳ đã giúp phục hồi nhẹ vào đầu tuần này, nhưng cổ phiếu không có dấu hiệu phục hồi dài hạn như dự đoán.
Triển vọng ảm đạm thể hiện rõ nhất ở sự rút lui của dòng vốn nước ngoài. Kể từ đầu năm nay, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 10,4 nghìn tỷ won cổ phiếu Samsung Electronics. Con số này chiếm 96% tổng khối lượng giao dịch - một đợt bán tháo đáng kể trong bối cảnh những thách thức kinh tế gần đây sau khi thiết quân luật.
Các nhà quan sát chủ yếu cho rằng hiệu suất yếu kém của Samsung là do sự suy thoái chung của ngành sản xuất chip. Mặc dù được hưởng lợi thế cạnh tranh trong chip nhớ DRAM trong nhiều thập kỷ, nhưng Samsung đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi tình trạng dư cung tiếp tục đẩy giá xuống.
Đồng thời, sự trỗi dậy nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo (AI) đã thúc đẩy nhu cầu đối với chip nhớ băng thông cao (HBM). Samsung bị bất ngờ bởi xu hướng này, đã tụt hậu trong việc phát triển HBM và cho phép đối thủ SK hynix giành độc quyền trong việc cung cấp các chip chuyên dụng này cho Nvidia.
Nhà phân tích Kim Un-ho của IBK Securities cho biết: “Môi trường hoạt động trong quý IV được đánh giá là phần lớn không thuận lợi. Bộ phận bán dẫn được ước tính đã phải đối mặt với điểm yếu ở cả phân khúc bộ nhớ và phi bộ nhớ.”
Sự suy thoái này không phải là điều mới mẻ. Vào ngày 14 tháng 11, cổ phiếu của Samsung đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, buộc ban quản lý phải công bố kế hoạch mua lại cổ phần trị giá 10 nghìn tỷ won. Ngay cả trước đó, vào ngày 8 tháng 10, lợi nhuận hoạt động quý III của hãng đã không đạt được ước tính, khiến ban lãnh đạo công ty phải đưa ra lời xin lỗi công khai bất thường.
Nhìn về năm 2025, triển vọng vẫn tương tự bất định. Tỷ giá hối đoái won-USD đã ổn định quanh mức 1.400 won/USD. Với việc chính quyền Donald Trump trở lại nhiệm kỳ thứ hai, một chế độ thuế quan cứng rắn hơn có thể sắp xảy ra. Nhà phân tích Pak Yu-ak của Kiwoom Securities cho biết: “Các lệnh trừng phạt bổ sung của Hoa Kỳ đối với Trung Quốc có thể gây ra một yếu tố bất lợi ngắn hạn đối với hoạt động kinh doanh HBM của Samsung Electronics tại Trung Quốc”.
Ước tính hiện tại cho lợi nhuận hoạt động trong quý IV là 9,38 nghìn tỷ won, giảm 30,8% so với cùng kỳ. Khi những lo ngại ngày càng tăng trước thông báo thu nhập quý IV của công ty vào tháng 1, ngành môi giới đã cắt giảm giá mục tiêu của mình. Theo công ty theo dõi thị trường FnGuide, hôm thứ Ba, mức đồng thuận về giá cổ phiếu của Samsung Electronics là 82.125 won - giảm 20% so với ba tháng trước.
Nhà phân tích Song Myung-seop của iM Securities cho biết: “Giá cổ phiếu khó có thể giảm đáng kể, nhưng khả năng cao việc điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận của Samsung Electronics cho thấy sẽ mất nhiều thời gian hơn để giá cổ phiếu phục hồi đáng kể”. Bất chấp những thách thức này, các nhà phân tích vẫn khuyến nghị mua. Song nói thêm: "Khả năng xảy ra chu kỳ giảm giá bán dẫn phần lớn đã được tính đến."
Tuy nhiên, giá cổ phiếu của Samsung Electronics đã liên tục giảm kể từ khi đạt đỉnh 88.800 won (61,06 USD) vào ngày 11 tháng 7, xuống còn mức 54.000 won vào thứ Ba. Việc công bố khoản tài trợ 4,75 tỷ USD theo Đạo luật CHIPS của Hoa Kỳ đã giúp phục hồi nhẹ vào đầu tuần này, nhưng cổ phiếu không có dấu hiệu phục hồi dài hạn như dự đoán.
Triển vọng ảm đạm thể hiện rõ nhất ở sự rút lui của dòng vốn nước ngoài. Kể từ đầu năm nay, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 10,4 nghìn tỷ won cổ phiếu Samsung Electronics. Con số này chiếm 96% tổng khối lượng giao dịch - một đợt bán tháo đáng kể trong bối cảnh những thách thức kinh tế gần đây sau khi thiết quân luật.
Các nhà quan sát chủ yếu cho rằng hiệu suất yếu kém của Samsung là do sự suy thoái chung của ngành sản xuất chip. Mặc dù được hưởng lợi thế cạnh tranh trong chip nhớ DRAM trong nhiều thập kỷ, nhưng Samsung đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi tình trạng dư cung tiếp tục đẩy giá xuống.
Đồng thời, sự trỗi dậy nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo (AI) đã thúc đẩy nhu cầu đối với chip nhớ băng thông cao (HBM). Samsung bị bất ngờ bởi xu hướng này, đã tụt hậu trong việc phát triển HBM và cho phép đối thủ SK hynix giành độc quyền trong việc cung cấp các chip chuyên dụng này cho Nvidia.
Nhà phân tích Kim Un-ho của IBK Securities cho biết: “Môi trường hoạt động trong quý IV được đánh giá là phần lớn không thuận lợi. Bộ phận bán dẫn được ước tính đã phải đối mặt với điểm yếu ở cả phân khúc bộ nhớ và phi bộ nhớ.”
Sự suy thoái này không phải là điều mới mẻ. Vào ngày 14 tháng 11, cổ phiếu của Samsung đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, buộc ban quản lý phải công bố kế hoạch mua lại cổ phần trị giá 10 nghìn tỷ won. Ngay cả trước đó, vào ngày 8 tháng 10, lợi nhuận hoạt động quý III của hãng đã không đạt được ước tính, khiến ban lãnh đạo công ty phải đưa ra lời xin lỗi công khai bất thường.
Nhìn về năm 2025, triển vọng vẫn tương tự bất định. Tỷ giá hối đoái won-USD đã ổn định quanh mức 1.400 won/USD. Với việc chính quyền Donald Trump trở lại nhiệm kỳ thứ hai, một chế độ thuế quan cứng rắn hơn có thể sắp xảy ra. Nhà phân tích Pak Yu-ak của Kiwoom Securities cho biết: “Các lệnh trừng phạt bổ sung của Hoa Kỳ đối với Trung Quốc có thể gây ra một yếu tố bất lợi ngắn hạn đối với hoạt động kinh doanh HBM của Samsung Electronics tại Trung Quốc”.
Ước tính hiện tại cho lợi nhuận hoạt động trong quý IV là 9,38 nghìn tỷ won, giảm 30,8% so với cùng kỳ. Khi những lo ngại ngày càng tăng trước thông báo thu nhập quý IV của công ty vào tháng 1, ngành môi giới đã cắt giảm giá mục tiêu của mình. Theo công ty theo dõi thị trường FnGuide, hôm thứ Ba, mức đồng thuận về giá cổ phiếu của Samsung Electronics là 82.125 won - giảm 20% so với ba tháng trước.
Nhà phân tích Song Myung-seop của iM Securities cho biết: “Giá cổ phiếu khó có thể giảm đáng kể, nhưng khả năng cao việc điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận của Samsung Electronics cho thấy sẽ mất nhiều thời gian hơn để giá cổ phiếu phục hồi đáng kể”. Bất chấp những thách thức này, các nhà phân tích vẫn khuyến nghị mua. Song nói thêm: "Khả năng xảy ra chu kỳ giảm giá bán dẫn phần lớn đã được tính đến."
