The Storm Riders
Writer
NIO đang rơi vào tình thế nguy hiểm khi lỗ tài chính liên tục mở rộng, đe dọa vị thế cạnh tranh trong bối cảnh thị trường EV nội địa ngày càng khốc liệt. Báo cáo tài chính quý 4 (tháng 10-12) và cả năm 2024 công bố ngày 21/3/2025 cho thấy NIO đang chật vật với khoản lỗ kỷ lục, trong khi các đối thủ như Li Auto, Leapmotor, Xpeng đạt được những bước tiến đáng kể về doanh số lẫn lợi nhuận.
Theo báo cáo, quý 4/2024 ghi nhận mức lỗ ròng 71,1 tỷ NDT, tăng hơn 30% so với cùng kỳ năm trước và là khoản lỗ lớn nhất từ trước đến nay trong một quý. Cả năm 2024, tổng lỗ ròng đạt 224 tỷ ND, vượt ngưỡng 200 tỷ NDT trong hai năm liên tiếp. Tình hình tài chính càng đáng lo ngại khi cuối năm 2024, tài sản lưu động (618,8 tỷ NDT) thấp hơn nợ ngắn hạn (623,1 tỷ NDT), lần đầu tiên cho thấy nguy cơ thanh khoản. Đây là dấu hiệu NIO có thể gặp khó khăn trong việc đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn nếu không huy động thêm vốn.
Dù doanh thu quý 4 tăng nhờ doanh số khả quan, tỷ suất lợi nhuận gộp (gross margin) từ kinh doanh ô tô tiếp tục giảm – chỉ đạt 7,5% trong quý 4 so với 10,2% kỳ vọng. Điều này phản ánh chi phí sản xuất cao, áp lực giá từ cạnh tranh và khoản đầu tư lớn vào nghiên cứu phát triển (R&D) chưa mang lại hiệu quả tức thì.
NIO giao 72.700 xe trong quý 4/2024 (tăng 45,4% so với cùng kỳ 2023) và 221.900 xe cả năm (tăng 38,7%), thoạt nhìn là con số ấn tượng. Tuy nhiên, so với các đối thủ “tam hùng mới” (NIO, Xpeng, Li Auto) và tân binh, NIO đang bị bỏ lại phía sau:
NIO đặt mục tiêu bán 440.000 xe trong 2025, gấp đôi 2024 nhờ hiệu ứng xe mới. Tuy nhiên, chi phí phát triển và sản xuất hàng loạt mẫu xe này đòi hỏi nguồn vốn lớn, trong khi dòng tiền hiện tại đang âm. Nếu không huy động vốn thành công (như từ CYVN Holdings năm 2023), kế hoạch có thể đổ vỡ.
Không giống Li Auto (đã lãi), Leapmotor (lãi quý) hay Xpeng (gần lãi), NIO chưa đưa ra lộ trình rõ ràng để thoát lỗ. Công ty tuyên bố tập trung “cắt giảm chi phí toàn diện từ R&D đến dịch vụ hậu mãi” và nhắm đến lãi trong quý 4/2025, nhưng giới phân tích tỏ ra nghi ngờ. “NIO cần chứng minh khả năng cạnh tranh trong thị trường giá rẻ, nơi BYD và Tesla đang thống trị,” một chuyên gia từ 36Kr Japan nhận định.
Thị trường EV Trung Quốc năm 2024 đạt 1.000 triệu xe, nhưng cạnh tranh giá và sự bão hòa khiến các hãng yếu thế như NIO dễ bị loại khỏi cuộc chơi. Nếu ET9 và Firefly không tạo đột phá hoặc ONVO không đạt doanh số kỳ vọng, NIO có nguy cơ mất thanh khoản trước khi đạt mục tiêu tài chính.
Theo báo cáo, quý 4/2024 ghi nhận mức lỗ ròng 71,1 tỷ NDT, tăng hơn 30% so với cùng kỳ năm trước và là khoản lỗ lớn nhất từ trước đến nay trong một quý. Cả năm 2024, tổng lỗ ròng đạt 224 tỷ ND, vượt ngưỡng 200 tỷ NDT trong hai năm liên tiếp. Tình hình tài chính càng đáng lo ngại khi cuối năm 2024, tài sản lưu động (618,8 tỷ NDT) thấp hơn nợ ngắn hạn (623,1 tỷ NDT), lần đầu tiên cho thấy nguy cơ thanh khoản. Đây là dấu hiệu NIO có thể gặp khó khăn trong việc đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn nếu không huy động thêm vốn.
Dù doanh thu quý 4 tăng nhờ doanh số khả quan, tỷ suất lợi nhuận gộp (gross margin) từ kinh doanh ô tô tiếp tục giảm – chỉ đạt 7,5% trong quý 4 so với 10,2% kỳ vọng. Điều này phản ánh chi phí sản xuất cao, áp lực giá từ cạnh tranh và khoản đầu tư lớn vào nghiên cứu phát triển (R&D) chưa mang lại hiệu quả tức thì.
NIO giao 72.700 xe trong quý 4/2024 (tăng 45,4% so với cùng kỳ 2023) và 221.900 xe cả năm (tăng 38,7%), thoạt nhìn là con số ấn tượng. Tuy nhiên, so với các đối thủ “tam hùng mới” (NIO, Xpeng, Li Auto) và tân binh, NIO đang bị bỏ lại phía sau:
- Li Auto: Giao 500.500 xe trong 2024, gấp đôi NIO, nhờ chiến lược “kép năng lượng” (BEV + range extender) và dòng SUV gia đình như L7, L8. Li Auto đã đạt lợi nhuận cả năm từ 2023 và tiếp tục duy trì trong 2024.
- Leapmotor: Bán 293.700 xe, tăng hơn gấp đôi từ 144.000 xe năm 2023, vượt NIO nhờ hợp tác với Stellantis và mẫu xe giá rẻ C10. Leapmotor ghi nhận lợi nhuận quý đầu tiên trong quý 4/2024.
- Xpeng: Giao 190.100 xe cả năm, thấp hơn NIO, nhưng phục hồi mạnh mẽ ở nửa cuối năm với 91.500 xe trong quý 4 (vượt NIO). Lỗ ròng giảm còn 57,9 tỷ NDT, bằng nửa năm trước, và Xpeng kỳ vọng lãi trong quý 4/2025.
NIO đặt mục tiêu bán 440.000 xe trong 2025, gấp đôi 2024 nhờ hiệu ứng xe mới. Tuy nhiên, chi phí phát triển và sản xuất hàng loạt mẫu xe này đòi hỏi nguồn vốn lớn, trong khi dòng tiền hiện tại đang âm. Nếu không huy động vốn thành công (như từ CYVN Holdings năm 2023), kế hoạch có thể đổ vỡ.
Không giống Li Auto (đã lãi), Leapmotor (lãi quý) hay Xpeng (gần lãi), NIO chưa đưa ra lộ trình rõ ràng để thoát lỗ. Công ty tuyên bố tập trung “cắt giảm chi phí toàn diện từ R&D đến dịch vụ hậu mãi” và nhắm đến lãi trong quý 4/2025, nhưng giới phân tích tỏ ra nghi ngờ. “NIO cần chứng minh khả năng cạnh tranh trong thị trường giá rẻ, nơi BYD và Tesla đang thống trị,” một chuyên gia từ 36Kr Japan nhận định.
Thị trường EV Trung Quốc năm 2024 đạt 1.000 triệu xe, nhưng cạnh tranh giá và sự bão hòa khiến các hãng yếu thế như NIO dễ bị loại khỏi cuộc chơi. Nếu ET9 và Firefly không tạo đột phá hoặc ONVO không đạt doanh số kỳ vọng, NIO có nguy cơ mất thanh khoản trước khi đạt mục tiêu tài chính.
