Mr. Macho
Writer
Mới đây, Tập đoàn Xiaomi đã công bố kết quả kinh doanh quý đầu tiên 2023, đạt 59,5 tỷ RMB và lợi nhuận ròng đã điều chỉnh là 3,2 tỷ RMB. Chi phí nghiên cứu và phát triển là 4,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 17,7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó chi phí kinh doanh đổi mới như xe điện thông minh là 1,1 tỷ nhân dân tệ.
Tuy nhiên, dự trữ tiền mặt của Xiaomi đã có dấu hiệu thu hẹp sau khi đạt đỉnh vào năm 2020. Tổng tiền mặt từ năm 2020 đến 2021 sẽ lần lượt là 108 tỷ và 104,4 tỷ và sẽ giảm xuống 88,1 tỷ vào năm 2022. Sau đó sẽ tăng trở lại mức 94,6 tỷ nhân dân tệ.
Do dòng tiền đi kèm với sự sụt giảm hiệu suất, giá trị thị trường của Tập đoàn Xiaomi từng vượt quá 900 tỷ đô la Hồng Kông vào năm 2021 đến nay đã giảm xuống dưới 300 tỷ đô la Hồng Kông. Có nghĩa 600 tỷ đô la Hồng Kông đã bốc hơi trong hai năm.
Chế tạo ô tô luôn là một trò chơi thử thách dòng tiền. He Xiaopeng, người sáng lập Xiaopeng Motors, từng than thở rằng "20 tỷ không đủ chi" để chế tạo một chiếc ô tô. Li Bin, người sáng lập hãng ô tô điện NiO, cũng nói: "Để trở thành nhà sản xuất ô tô mới có tính cạnh tranh và bền vững. Các doanh nghiệp cần ít nhất 40 tỷ nhân dân tệ dự trữ vốn".
Giờ đây, khi các phương tiện năng lượng mới bước vào cuộc cạnh tranh khốc liệt, số vốn cần thiết cho cuộc chơi chế tạo ô tô sẽ chỉ tăng lên, đặc biệt là kể từ năm nay, cuộc chiến giá cả trên thị trường phương tiện năng lượng mới về cơ bản đã bắt đầu. Dự báo trong ba năm tới, ở Trung Quốc thị trường xe năng lượng mới đã bước vào giai đoạn cạnh tranh bão hòa, lúc này bất kể ngành, chính quyền địa phương hay doanh nghiệp, bớt người tham gia thị trường vẫn tốt hơn thêm người tham gia.
Trừ khi người tham gia này có cả quyết tâm “chiến đấu đến cùng” và dự trữ vốn tương ứng có thể tiếp tục hỗ trợ đầu tư tài sản, giảm giá và thua lỗ.
Các lực lượng sản xuất ô tô mới ban đầu ngày càng cảm nhận được tầm quan trọng của dòng tiền, giống như khi Xiaopeng Motors công bố kết quả quý đầu tiên, họ đã sáng tạo viết dòng tiền 34,12 tỷ có trong tay vào câu đầu tiên của tài liệu báo cáo tài chính.
Về phần Xiaomi, Lei Jun từng nhấn mạnh rằng việc sản xuất ô tô của Xiaomi "sẽ được thực hiện theo mô hình sở hữu toàn bộ và tất cả số tiền sẽ do chính Xiaomi chi trả", điều đó có nghĩa là hoạt động kinh doanh ô tô của Xiaomi sẽ hoàn toàn dựa vào tập đoàn “truyền máu”.
Nhưng thực tế là mảng kinh doanh điện thoại di động từng là trụ cột doanh thu đang gặp phải tình trạng suy thoái. Trong quý đầu tiên, doanh thu kinh doanh điện thoại di động của Xiaomi là 35 tỷ nhân dân tệ, giảm 21,1% so với cùng kỳ năm ngoái, tức là giảm 10,8 tỷ nhân dân tệ.
Từ tháng 3 năm 2021, khi Xiaomi chính thức tuyên bố bắt đầu sản xuất ô tô, chúng ta có thể thấy rõ xu hướng chung về doanh thu điện thoại di động của Xiaomi trong một quý đã bắt đầu giảm. So với mức cao nhất là 59,1 tỷ nhân dân tệ trong quý 2 năm 2021, doanh thu một quý của điện thoại di động Xiaomi đã giảm 24,1 tỷ nhân dân tệ, tương đương giảm hơn 40%.
Thúc đẩy kinh doanh sản xuất ô tô thông qua sản xuất máu kinh doanh đĩa cơ bản, đối với Xiaomi, cảm giác tải sẽ tăng lên. Ngược lại, việc tiếp tục đầu tư vào sản xuất ô tô có thể sẽ tác động đến hoạt động kinh doanh của chính Xiaomi. Fitch lưu ý rằng hoạt động kinh doanh xe điện của Xiaomi có thể làm suy yếu đáng kể hồ sơ tín dụng do tâm lý người tiêu dùng yếu trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại.
Nếu Xiaomi kiên quyết tiếp tục chế tạo ô tô và tham gia vào thị trường xe điện có tính cạnh tranh cao, nếu thất bại, khả năng duy trì tỷ lệ đòn bẩy dưới 2,0 lần và duy trì dòng tiền tự do trên 5 tỷ nhân dân tệ của Xiaomi sẽ bị đe dọa rất lớn.
Đối với Lei Jun vào thời điểm đó, có lẽ đã quá muộn để rút lui khỏi trò chơi nặng về tài sản này.
01
Khi bắt đầu chọn chế tạo ô tô, Lei Jun chắc hẳn đã lường trước được sự suy giảm vĩ mô của mảng kinh doanh điện thoại di động. Do đó, Xiaomi là doanh nghiệp được ông đặt cược đảm nhận đường cong tăng trưởng thứ hai của tập đoàn.
Do đó, thế giới bên ngoài có thể thấy rằng Lei Jun đã thể hiện rất muốn kiểm soát ngành kinh doanh ô tô, chẳng hạn như việc sản xuất ô tô của Xiaomi sẽ theo mô hình sở hữu hoàn toàn, và một ví dụ khác là nhà máy sản xuất ô tô tự chế tạo.
Nhưng nhìn vào lịch sử phát triển của Xiaomi, ngay cả trong lĩnh vực kinh doanh điện thoại di động, Xiaomi cũng chưa bao giờ có đầy đủ khả năng để trở thành một nhà sản xuất.
Là một phần cứng thông minh trưởng thành, hầu hết các mô hình sản xuất điện thoại di động hiện nay đều dựa trên OEM, các nhà sản xuất có thể thiết kế, phát triển và sản xuất sản phẩm theo nhu cầu của khách hàng và yêu cầu thiết kế, cuối cùng bán sản phẩm cho khách hàng.
Điện thoại di động của Xiaomi đã được ủy thác cho các nhà sản xuất ODM sản xuất OEM kể từ khi ra đời. Xiaomi chịu trách nhiệm thiết kế và bán hàng, trong khi các nhà sản xuất ODM chịu trách nhiệm sản xuất và sau đó bán chúng dưới tên Xiaomi.
So với công nghệ sản xuất điện thoại di động, công nghệ sản xuất ô tô là phức tạp nhất trong tất cả các sản phẩm tiêu dùng, đối với các công ty không có kinh nghiệm sản xuất ô tô, việc có đủ kinh nghiệm và năng lực sản xuất là một thách thức khó khăn hơn so với việc sản xuất điện thoại di động.
Trong số các lực lượng sản xuất ô tô mới, Li Auto, Xiaopeng Motors và Weilai Auto đều chọn tham gia thị trường theo hình thức OEM ngay từ đầu. Xiaopeng và Ideal không bắt đầu xây dựng nhà máy cho đến khi đạt được doanh số bán hàng nhất định, trong khi NIO vẫn chưa có nhà máy sản xuất phương tiện riêng, họ chỉ có kế hoạch xây dựng nhà máy sản xuất pin, dự kiến sẽ đưa vào sản xuất vào năm 2024.
Đối với Xiaomi, người không có kinh nghiệm sản xuất, chắc chắn là một thách thức lớn khi trực tiếp nhảy vọt sang các nhà máy ô tô tự chế tạo và sản xuất ô tô với tiền đề rằng điện thoại di động đều là sản xuất OEM.
Tuy nhiên, sau thời gian đầu phát triển, ngành ô tô năng lượng mới đã bước vào nửa sau, những bất lợi khi dựa vào mô hình OEM bắt đầu xuất hiện, các công ty ô tô dần không còn sẵn sàng sử dụng OEM để chế tạo ô tô mà lựa chọn tự chế tạo ô tô để củng cố chuỗi cung ứng và khả năng kiểm soát.
Do đó, kể từ khi Xiaomi tuyên bố chế tạo ô tô, các nhà máy tự xây dựng đã trở thành con đường cốt lõi của các công ty ô tô, Lei Jun, người đặt cược vào sự phát triển của ngành kinh doanh ô tô, chỉ có thể chọn đi theo.
Vào ngày 1 tháng 9 năm 2021, Lei Jun thành lập Công ty TNHH Ô tô Xiaomi, được đăng ký tại Khu Phát triển Kinh tế và Công nghệ Bắc Kinh, Bắc Kinh. Dự án Ô tô Xiaomi có kế hoạch xây dựng Cơ sở Trụ sở Ô tô Xiaomi, Trụ sở Bán hàng và Trụ sở R&D, xây dựng nhà máy sản xuất xe theo hai giai đoạn, trong đó công suất sản xuất hàng năm theo kế hoạch của giai đoạn 1 và giai đoạn 2 là 150.000 xe.
Theo báo cáo phương tiện truyền thông, nhà máy Bắc Kinh của Xiaomi đã hoàn thành việc di chuyển thiết bị ban đầu, bao gồm cả thiết bị cốt lõi tùy chỉnh của máy đúc khuôn đúc tích hợp cũng đã được chuyển đến và sẽ sớm bắt đầu sản xuất thử nghiệm.
Theo dữ liệu báo cáo tài chính, vào năm 2022, khoản đầu tư của Xiaomi vào lĩnh vực kinh doanh ô tô sẽ là 3,1 tỷ nhân dân tệ và sẽ là 1,1 tỷ nhân dân tệ trong quý đầu tiên của năm nay. Việc đầu tư cụ thể vào các nhà máy tự xây dựng chưa được công bố.
Tuy nhiên, trong số các lực lượng sản xuất ô tô mới, Xiaopeng, công ty đầu tiên đầu tư vào nhà máy của riêng mình, nhận thấy rằng nhà máy đầu tiên của họ ở Zhaoqing có vốn đầu tư tích lũy là 10 tỷ nhân dân tệ. Nhà máy thứ ba nằm trong Khu phát triển kinh tế Vũ Hán, có diện tích khoảng 1.100 mu, với tổng vốn đầu tư khoảng 4,7 tỷ nhân dân tệ.
Từ quan điểm này, Xiaomi, công ty đã chọn xây dựng nhà máy của riêng mình, vẫn đang trong giai đoạn đầu tư.
Ngoài ra, điều đáng nói là Xiaopeng Motors, công ty có ba nhà máy tự xây dựng, hiện đang chịu áp lực nặng nề nhất, trong hai năm qua, khoản lỗ ròng của Xiaopeng trong hầu hết các chu kỳ tài chính đều vượt xa Ideal và Weilai.
Còn tiếp
Tuy nhiên, dự trữ tiền mặt của Xiaomi đã có dấu hiệu thu hẹp sau khi đạt đỉnh vào năm 2020. Tổng tiền mặt từ năm 2020 đến 2021 sẽ lần lượt là 108 tỷ và 104,4 tỷ và sẽ giảm xuống 88,1 tỷ vào năm 2022. Sau đó sẽ tăng trở lại mức 94,6 tỷ nhân dân tệ.
Chế tạo ô tô luôn là một trò chơi thử thách dòng tiền. He Xiaopeng, người sáng lập Xiaopeng Motors, từng than thở rằng "20 tỷ không đủ chi" để chế tạo một chiếc ô tô. Li Bin, người sáng lập hãng ô tô điện NiO, cũng nói: "Để trở thành nhà sản xuất ô tô mới có tính cạnh tranh và bền vững. Các doanh nghiệp cần ít nhất 40 tỷ nhân dân tệ dự trữ vốn".
Giờ đây, khi các phương tiện năng lượng mới bước vào cuộc cạnh tranh khốc liệt, số vốn cần thiết cho cuộc chơi chế tạo ô tô sẽ chỉ tăng lên, đặc biệt là kể từ năm nay, cuộc chiến giá cả trên thị trường phương tiện năng lượng mới về cơ bản đã bắt đầu. Dự báo trong ba năm tới, ở Trung Quốc thị trường xe năng lượng mới đã bước vào giai đoạn cạnh tranh bão hòa, lúc này bất kể ngành, chính quyền địa phương hay doanh nghiệp, bớt người tham gia thị trường vẫn tốt hơn thêm người tham gia.
Trừ khi người tham gia này có cả quyết tâm “chiến đấu đến cùng” và dự trữ vốn tương ứng có thể tiếp tục hỗ trợ đầu tư tài sản, giảm giá và thua lỗ.
Các lực lượng sản xuất ô tô mới ban đầu ngày càng cảm nhận được tầm quan trọng của dòng tiền, giống như khi Xiaopeng Motors công bố kết quả quý đầu tiên, họ đã sáng tạo viết dòng tiền 34,12 tỷ có trong tay vào câu đầu tiên của tài liệu báo cáo tài chính.
Về phần Xiaomi, Lei Jun từng nhấn mạnh rằng việc sản xuất ô tô của Xiaomi "sẽ được thực hiện theo mô hình sở hữu toàn bộ và tất cả số tiền sẽ do chính Xiaomi chi trả", điều đó có nghĩa là hoạt động kinh doanh ô tô của Xiaomi sẽ hoàn toàn dựa vào tập đoàn “truyền máu”.
Nhưng thực tế là mảng kinh doanh điện thoại di động từng là trụ cột doanh thu đang gặp phải tình trạng suy thoái. Trong quý đầu tiên, doanh thu kinh doanh điện thoại di động của Xiaomi là 35 tỷ nhân dân tệ, giảm 21,1% so với cùng kỳ năm ngoái, tức là giảm 10,8 tỷ nhân dân tệ.
Từ tháng 3 năm 2021, khi Xiaomi chính thức tuyên bố bắt đầu sản xuất ô tô, chúng ta có thể thấy rõ xu hướng chung về doanh thu điện thoại di động của Xiaomi trong một quý đã bắt đầu giảm. So với mức cao nhất là 59,1 tỷ nhân dân tệ trong quý 2 năm 2021, doanh thu một quý của điện thoại di động Xiaomi đã giảm 24,1 tỷ nhân dân tệ, tương đương giảm hơn 40%.
Thúc đẩy kinh doanh sản xuất ô tô thông qua sản xuất máu kinh doanh đĩa cơ bản, đối với Xiaomi, cảm giác tải sẽ tăng lên. Ngược lại, việc tiếp tục đầu tư vào sản xuất ô tô có thể sẽ tác động đến hoạt động kinh doanh của chính Xiaomi. Fitch lưu ý rằng hoạt động kinh doanh xe điện của Xiaomi có thể làm suy yếu đáng kể hồ sơ tín dụng do tâm lý người tiêu dùng yếu trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại.
Nếu Xiaomi kiên quyết tiếp tục chế tạo ô tô và tham gia vào thị trường xe điện có tính cạnh tranh cao, nếu thất bại, khả năng duy trì tỷ lệ đòn bẩy dưới 2,0 lần và duy trì dòng tiền tự do trên 5 tỷ nhân dân tệ của Xiaomi sẽ bị đe dọa rất lớn.
Đối với Lei Jun vào thời điểm đó, có lẽ đã quá muộn để rút lui khỏi trò chơi nặng về tài sản này.
01
Khi bắt đầu chọn chế tạo ô tô, Lei Jun chắc hẳn đã lường trước được sự suy giảm vĩ mô của mảng kinh doanh điện thoại di động. Do đó, Xiaomi là doanh nghiệp được ông đặt cược đảm nhận đường cong tăng trưởng thứ hai của tập đoàn.
Do đó, thế giới bên ngoài có thể thấy rằng Lei Jun đã thể hiện rất muốn kiểm soát ngành kinh doanh ô tô, chẳng hạn như việc sản xuất ô tô của Xiaomi sẽ theo mô hình sở hữu hoàn toàn, và một ví dụ khác là nhà máy sản xuất ô tô tự chế tạo.
Nhưng nhìn vào lịch sử phát triển của Xiaomi, ngay cả trong lĩnh vực kinh doanh điện thoại di động, Xiaomi cũng chưa bao giờ có đầy đủ khả năng để trở thành một nhà sản xuất.
Là một phần cứng thông minh trưởng thành, hầu hết các mô hình sản xuất điện thoại di động hiện nay đều dựa trên OEM, các nhà sản xuất có thể thiết kế, phát triển và sản xuất sản phẩm theo nhu cầu của khách hàng và yêu cầu thiết kế, cuối cùng bán sản phẩm cho khách hàng.
Điện thoại di động của Xiaomi đã được ủy thác cho các nhà sản xuất ODM sản xuất OEM kể từ khi ra đời. Xiaomi chịu trách nhiệm thiết kế và bán hàng, trong khi các nhà sản xuất ODM chịu trách nhiệm sản xuất và sau đó bán chúng dưới tên Xiaomi.
So với công nghệ sản xuất điện thoại di động, công nghệ sản xuất ô tô là phức tạp nhất trong tất cả các sản phẩm tiêu dùng, đối với các công ty không có kinh nghiệm sản xuất ô tô, việc có đủ kinh nghiệm và năng lực sản xuất là một thách thức khó khăn hơn so với việc sản xuất điện thoại di động.
Trong số các lực lượng sản xuất ô tô mới, Li Auto, Xiaopeng Motors và Weilai Auto đều chọn tham gia thị trường theo hình thức OEM ngay từ đầu. Xiaopeng và Ideal không bắt đầu xây dựng nhà máy cho đến khi đạt được doanh số bán hàng nhất định, trong khi NIO vẫn chưa có nhà máy sản xuất phương tiện riêng, họ chỉ có kế hoạch xây dựng nhà máy sản xuất pin, dự kiến sẽ đưa vào sản xuất vào năm 2024.
Đối với Xiaomi, người không có kinh nghiệm sản xuất, chắc chắn là một thách thức lớn khi trực tiếp nhảy vọt sang các nhà máy ô tô tự chế tạo và sản xuất ô tô với tiền đề rằng điện thoại di động đều là sản xuất OEM.
Tuy nhiên, sau thời gian đầu phát triển, ngành ô tô năng lượng mới đã bước vào nửa sau, những bất lợi khi dựa vào mô hình OEM bắt đầu xuất hiện, các công ty ô tô dần không còn sẵn sàng sử dụng OEM để chế tạo ô tô mà lựa chọn tự chế tạo ô tô để củng cố chuỗi cung ứng và khả năng kiểm soát.
Do đó, kể từ khi Xiaomi tuyên bố chế tạo ô tô, các nhà máy tự xây dựng đã trở thành con đường cốt lõi của các công ty ô tô, Lei Jun, người đặt cược vào sự phát triển của ngành kinh doanh ô tô, chỉ có thể chọn đi theo.
Vào ngày 1 tháng 9 năm 2021, Lei Jun thành lập Công ty TNHH Ô tô Xiaomi, được đăng ký tại Khu Phát triển Kinh tế và Công nghệ Bắc Kinh, Bắc Kinh. Dự án Ô tô Xiaomi có kế hoạch xây dựng Cơ sở Trụ sở Ô tô Xiaomi, Trụ sở Bán hàng và Trụ sở R&D, xây dựng nhà máy sản xuất xe theo hai giai đoạn, trong đó công suất sản xuất hàng năm theo kế hoạch của giai đoạn 1 và giai đoạn 2 là 150.000 xe.
Theo báo cáo phương tiện truyền thông, nhà máy Bắc Kinh của Xiaomi đã hoàn thành việc di chuyển thiết bị ban đầu, bao gồm cả thiết bị cốt lõi tùy chỉnh của máy đúc khuôn đúc tích hợp cũng đã được chuyển đến và sẽ sớm bắt đầu sản xuất thử nghiệm.
Theo dữ liệu báo cáo tài chính, vào năm 2022, khoản đầu tư của Xiaomi vào lĩnh vực kinh doanh ô tô sẽ là 3,1 tỷ nhân dân tệ và sẽ là 1,1 tỷ nhân dân tệ trong quý đầu tiên của năm nay. Việc đầu tư cụ thể vào các nhà máy tự xây dựng chưa được công bố.
Tuy nhiên, trong số các lực lượng sản xuất ô tô mới, Xiaopeng, công ty đầu tiên đầu tư vào nhà máy của riêng mình, nhận thấy rằng nhà máy đầu tiên của họ ở Zhaoqing có vốn đầu tư tích lũy là 10 tỷ nhân dân tệ. Nhà máy thứ ba nằm trong Khu phát triển kinh tế Vũ Hán, có diện tích khoảng 1.100 mu, với tổng vốn đầu tư khoảng 4,7 tỷ nhân dân tệ.
Từ quan điểm này, Xiaomi, công ty đã chọn xây dựng nhà máy của riêng mình, vẫn đang trong giai đoạn đầu tư.
Ngoài ra, điều đáng nói là Xiaopeng Motors, công ty có ba nhà máy tự xây dựng, hiện đang chịu áp lực nặng nề nhất, trong hai năm qua, khoản lỗ ròng của Xiaopeng trong hầu hết các chu kỳ tài chính đều vượt xa Ideal và Weilai.
Còn tiếp
