Sau một giai đoạn tái cấu trúc quyết liệt, năm 2025 đánh dấu bước ngoặt quan trọng của CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, mã FRT) khi doanh thu và lợi nhuận đồng loạt lập kỷ lục mới. Trong bức tranh đó, chuỗi dược phẩm Long Châu tiếp tục đóng vai trò “động cơ tăng trưởng” chủ lực, trong khi FPT Shop - từng là điểm nghẽn lợi nhuận - đã chính thức quay lại trạng thái có lãi. Câu hỏi đặt ra là: FRT đang ở pha nào trong chu kỳ tăng trưởng dài hạn của mình?
Long Châu - trụ cột tăng trưởng mở rộng quy mô lớn
Năm 2025, chuỗi nhà thuốc và trung tâm tiêm chủng Long Châu ghi nhận doanh thu 34.501 tỷ đồng, tăng 36% so với năm trước và chiếm tới 68% doanh thu hợp nhất của FPT Retail. Không chỉ tăng trưởng về quy mô doanh thu, Long Châu còn mở rộng mạnh mẽ mạng lưới với 474 nhà thuốc và 97 trung tâm tiêm chủng mới, nâng tổng số điểm phục vụ lên 2.640, phủ rộng cả khu vực đô thị lẫn ngoài đô thị lớn.
Điểm đáng chú ý là dù mở rộng nhanh, hiệu quả vận hành của chuỗi vẫn được duy trì ổn định. Doanh thu bình quân mỗi nhà thuốc đạt khoảng 1,2 tỷ đồng/tháng, cho thấy mô hình đã vượt qua giai đoạn “đốt tiền để chiếm thị phần” và bước sang pha tăng trưởng dựa trên quy mô. Với khoảng 33 triệu lượt khách hàng mỗi năm, Long Châu hiện phục vụ gần 1/3 dân số Việt Nam, tạo lợi thế vượt trội về độ phủ, dữ liệu khách hàng và khả năng tối ưu chuỗi cung ứng.
Trong chu kỳ tăng trưởng của doanh nghiệp bán lẻ, Long Châu có thể được xem là đang ở giai đoạn mở rộng nhanh nhưng đã bắt đầu thu hoạch, khi quy mô đủ lớn để tạo dòng tiền ổn định, đồng thời vẫn còn dư địa mở rộng trong bối cảnh nhu cầu chăm sóc sức khỏe ngày càng tăng.
FPT Shop hồi sinh sau tái cấu trúc, thoát khỏi “vùng đáy” chu kỳ
Trái ngược với giai đoạn khó khăn trước đó, năm 2025 đánh dấu sự trở lại của chuỗi FPT Shop khi chính thức có lãi trở lại. Doanh thu chuỗi đạt 16.809 tỷ đồng, tăng 11% so với năm 2024, dù số lượng cửa hàng giảm còn 623 điểm bán. Riêng quý IV/2025, doanh thu tăng 25% so với cùng kỳ, phản ánh rõ nét hiệu quả của quá trình tái cơ cấu.
Việc chủ động thu hẹp quy mô, đóng các cửa hàng hoạt động kém hiệu quả, đồng thời tái cơ cấu danh mục sản phẩm đã giúp doanh thu bình quân mỗi cửa hàng tăng mạnh lên 2,8 tỷ đồng/tháng trong quý IV, cao hơn 19% so với quý trước và 26% so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh mảng thiết bị công nghệ truyền thống, FPT Shop mở rộng sang điện máy, gia dụng và đặc biệt là dịch vụ mạng viễn thông di động ảo MVNO - mảng kinh doanh có biên lợi nhuận tốt và tạo nguồn thu bổ trợ ổn định, với khoảng 620.000 thuê bao sau 2 năm triển khai.
FPT Shop có thể được xem là đã đi qua đáy và bước vào giai đoạn phục hồi, với trọng tâm không còn là mở rộng số lượng mà là tối ưu hiệu quả trên mỗi điểm bán.
Tích trữ tiền mặt cho chu kỳ tiếp theo
Một điểm nhấn đáng chú ý khác trong năm 2025 là chiến lược tài chính thận trọng của FPT Retail. Cuối năm, doanh nghiệp nắm giữ gần 8.800 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi, tăng gần 6.000 tỷ đồng so với đầu năm. Nhờ đó, doanh thu tài chính từ lãi tiền gửi và cho vay đạt 278 tỷ đồng, gần gấp 3 lần năm trước.
Việc tích trữ lượng tiền mặt lớn trong bối cảnh nợ vay cũng gia tăng cho thấy FRT đủ nguồn lực để duy trì mở rộng chuỗi Long Châu, đầu tư chiều sâu cho FPT Shop, đồng thời sẵn sàng cho các cơ hội M&A hoặc mở rộng lĩnh vực mới khi điều kiện thị trường thuận lợi hơn.
FRT đang ở pha nào của chu kỳ tăng trưởng?
Tổng hợp các yếu tố trên, FPT Retail nhiều khả năng đang ở giai đoạn giữa của chu kỳ tăng trưởng mới. Mảng kinh doanh cốt lõi Long Châu đang trong pha mở rộng quy mô gắn với cải thiện hiệu quả, trong khi FPT Shop đã rời khỏi vùng suy giảm và bước vào pha phục hồi lợi nhuận. Dòng tiền mạnh tạo nền tảng để doanh nghiệp duy trì tăng trưởng trong những năm tới.
Với nhà đầu tư, FRT không còn là câu chuyện “kỳ vọng phục hồi” đơn thuần, mà đang dần chuyển sang giai đoạn tăng trưởng thực chất. Điều này cũng lý giải vì sao cổ phiếu FRT diễn biến tích cực từ đầu năm 2026 và tiến sát vùng đỉnh lịch sử.
Trong chu kỳ dài hạn, thách thức tiếp theo của FPT Retail sẽ không nằm ở tốc độ mở rộng, mà ở khả năng duy trì biên lợi nhuận và tối ưu vốn khi quy mô đã đủ lớn. Nếu làm được điều đó, chu kỳ tăng trưởng hiện tại của FRT có thể còn dư địa kéo dài hơn kỳ vọng của thị trường.
Long Châu - trụ cột tăng trưởng mở rộng quy mô lớn
Năm 2025, chuỗi nhà thuốc và trung tâm tiêm chủng Long Châu ghi nhận doanh thu 34.501 tỷ đồng, tăng 36% so với năm trước và chiếm tới 68% doanh thu hợp nhất của FPT Retail. Không chỉ tăng trưởng về quy mô doanh thu, Long Châu còn mở rộng mạnh mẽ mạng lưới với 474 nhà thuốc và 97 trung tâm tiêm chủng mới, nâng tổng số điểm phục vụ lên 2.640, phủ rộng cả khu vực đô thị lẫn ngoài đô thị lớn.
Điểm đáng chú ý là dù mở rộng nhanh, hiệu quả vận hành của chuỗi vẫn được duy trì ổn định. Doanh thu bình quân mỗi nhà thuốc đạt khoảng 1,2 tỷ đồng/tháng, cho thấy mô hình đã vượt qua giai đoạn “đốt tiền để chiếm thị phần” và bước sang pha tăng trưởng dựa trên quy mô. Với khoảng 33 triệu lượt khách hàng mỗi năm, Long Châu hiện phục vụ gần 1/3 dân số Việt Nam, tạo lợi thế vượt trội về độ phủ, dữ liệu khách hàng và khả năng tối ưu chuỗi cung ứng.
Trong chu kỳ tăng trưởng của doanh nghiệp bán lẻ, Long Châu có thể được xem là đang ở giai đoạn mở rộng nhanh nhưng đã bắt đầu thu hoạch, khi quy mô đủ lớn để tạo dòng tiền ổn định, đồng thời vẫn còn dư địa mở rộng trong bối cảnh nhu cầu chăm sóc sức khỏe ngày càng tăng.
FPT Shop hồi sinh sau tái cấu trúc, thoát khỏi “vùng đáy” chu kỳ
Trái ngược với giai đoạn khó khăn trước đó, năm 2025 đánh dấu sự trở lại của chuỗi FPT Shop khi chính thức có lãi trở lại. Doanh thu chuỗi đạt 16.809 tỷ đồng, tăng 11% so với năm 2024, dù số lượng cửa hàng giảm còn 623 điểm bán. Riêng quý IV/2025, doanh thu tăng 25% so với cùng kỳ, phản ánh rõ nét hiệu quả của quá trình tái cơ cấu.
Việc chủ động thu hẹp quy mô, đóng các cửa hàng hoạt động kém hiệu quả, đồng thời tái cơ cấu danh mục sản phẩm đã giúp doanh thu bình quân mỗi cửa hàng tăng mạnh lên 2,8 tỷ đồng/tháng trong quý IV, cao hơn 19% so với quý trước và 26% so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh mảng thiết bị công nghệ truyền thống, FPT Shop mở rộng sang điện máy, gia dụng và đặc biệt là dịch vụ mạng viễn thông di động ảo MVNO - mảng kinh doanh có biên lợi nhuận tốt và tạo nguồn thu bổ trợ ổn định, với khoảng 620.000 thuê bao sau 2 năm triển khai.
FPT Shop có thể được xem là đã đi qua đáy và bước vào giai đoạn phục hồi, với trọng tâm không còn là mở rộng số lượng mà là tối ưu hiệu quả trên mỗi điểm bán.
Tích trữ tiền mặt cho chu kỳ tiếp theo
Một điểm nhấn đáng chú ý khác trong năm 2025 là chiến lược tài chính thận trọng của FPT Retail. Cuối năm, doanh nghiệp nắm giữ gần 8.800 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi, tăng gần 6.000 tỷ đồng so với đầu năm. Nhờ đó, doanh thu tài chính từ lãi tiền gửi và cho vay đạt 278 tỷ đồng, gần gấp 3 lần năm trước.
Việc tích trữ lượng tiền mặt lớn trong bối cảnh nợ vay cũng gia tăng cho thấy FRT đủ nguồn lực để duy trì mở rộng chuỗi Long Châu, đầu tư chiều sâu cho FPT Shop, đồng thời sẵn sàng cho các cơ hội M&A hoặc mở rộng lĩnh vực mới khi điều kiện thị trường thuận lợi hơn.
FRT đang ở pha nào của chu kỳ tăng trưởng?
Tổng hợp các yếu tố trên, FPT Retail nhiều khả năng đang ở giai đoạn giữa của chu kỳ tăng trưởng mới. Mảng kinh doanh cốt lõi Long Châu đang trong pha mở rộng quy mô gắn với cải thiện hiệu quả, trong khi FPT Shop đã rời khỏi vùng suy giảm và bước vào pha phục hồi lợi nhuận. Dòng tiền mạnh tạo nền tảng để doanh nghiệp duy trì tăng trưởng trong những năm tới.
Với nhà đầu tư, FRT không còn là câu chuyện “kỳ vọng phục hồi” đơn thuần, mà đang dần chuyển sang giai đoạn tăng trưởng thực chất. Điều này cũng lý giải vì sao cổ phiếu FRT diễn biến tích cực từ đầu năm 2026 và tiến sát vùng đỉnh lịch sử.
Trong chu kỳ dài hạn, thách thức tiếp theo của FPT Retail sẽ không nằm ở tốc độ mở rộng, mà ở khả năng duy trì biên lợi nhuận và tối ưu vốn khi quy mô đã đủ lớn. Nếu làm được điều đó, chu kỳ tăng trưởng hiện tại của FRT có thể còn dư địa kéo dài hơn kỳ vọng của thị trường.
