The Storm Riders
Writer
Ban lãnh đạo Công ty gia công nhôm A ở Ulsan, phía đông nam Hàn Quốc, gần đây đang trải qua những đêm mất ngủ. Áp lực trả nợ đang đè nặng khi các khoản vay từ các ngân hàng liên tục đến hạn mỗi tháng. Tình hình càng trở nên khó khăn khi các tổ chức tài chính đang siết chặt cho vay doanh nghiệp, trong bối cảnh dư nợ tín dụng không sinh lời của các doanh nghiệp (tổng các khoản cho vay và bảo lãnh thanh toán quá hạn) đã đạt mức cao kỷ lục 2,1465 nghìn tỷ won vào cuối năm ngoái. Công ty A năm ngoái đã vay 15 tỷ won chỉ riêng từ các ngân hàng để đầu tư thiết bị.
Tuy nhiên, doanh thu năm ngoái lại giảm khoảng 10 tỷ won so với năm trước, khiến việc gia hạn các khoản vay trở nên cấp thiết. Một lãnh đạo cấp cao của công ty cho biết: "Chúng tôi phải đầu tư trước vào thiết bị để chứng minh năng lực sản xuất thì mới nhận được đơn hàng, nhưng giờ đây họ lại yêu cầu trả nợ vì doanh thu giảm sút, thật khó xử."
Một công ty thiết bị bán dẫn ở khu vực thủ đô gần đây đã phải từ bỏ thương vụ M&A (mua bán và sáp nhập) mà họ đã dồn tâm huyết trong suốt hai năm. Lãi suất 7% cho khoản vay 20 tỷ won hiện tại đã là gánh nặng, trong khi lãi suất vay từ các tổ chức tài chính phi ngân hàng (thị trường thứ cấp) lại vượt quá 10%, khiến họ không còn ý định vay thêm. Thậm chí, bên cho vay còn đưa ra điều kiện "nếu không trả được nợ gốc thì phải giao lại cổ phần kiểm soát".
Đại diện công ty này chia sẻ: "Chính phủ nói sẽ hỗ trợ vốn ổn định xuất khẩu khẩn cấp, nhưng đến giờ tôi vẫn chưa tìm được ngân hàng nào triển khai chương trình đó. Cần có một hệ thống phản ánh được đặc thù của doanh nghiệp vào giá trị công ty, rằng phải đầu tư thiết bị thì mới nắm bắt được cơ hội tăng trưởng."
Các doanh nghiệp Hàn Quốc đang đối mặt với một "mùa xuân khắc nghiệt" đầy khó khăn. Tình trạng trì trệ của nhu cầu nội địa kéo dài, cộng thêm gánh nặng từ tỷ giá hối đoái cao, lạm phát cao và thuế quan, đang khiến các công ty gặp khó khăn nghiêm trọng về dòng tiền. Ngành bán lẻ vốn nhạy cảm nhất với tình hình kinh tế trong nước đang chịu ảnh hưởng trực tiếp.
Theo thông tin từ ngành bán lẻ vào ngày 2, Tập đoàn Lotte trong năm nay đã tăng cường các chỉ số về sức khỏe tài chính trong các hạng mục đánh giá hiệu quả hoạt động của các công ty con. Trước đây, các chỉ số này chỉ áp dụng cho một số bộ phận liên quan, nhưng nay đã được đưa vào đánh giá cả những bộ phận "tiêu tiền" như marketing. Các công ty con được cho là đã đặt ra các phương pháp và mục tiêu để đảm bảo sự ổn định tài chính, bao gồm giảm chi phí vay, bán các tài sản bất động sản đang nắm giữ như trụ sở công ty, thu hẹp hoặc trì hoãn quy mô đầu tư. Một lãnh đạo của Lotte cho biết: "Thông điệp rằng hãy củng cố nội lực thay vì theo đuổi các thương vụ M&A mơ hồ về mục tiêu không sai. Nhưng chúng tôi nghe thấy đó như là lời kêu gọi 'đừng tiêu tiền', nên đang cắt giảm chi phí."
Chỉ trong năm nay, ngành bán lẻ đã chứng kiến chuỗi siêu thị lớn thứ hai Homeplus và nền tảng bán hàng hiệu trực tuyến số một BALAAN nộp đơn xin tái cơ cấu doanh nghiệp do tình hình thanh khoản xấu đi vì bị hạ bậc tín nhiệm. Tập đoàn Aekyung cũng phải bán đi tài sản quan trọng nhất và là cái nôi của tập đoàn - công ty sản xuất dầu gội, kem đánh răng, mỹ phẩm Aekyung Industrial - do thanh khoản yếu kém khiến tập đoàn rơi vào bất ổn. Team Fresh, công ty giao hàng sớm số một, cuối cùng cũng phải tạm dừng một phần dịch vụ từ ngày 31 tháng trước do không thể thanh toán tiền công cho nhân viên giao hàng.
Giới kinh doanh coi tháng 4 này là thời điểm then chốt. Đây là lúc các báo cáo kinh doanh của các công ty có kỳ quyết toán tháng 12 được công bố, đồng thời các cơ quan xếp hạng tín nhiệm trong nước bắt đầu kỳ đánh giá định kỳ để điều chỉnh lại xếp hạng tín dụng. Các khoản nợ tiềm ẩn của doanh nghiệp có thể bị phơi bày và những công ty có "bảng điểm" (báo cáo tài chính) yếu kém có thể bị hạ bậc tín nhiệm, khiến con đường huy động vốn (phát hành trái phiếu) trở nên khó khăn hơn.
Trong ngành xây dựng, "thuyết khủng hoảng tháng 4" đang được bàn tán công khai. Từ đầu năm, nhiều công ty đã bị hạ bậc tín nhiệm, số lượng doanh nghiệp đứng trước bờ vực quản lý theo luật định (tương tự phá sản có kiểm soát) do khó khăn trong việc trả nợ đang gia tăng. Theo Korea Ratings, tính từ đầu năm đến nay, đã có tổng cộng 6 công ty bị hạ bậc tín nhiệm hoặc hạ triển vọng xếp hạng. Ngoài ra, trong số 200 công ty hàng đầu về năng lực thi công năm nay, có 7 công ty đã nộp đơn xin quản lý theo luật định, bao gồm Shindonga Construction (thứ 58), Sambu Construction (thứ 71), và Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Construction (thứ 83). Một nguồn tin trong ngành xếp hạng tín nhiệm dự đoán: "Không chỉ ngành xây dựng, mà tình hình khó khăn của ngành hóa chất và pin thứ cấp, cùng với sự suy giảm chung của nền kinh tế, có thể khiến số lượng doanh nghiệp bị hạ triển vọng xếp hạng xuống 'tiêu cực' tăng lên rõ rệt trong lần đánh giá này."
Điều mà các chuyên gia cảnh giác nhất chính là "kịch bản Homeplus thứ hai". Nếu một doanh nghiệp quy mô lớn như Homeplus lại phải chọn con đường quản lý theo luật định, rủi ro tín dụng có thể lan nhanh sang các doanh nghiệp khác.
Thực tế, sau sự kiện Homeplus, các doanh nghiệp vừa và nhỏ có xếp hạng tín nhiệm tương đối thấp đang gặp khó khăn trong việc huy động vốn. Theo Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc (KSD), tính đến ngày 26 tháng trước, tổng giá trị phát hành tín phiếu doanh nghiệp (CP) và trái phiếu ngắn hạn điện tử (kỳ hạn dưới 1 năm) của các doanh nghiệp có xếp hạng A3 trở xuống chỉ đạt 214,2 tỷ won. Con số này chỉ bằng 1/3 so với một năm trước (581,2 tỷ won). Ngay cả trước khi sự kiện Homeplus xảy ra, tổng giá trị phát hành trong tháng 1 (1,1286 nghìn tỷ won) và tháng 2 (750,9 tỷ won) cũng đã cao hơn gấp 3 lần so với tháng 3.
Giáo sư Ha Joon-kyung thuộc Khoa Kinh tế, Đại học Hanyang, nhận định: "Tình hình kinh tế suy thoái đang nghiêm trọng. Nếu có thêm doanh nghiệp phá sản, thị trường trái phiếu doanh nghiệp có thể nhanh chóng rơi vào tình trạng đóng băng. Ngay cả những doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm tương đối tốt cũng có thể đối mặt với chi phí huy động vốn (lãi suất) tăng cao, thậm chí một số doanh nghiệp có nguy cơ bị cắt đứt nguồn vốn." Các cơ quan quản lý tài chính cũng đã tăng cường giám sát thị trường trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng không cao (non-prime) sau sự kiện Homeplus.
Một quan chức cơ quan quản lý tài chính nhấn mạnh: "Nếu thuế quan đáp trả từ chính quyền Trump được áp dụng, sự bất ổn trên thị trường có thể gia tăng. Với những ngành nghề đang gặp khó khăn, 'thuyết khủng hoảng' đang nổi lên, do đó nếu thị trường trái phiếu biến động, chúng tôi có kế hoạch ứng phó tích cực bằng các chương trình ổn định thị trường."
Ông Lee Sang-hong, Trưởng ban Kinh tế và Công nghiệp thuộc Hiệp hội Doanh nhân Hàn Quốc (FKI), cho biết: "Ngay cả trong số các tập đoàn lớn, cứ 10 công ty thì có 3 công ty có tình hình tài chính xấu đi so với năm trước. Bất chấp việc hạ lãi suất gần đây, tình hình tài chính của doanh nghiệp vẫn tiếp tục xấu đi, đòi hỏi sự hỗ trợ về tài chính và thuế như mở rộng các khoản vay chính sách và khấu trừ thuế đầu tư tạm thời."
Tuy nhiên, doanh thu năm ngoái lại giảm khoảng 10 tỷ won so với năm trước, khiến việc gia hạn các khoản vay trở nên cấp thiết. Một lãnh đạo cấp cao của công ty cho biết: "Chúng tôi phải đầu tư trước vào thiết bị để chứng minh năng lực sản xuất thì mới nhận được đơn hàng, nhưng giờ đây họ lại yêu cầu trả nợ vì doanh thu giảm sút, thật khó xử."
Một công ty thiết bị bán dẫn ở khu vực thủ đô gần đây đã phải từ bỏ thương vụ M&A (mua bán và sáp nhập) mà họ đã dồn tâm huyết trong suốt hai năm. Lãi suất 7% cho khoản vay 20 tỷ won hiện tại đã là gánh nặng, trong khi lãi suất vay từ các tổ chức tài chính phi ngân hàng (thị trường thứ cấp) lại vượt quá 10%, khiến họ không còn ý định vay thêm. Thậm chí, bên cho vay còn đưa ra điều kiện "nếu không trả được nợ gốc thì phải giao lại cổ phần kiểm soát".
Đại diện công ty này chia sẻ: "Chính phủ nói sẽ hỗ trợ vốn ổn định xuất khẩu khẩn cấp, nhưng đến giờ tôi vẫn chưa tìm được ngân hàng nào triển khai chương trình đó. Cần có một hệ thống phản ánh được đặc thù của doanh nghiệp vào giá trị công ty, rằng phải đầu tư thiết bị thì mới nắm bắt được cơ hội tăng trưởng."
Các doanh nghiệp Hàn Quốc đang đối mặt với một "mùa xuân khắc nghiệt" đầy khó khăn. Tình trạng trì trệ của nhu cầu nội địa kéo dài, cộng thêm gánh nặng từ tỷ giá hối đoái cao, lạm phát cao và thuế quan, đang khiến các công ty gặp khó khăn nghiêm trọng về dòng tiền. Ngành bán lẻ vốn nhạy cảm nhất với tình hình kinh tế trong nước đang chịu ảnh hưởng trực tiếp.
Theo thông tin từ ngành bán lẻ vào ngày 2, Tập đoàn Lotte trong năm nay đã tăng cường các chỉ số về sức khỏe tài chính trong các hạng mục đánh giá hiệu quả hoạt động của các công ty con. Trước đây, các chỉ số này chỉ áp dụng cho một số bộ phận liên quan, nhưng nay đã được đưa vào đánh giá cả những bộ phận "tiêu tiền" như marketing. Các công ty con được cho là đã đặt ra các phương pháp và mục tiêu để đảm bảo sự ổn định tài chính, bao gồm giảm chi phí vay, bán các tài sản bất động sản đang nắm giữ như trụ sở công ty, thu hẹp hoặc trì hoãn quy mô đầu tư. Một lãnh đạo của Lotte cho biết: "Thông điệp rằng hãy củng cố nội lực thay vì theo đuổi các thương vụ M&A mơ hồ về mục tiêu không sai. Nhưng chúng tôi nghe thấy đó như là lời kêu gọi 'đừng tiêu tiền', nên đang cắt giảm chi phí."
Chỉ trong năm nay, ngành bán lẻ đã chứng kiến chuỗi siêu thị lớn thứ hai Homeplus và nền tảng bán hàng hiệu trực tuyến số một BALAAN nộp đơn xin tái cơ cấu doanh nghiệp do tình hình thanh khoản xấu đi vì bị hạ bậc tín nhiệm. Tập đoàn Aekyung cũng phải bán đi tài sản quan trọng nhất và là cái nôi của tập đoàn - công ty sản xuất dầu gội, kem đánh răng, mỹ phẩm Aekyung Industrial - do thanh khoản yếu kém khiến tập đoàn rơi vào bất ổn. Team Fresh, công ty giao hàng sớm số một, cuối cùng cũng phải tạm dừng một phần dịch vụ từ ngày 31 tháng trước do không thể thanh toán tiền công cho nhân viên giao hàng.
Giới kinh doanh coi tháng 4 này là thời điểm then chốt. Đây là lúc các báo cáo kinh doanh của các công ty có kỳ quyết toán tháng 12 được công bố, đồng thời các cơ quan xếp hạng tín nhiệm trong nước bắt đầu kỳ đánh giá định kỳ để điều chỉnh lại xếp hạng tín dụng. Các khoản nợ tiềm ẩn của doanh nghiệp có thể bị phơi bày và những công ty có "bảng điểm" (báo cáo tài chính) yếu kém có thể bị hạ bậc tín nhiệm, khiến con đường huy động vốn (phát hành trái phiếu) trở nên khó khăn hơn.
Trong ngành xây dựng, "thuyết khủng hoảng tháng 4" đang được bàn tán công khai. Từ đầu năm, nhiều công ty đã bị hạ bậc tín nhiệm, số lượng doanh nghiệp đứng trước bờ vực quản lý theo luật định (tương tự phá sản có kiểm soát) do khó khăn trong việc trả nợ đang gia tăng. Theo Korea Ratings, tính từ đầu năm đến nay, đã có tổng cộng 6 công ty bị hạ bậc tín nhiệm hoặc hạ triển vọng xếp hạng. Ngoài ra, trong số 200 công ty hàng đầu về năng lực thi công năm nay, có 7 công ty đã nộp đơn xin quản lý theo luật định, bao gồm Shindonga Construction (thứ 58), Sambu Construction (thứ 71), và Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Construction (thứ 83). Một nguồn tin trong ngành xếp hạng tín nhiệm dự đoán: "Không chỉ ngành xây dựng, mà tình hình khó khăn của ngành hóa chất và pin thứ cấp, cùng với sự suy giảm chung của nền kinh tế, có thể khiến số lượng doanh nghiệp bị hạ triển vọng xếp hạng xuống 'tiêu cực' tăng lên rõ rệt trong lần đánh giá này."
Điều mà các chuyên gia cảnh giác nhất chính là "kịch bản Homeplus thứ hai". Nếu một doanh nghiệp quy mô lớn như Homeplus lại phải chọn con đường quản lý theo luật định, rủi ro tín dụng có thể lan nhanh sang các doanh nghiệp khác.
Thực tế, sau sự kiện Homeplus, các doanh nghiệp vừa và nhỏ có xếp hạng tín nhiệm tương đối thấp đang gặp khó khăn trong việc huy động vốn. Theo Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc (KSD), tính đến ngày 26 tháng trước, tổng giá trị phát hành tín phiếu doanh nghiệp (CP) và trái phiếu ngắn hạn điện tử (kỳ hạn dưới 1 năm) của các doanh nghiệp có xếp hạng A3 trở xuống chỉ đạt 214,2 tỷ won. Con số này chỉ bằng 1/3 so với một năm trước (581,2 tỷ won). Ngay cả trước khi sự kiện Homeplus xảy ra, tổng giá trị phát hành trong tháng 1 (1,1286 nghìn tỷ won) và tháng 2 (750,9 tỷ won) cũng đã cao hơn gấp 3 lần so với tháng 3.
Giáo sư Ha Joon-kyung thuộc Khoa Kinh tế, Đại học Hanyang, nhận định: "Tình hình kinh tế suy thoái đang nghiêm trọng. Nếu có thêm doanh nghiệp phá sản, thị trường trái phiếu doanh nghiệp có thể nhanh chóng rơi vào tình trạng đóng băng. Ngay cả những doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm tương đối tốt cũng có thể đối mặt với chi phí huy động vốn (lãi suất) tăng cao, thậm chí một số doanh nghiệp có nguy cơ bị cắt đứt nguồn vốn." Các cơ quan quản lý tài chính cũng đã tăng cường giám sát thị trường trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng không cao (non-prime) sau sự kiện Homeplus.
Một quan chức cơ quan quản lý tài chính nhấn mạnh: "Nếu thuế quan đáp trả từ chính quyền Trump được áp dụng, sự bất ổn trên thị trường có thể gia tăng. Với những ngành nghề đang gặp khó khăn, 'thuyết khủng hoảng' đang nổi lên, do đó nếu thị trường trái phiếu biến động, chúng tôi có kế hoạch ứng phó tích cực bằng các chương trình ổn định thị trường."
Ông Lee Sang-hong, Trưởng ban Kinh tế và Công nghiệp thuộc Hiệp hội Doanh nhân Hàn Quốc (FKI), cho biết: "Ngay cả trong số các tập đoàn lớn, cứ 10 công ty thì có 3 công ty có tình hình tài chính xấu đi so với năm trước. Bất chấp việc hạ lãi suất gần đây, tình hình tài chính của doanh nghiệp vẫn tiếp tục xấu đi, đòi hỏi sự hỗ trợ về tài chính và thuế như mở rộng các khoản vay chính sách và khấu trừ thuế đầu tư tạm thời."
