Hail the Judge
Ta chơi xong không trả tiền, vậy đâu có gọi là bán
Vào ngày 3/3/2025, cổ phiếu của Mixue, chuỗi trà sữa lớn nhất Trung Quốc, đã tăng mạnh tới 30% trong ngày đầu tiên giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX) sau đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) được đăng ký vượt mức kỷ lục. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 260 HKD (33,4 USD), tăng 28% so với giá chào bán IPO là 202,5 HKD, sau khi mở cửa ở mức 267 HKD, theo dữ liệu từ sàn giao dịch.
Mixue đã phát hành 17,06 triệu cổ phiếu, huy động được tổng cộng 3,45 tỷ HKD (444 triệu USD). Đợt IPO nhận được sự ủng hộ từ 5 nhà đầu tư chủ chốt (cornerstone investors), bao gồm M&G Investments, HongShan Growth, Persistence Growth Limited, HHLR Fund và Long-Z Fund của Meituan, cam kết mua cổ phần trị giá 200 triệu USD. Nhu cầu từ nhà đầu tư cá nhân tại Hồng Kông cực kỳ lớn, với tỷ lệ đăng ký vượt mức hơn 5.200 lần, trong khi phần quốc tế vượt 35 lần. Ban đầu, Mixue phân bổ 10% cho nhà đầu tư Hồng Kông và 90% cho quốc tế, nhưng do sức hút quá lớn, tỷ lệ được điều chỉnh thành 50-50.
Các ngân hàng dẫn dắt thương vụ bao gồm Bank of America Securities, Goldman Sachs và UBS, đảm bảo quá trình IPO diễn ra suôn sẻ. Mixue, nổi tiếng với các sản phẩm trà sữa, nước trái cây, kem và cà phê giá rẻ (khoảng 1 USD), hiện vận hành hơn 45.000 cửa hàng tại Trung Quốc và 11 thị trường quốc tế, chủ yếu ở Đông Nam Á.
Longdley Zephirin, nhà phân tích tại The Zephirin Group, nhận định: “Nhà đầu tư đang dần hâm nóng với thị trường trà sữa, và IPO của Mixue cho thấy họ thực sự ‘đói’ cơ hội như thế nào.” Ông dự đoán Mixue có thể theo chân Heytea, mở rộng sang châu Âu và Mỹ, dù hiện tại tập trung chủ yếu ở Đông Nam Á. Tuy nhiên, thách thức lớn nhất của Mixue là chuyển từ các thành phố cấp 2, cấp 3 lên cấp 1 (như Thượng Hải, Bắc Kinh), nơi cạnh tranh khốc liệt với Nayuki và Heytea.
Douglas Kim, chuyên gia IPO tại Douglas Research Advisory, đánh giá vốn hóa thị trường cơ bản của Mixue đạt 96 tỷ HKD, tương ứng giá mục tiêu 254 HKD – cao hơn 26% so với giá IPO. Điều này phản ánh niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của chuỗi trà sữa này.
Được thành lập năm 1997 tại Trịnh Châu bởi Zhang Hongchao, Mixue khởi đầu với máy bào đá thủ công và giờ trở thành chuỗi đồ uống lớn nhất thế giới về số lượng cửa hàng. Với mô hình nhượng quyền chiếm 99% mạng lưới, doanh thu chủ yếu đến từ bán nguyên liệu và thiết bị cho các cửa hàng, thay vì phí nhượng quyền (chỉ 2,4% trong 9 tháng đầu 2024). Lợi nhuận của Mixue tăng 45,2% lên 3,5 tỷ CNY (483 triệu USD) trong cùng kỳ, nhờ bán ra 7,1 tỷ ly đồ uống.
Sự bùng nổ của Mixue tại HKEX là tín hiệu tích cực cho ngành trà sữa Trung Quốc, vốn từng bị nghi ngờ sau các IPO thất bại trước đây. Tuy nhiên, để duy trì đà tăng, Mixue cần vượt qua cạnh tranh ở thị trường nội địa cấp cao và mở rộng hiệu quả ra quốc tế. Với sự hậu thuẫn từ các nhà đầu tư lớn và chiến lược giá rẻ đã được chứng minh, Mixue đang có cơ hội lớn để khẳng định vị thế toàn cầu.
Mixue đã phát hành 17,06 triệu cổ phiếu, huy động được tổng cộng 3,45 tỷ HKD (444 triệu USD). Đợt IPO nhận được sự ủng hộ từ 5 nhà đầu tư chủ chốt (cornerstone investors), bao gồm M&G Investments, HongShan Growth, Persistence Growth Limited, HHLR Fund và Long-Z Fund của Meituan, cam kết mua cổ phần trị giá 200 triệu USD. Nhu cầu từ nhà đầu tư cá nhân tại Hồng Kông cực kỳ lớn, với tỷ lệ đăng ký vượt mức hơn 5.200 lần, trong khi phần quốc tế vượt 35 lần. Ban đầu, Mixue phân bổ 10% cho nhà đầu tư Hồng Kông và 90% cho quốc tế, nhưng do sức hút quá lớn, tỷ lệ được điều chỉnh thành 50-50.
Các ngân hàng dẫn dắt thương vụ bao gồm Bank of America Securities, Goldman Sachs và UBS, đảm bảo quá trình IPO diễn ra suôn sẻ. Mixue, nổi tiếng với các sản phẩm trà sữa, nước trái cây, kem và cà phê giá rẻ (khoảng 1 USD), hiện vận hành hơn 45.000 cửa hàng tại Trung Quốc và 11 thị trường quốc tế, chủ yếu ở Đông Nam Á.
Longdley Zephirin, nhà phân tích tại The Zephirin Group, nhận định: “Nhà đầu tư đang dần hâm nóng với thị trường trà sữa, và IPO của Mixue cho thấy họ thực sự ‘đói’ cơ hội như thế nào.” Ông dự đoán Mixue có thể theo chân Heytea, mở rộng sang châu Âu và Mỹ, dù hiện tại tập trung chủ yếu ở Đông Nam Á. Tuy nhiên, thách thức lớn nhất của Mixue là chuyển từ các thành phố cấp 2, cấp 3 lên cấp 1 (như Thượng Hải, Bắc Kinh), nơi cạnh tranh khốc liệt với Nayuki và Heytea.
Douglas Kim, chuyên gia IPO tại Douglas Research Advisory, đánh giá vốn hóa thị trường cơ bản của Mixue đạt 96 tỷ HKD, tương ứng giá mục tiêu 254 HKD – cao hơn 26% so với giá IPO. Điều này phản ánh niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của chuỗi trà sữa này.
Được thành lập năm 1997 tại Trịnh Châu bởi Zhang Hongchao, Mixue khởi đầu với máy bào đá thủ công và giờ trở thành chuỗi đồ uống lớn nhất thế giới về số lượng cửa hàng. Với mô hình nhượng quyền chiếm 99% mạng lưới, doanh thu chủ yếu đến từ bán nguyên liệu và thiết bị cho các cửa hàng, thay vì phí nhượng quyền (chỉ 2,4% trong 9 tháng đầu 2024). Lợi nhuận của Mixue tăng 45,2% lên 3,5 tỷ CNY (483 triệu USD) trong cùng kỳ, nhờ bán ra 7,1 tỷ ly đồ uống.
Sự bùng nổ của Mixue tại HKEX là tín hiệu tích cực cho ngành trà sữa Trung Quốc, vốn từng bị nghi ngờ sau các IPO thất bại trước đây. Tuy nhiên, để duy trì đà tăng, Mixue cần vượt qua cạnh tranh ở thị trường nội địa cấp cao và mở rộng hiệu quả ra quốc tế. Với sự hậu thuẫn từ các nhà đầu tư lớn và chiến lược giá rẻ đã được chứng minh, Mixue đang có cơ hội lớn để khẳng định vị thế toàn cầu.
