Mr. Macho✔
Writer
Trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo hiện nay, phần lớn sự chú ý của thế giới đang đổ dồn vào những cái tên như NVIDIA, OpenAI, Google, Microsoft hay Huawei. Người ta nói nhiều về GPU, mô hình ngôn ngữ lớn và những trung tâm dữ liệu tiêu thụ hàng trăm megawatt điện, nhưng lại ít chú ý đến một mắt xích đặc biệt quan trọng: ai sẽ biến hàng nghìn, thậm chí hàng chục nghìn GPU thành những hệ thống máy tính AI có thể hoạt động ổn định trong thực tế?
Ở tầng hạ tầng đó, một cuộc cạnh tranh quyết liệt đang diễn ra giữa Dell Technologies của Mỹ và Lenovo của Trung Quốc. Điều thú vị là hai công ty này đều được thành lập vào năm 1984, cùng trưởng thành từ thị trường máy tính cá nhân và cùng trải qua hơn bốn thập kỷ biến động của ngành công nghệ. Nhưng đến kỷ nguyên AI, họ lại gặp nhau trên một chiến trường lớn hơn rất nhiều, nơi thứ được tranh giành không còn chỉ là thị phần PC mà là quyền cung cấp hạ tầng tính toán cho nền kinh tế AI toàn cầu.
Nếu nhìn lại lịch sử, Dell và Lenovo gần như đại diện cho hai con đường phát triển khác nhau của ngành công nghệ Mỹ và Trung Quốc. Dell bắt đầu từ phòng ký túc xá của Michael Dell tại Đại học Texas, xây dựng tên tuổi bằng mô hình bán hàng trực tiếp và sản xuất theo đơn đặt hàng. Lenovo lại hình thành từ Viện Công nghệ Máy tính thuộc Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc, sau đó phát triển thông qua mạng lưới phân phối, sản xuất quy mô lớn và hàng loạt thương vụ mua lại quốc tế. Dell mang đậm dấu ấn của một doanh nghiệp công nghệ Mỹ do người sáng lập dẫn dắt, sẵn sàng thực hiện những quyết định rất lớn và chấp nhận rủi ro cao. Lenovo lại phát triển theo một mô hình tổ chức ổn định hơn, dựa nhiều vào quy mô sản xuất, chuỗi cung ứng và khả năng mở rộng trên nhiều thị trường.
Hai con đường khác nhau ấy cuối cùng lại dẫn đến cùng một đích: hạ tầng AI.
Dell đã chuẩn bị cho bước chuyển này từ nhiều năm trước. Thương vụ mua EMC với giá khoảng 67 tỷ USD từng bị xem là một canh bạc khổng lồ, nhưng sau gần một thập kỷ, giá trị chiến lược của nó ngày càng rõ ràng. Dell từ một nhà sản xuất PC đã có trong tay cả máy chủ, hệ thống lưu trữ, phần mềm, dịch vụ doanh nghiệp và năng lực triển khai trung tâm dữ liệu. Khi làn sóng AI bùng nổ, những năng lực tưởng như rời rạc ấy lập tức kết nối lại thành một hệ sinh thái hoàn chỉnh.
Lenovo cũng đi theo một hành trình tương tự nhưng bằng cách khác. Sau khi mua mảng PC của IBM năm 2005, Lenovo tiếp tục mua mảng máy chủ x86 của IBM năm 2014 để tiến vào thị trường hạ tầng doanh nghiệp. Trong nhiều năm, mảng Infrastructure Solutions Group của Lenovo không mang lại lợi nhuận đáng kể, thậm chí trở thành gánh nặng tài chính. Tuy nhiên, Lenovo vẫn tiếp tục đầu tư vào máy chủ, làm mát bằng chất lỏng, lưu trữ, mạng lưới bán hàng và dịch vụ toàn cầu. Khi nhu cầu AI bùng nổ, phần đầu tư kéo dài nhiều năm đó bắt đầu phát huy tác dụng.
Đây chính là lý do cuộc cạnh tranh hiện nay trở nên đặc biệt gay gắt. Dell không phải một công ty mới xuất hiện để tận dụng cơn sốt AI, và Lenovo cũng không đơn thuần nhìn thấy thị trường tăng trưởng rồi nhảy vào. Cả hai đều đã chuẩn bị trong nhiều năm, đã xây dựng chuỗi cung ứng, quan hệ với các hãng chip, năng lực thiết kế máy chủ, mạng lưới khách hàng và hệ thống dịch vụ trước khi AI trở thành từ khóa nóng nhất của ngành công nghệ.
Cuộc chiến máy chủ AI đã bước vào giai đoạn đối đầu trực diện
Sự cạnh tranh giữa Dell và Lenovo thể hiện rõ nhất ở thị trường máy chủ AI. Trong quý tài chính gần nhất được đề cập trong bài gốc, lượng đơn đặt hàng máy chủ AI tồn đọng của Dell đạt khoảng 51,3 tỷ USD. Lenovo, sau khi tăng từ khoảng 21 tỷ USD ở quý trước, đã đưa lượng đơn hàng hạ tầng AI tồn đọng lên khoảng 54 tỷ USD. Nói cách khác, xét về giá trị đơn hàng đang chờ thực hiện, hai bên đã đứng gần như ngang nhau.
Con số này rất đáng chú ý bởi chỉ vài năm trước, Dell vẫn có lợi thế rõ rệt hơn trong hạ tầng doanh nghiệp, đặc biệt tại Bắc Mỹ. Lenovo mạnh về PC nhưng mảng máy chủ chưa được đánh giá ngang hàng với Dell. Tuy nhiên, làn sóng AI đang làm thay đổi tương quan đó với tốc độ rất nhanh.
Dell hiện có lợi thế về doanh thu tuyệt đối. Chỉ riêng doanh thu từ các máy chủ tối ưu hóa cho AI trong một quý đã đạt 16,1 tỷ USD, tăng 757% so với cùng kỳ. Công ty dự kiến doanh thu máy chủ AI cả năm có thể đạt khoảng 60 tỷ USD. Đây là tốc độ tăng trưởng rất lớn đối với một tập đoàn có lịch sử hơn 40 năm và cho thấy Dell đang trở thành một trong những doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp nhất từ làn sóng chi tiêu hạ tầng AI tại Mỹ.
Nhưng Lenovo đang thu hẹp khoảng cách nhanh hơn nhiều người dự đoán. Mảng ISG của hãng tăng trưởng mạnh, lợi nhuận hoạt động cải thiện đáng kể và đặc biệt quan trọng là lượng đơn hàng AI đã tiến tới cùng cấp độ với Dell. Điều này có nghĩa Lenovo không còn chỉ cạnh tranh bằng giá hoặc dựa vào thị trường Trung Quốc, mà đã bắt đầu giành được những hợp đồng hạ tầng AI quy mô lớn trên thị trường quốc tế.
Nếu xu hướng này tiếp tục, cuộc cạnh tranh giữa hai công ty có thể trở thành một trong những trận chiến quan trọng nhất của thị trường máy chủ toàn cầu trong vài năm tới.
Dell có thành trì Bắc Mỹ, Lenovo có chiến trường toàn cầu
Điểm mạnh lớn nhất của Dell hiện nay nằm ở thị trường Mỹ. Hơn một nửa doanh thu của tập đoàn đến từ Mỹ, đúng vào thời điểm các công ty công nghệ Mỹ đang chi những khoản tiền chưa từng có để xây dựng hạ tầng AI. Microsoft, Meta, Amazon, Google cùng hàng loạt doanh nghiệp neocloud đang chạy đua xây trung tâm dữ liệu và mua GPU, tạo ra một thị trường khổng lồ ngay trên sân nhà của Dell.
Dell đặc biệt mạnh trong nhóm khách hàng neocloud như CoreWeave, xAI và IREN. Đây là những doanh nghiệp xây dựng các cụm GPU rất lớn để cung cấp năng lực tính toán AI, do đó mỗi hợp đồng có thể có giá trị hàng tỷ USD. Chiến lược của Dell khá rõ ràng: tập trung nguồn lực vào các khách hàng lớn nhất, cung cấp máy chủ, lưu trữ và hệ thống rack hoàn chỉnh, sau đó tiếp tục thu lợi từ dịch vụ hỗ trợ và bảo trì.
Cách đánh này giúp Dell tăng trưởng cực nhanh khi chi tiêu cho AI tại Mỹ bùng nổ, nhưng cũng tạo ra một điểm yếu đáng chú ý: mức độ tập trung khách hàng cao. Nếu một vài khách hàng neocloud lớn giảm đầu tư, trì hoãn xây dựng trung tâm dữ liệu hoặc chuyển nhà cung cấp, tốc độ tăng trưởng của Dell có thể bị ảnh hưởng tương đối nhanh.
Lenovo lựa chọn một cấu trúc khác. Thay vì phụ thuộc quá lớn vào một thị trường, doanh thu của hãng được phân bổ rộng hơn giữa Trung Quốc, Mỹ, châu Âu, châu Á, Trung Đông và Mỹ Latinh. Lenovo hoạt động tại khoảng 180 thị trường và có hàng nghìn khách hàng AI, từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây đến chính phủ, viện nghiên cứu, doanh nghiệp sản xuất và các tổ chức tài chính.
Chính sự khác biệt đó tạo nên hai chiến lược gần như đối lập. Dell tập trung hỏa lực vào những khách hàng có giá trị cực lớn, trong khi Lenovo trải rộng mạng lưới khách hàng và cố gắng sử dụng quy mô toàn cầu để giảm rủi ro phụ thuộc vào bất kỳ thị trường nào.
Trong giai đoạn đầu của cơn sốt AI, mô hình của Dell có thể mang lại tốc độ tăng trưởng mạnh hơn. Nhưng khi AI bắt đầu lan rộng từ hyperscaler xuống doanh nghiệp vừa và lớn, nhà máy, cơ quan nhà nước, trường đại học và các hệ thống điện toán biên, lợi thế về độ phủ của Lenovo có thể trở nên đáng kể hơn.
Từ GPU đến cuộc chiến giành cả trung tâm dữ liệu
Một điểm dễ bị bỏ qua là Dell và Lenovo không thực sự cạnh tranh bằng GPU. Cả hai phần lớn đều sử dụng GPU của NVIDIA và các bộ xử lý từ AMD hoặc Intel. Thứ họ cạnh tranh là năng lực biến những linh kiện đó thành một hệ thống hoàn chỉnh.
Một cụm AI quy mô lớn không thể hình thành bằng cách đơn giản mua vài nghìn GPU rồi lắp vào máy chủ. Những GPU này cần hệ thống nguồn, mạng tốc độ cao, lưu trữ, phần mềm quản lý, bảo mật, đồng bộ dữ liệu và đặc biệt là hệ thống làm mát. Khi mật độ tính toán tăng lên, một rack máy chủ AI có thể tiêu thụ trên 100 kW điện, cao hơn nhiều lần so với máy chủ truyền thống. Khi đó, làm mát bằng không khí bắt đầu chạm giới hạn và liquid cooling trở thành công nghệ gần như bắt buộc.
Lenovo đã đầu tư nhiều năm vào hệ thống làm mát bằng chất lỏng Neptune và xem đây là một trong những lợi thế công nghệ quan trọng của mình. Dell cũng phát triển các hệ thống liquid cooling tích hợp sâu với PowerEdge và các rack AI. Vì vậy, cuộc cạnh tranh giữa hai bên không chỉ nằm ở số lượng GPU mà còn ở những chi tiết kỹ thuật rất sâu như mật độ tính toán trên rack, hiệu quả tản nhiệt, mức tiêu thụ điện, khả năng bảo trì và chi phí vận hành trung tâm dữ liệu.
Ở quy mô hàng nghìn rack, chỉ một vài phần trăm chênh lệch về hiệu suất năng lượng cũng có thể tương đương hàng chục triệu USD chi phí vận hành mỗi năm. Đó là lý do các công nghệ tưởng như rất kỹ thuật như tản nhiệt bằng chất lỏng lại đang trở thành vũ khí thương mại trong cuộc cạnh tranh AI.
Lưu trữ là nơi Dell đang phòng thủ, Lenovo đang tấn công
Nếu máy chủ AI là chiến trường dễ nhìn thấy nhất thì lưu trữ lại là một mặt trận có ý nghĩa đặc biệt đối với lợi nhuận. Dell có lợi thế rất lớn từ thương vụ EMC, nhờ đó sở hữu một hệ thống sản phẩm lưu trữ doanh nghiệp hoàn chỉnh với những thương hiệu như PowerMax, PowerStore, PowerScale và PowerFlex.
Đây là lĩnh vực mà Lenovo từng thua kém Dell khá xa. Máy chủ có thể tạo doanh thu lớn nhưng biên lợi nhuận thường chịu áp lực do giá GPU và linh kiện chiếm tỷ trọng cao. Hệ thống lưu trữ và dịch vụ lại có khả năng đem lại tỷ suất lợi nhuận tốt hơn, đồng thời giữ khách hàng ở lại lâu hơn trong hệ sinh thái.
Lenovo rõ ràng hiểu điểm yếu đó. Việc mua Infinidat vào năm 2026 cho thấy hãng đang muốn lấp khoảng trống cuối cùng trong hệ thống hạ tầng doanh nghiệp của mình. Nếu tích hợp thành công máy chủ, lưu trữ, liquid cooling và dịch vụ vận hành, Lenovo sẽ có khả năng cạnh tranh với Dell không chỉ ở từng thiết bị mà ở cả dự án trung tâm dữ liệu AI hoàn chỉnh.
Điều đó cũng có nghĩa Dell sẽ phải bảo vệ một trong những thành trì sinh lời nhất của mình trước một đối thủ có quy mô sản xuất rất lớn và sẵn sàng sử dụng giá cả để giành thị phần.
Chuỗi cung ứng mới là chiến trường quyết định
Trong ngành AI hiện nay, có đơn hàng chưa chắc đã có doanh thu. Một công ty có thể nhận hàng chục tỷ USD đơn đặt hàng nhưng nếu không có đủ GPU, bộ nhớ, SSD hoặc hệ thống nguồn thì vẫn không thể giao sản phẩm.
Đây là nơi chuỗi cung ứng trở thành lợi thế cạnh tranh sống còn.
Dell sử dụng mô hình sản xuất tương đối tinh gọn, dựa nhiều vào các đối tác ODM và EMS như Quanta, Compal hay Foxconn. Đây là mô hình quen thuộc của doanh nghiệp Mỹ, giúp giảm đầu tư tài sản cố định và duy trì tính linh hoạt. Trong những năm gần đây, nhằm giảm ảnh hưởng từ căng thẳng thương mại Mỹ và Trung Quốc, Dell đã dịch chuyển phần lớn sản xuất dành cho thị trường Mỹ sang Mexico và một số quốc gia khác.
Lenovo lại duy trì một mô hình khác. Công ty vừa sở hữu nhà máy, vừa thuê ngoài sản xuất và xây dựng mạng lưới hơn 30 cơ sở sản xuất thuộc sở hữu hoặc hợp tác tại 11 quốc gia. Các cơ sở sản xuất tại Trung Quốc vẫn giữ vai trò quan trọng, nhưng Lenovo đồng thời có nhà máy hoặc năng lực sản xuất tại Hungary, Mexico, Brazil, Ấn Độ và nhiều thị trường khác.
Điều này giúp hãng tận dụng được chiều sâu của chuỗi cung ứng điện tử Trung Quốc mà vẫn có khả năng sản xuất gần khách hàng ở những thị trường lớn. Trong môi trường thuế quan và địa chính trị biến động, mô hình này trở thành một lợi thế đáng kể.
Cuộc cạnh tranh giữa Dell và Lenovo vì vậy không chỉ diễn ra trong phòng nghiên cứu hay trên bảng giá sản phẩm. Nó còn diễn ra trong các hợp đồng mua chip, hợp đồng bộ nhớ, khả năng nhận GPU NVIDIA, vị trí nhà máy, chi phí logistics và khả năng chuyển một đơn hàng trị giá hàng tỷ USD thành hàng nghìn rack máy chủ được giao đúng hạn.
Một cuộc cạnh tranh Mỹ và Trung Quốc, nhưng không thể tách rời Mỹ và Trung Quốc
Sẽ quá đơn giản nếu coi đây chỉ là một trận đấu giữa một công ty Mỹ và một công ty Trung Quốc. Trong thực tế, chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu đan xen phức tạp hơn rất nhiều.
Dell là công ty Mỹ nhưng phần lớn phần cứng của hãng được sản xuất bởi các doanh nghiệp châu Á. Lenovo có nguồn gốc Trung Quốc nhưng lại là khách hàng và đối tác rất lớn của NVIDIA, AMD, Intel, Qualcomm, Microsoft và nhiều tập đoàn công nghệ Mỹ.
Lenovo vì vậy ở một vị trí khá đặc biệt. Hãng có hệ thống nghiên cứu, sản xuất và khách hàng lớn tại Trung Quốc, nhưng đồng thời lại nằm sâu trong chuỗi công nghệ phương Tây và bán sản phẩm trên khoảng 180 thị trường. Chính bài gốc cũng mô tả Lenovo như một điểm giao hiếm hoi giữa hệ sinh thái công nghệ Mỹ và Trung Quốc.
Dell ngược lại có lợi thế rõ ràng về xuất xứ Mỹ, đặc biệt khi tham gia những hợp đồng liên quan đến công nghệ nhạy cảm, khách hàng chính phủ hoặc các thị trường chịu kiểm soát xuất khẩu. Tuy nhiên, sự phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ cũng khiến Dell chịu tác động mạnh hơn nếu chu kỳ đầu tư AI tại Mỹ giảm tốc.
Bởi vậy, địa chính trị vừa tạo lợi thế, vừa tạo rủi ro cho cả hai bên. Chính phủ Mỹ muốn giảm phụ thuộc vào Trung Quốc, trong khi Trung Quốc muốn giảm phụ thuộc vào công nghệ Mỹ, nhưng Dell và Lenovo lại đang hoạt động trong một chuỗi cung ứng mà hai nền công nghiệp vẫn phụ thuộc vào nhau ở nhiều tầng.
Đây chính là nghịch lý của cuộc cạnh tranh công nghệ Mỹ và Trung Quốc hiện nay.
PC, chiến trường cũ đang trở thành chiến trường AI mới
Trong khi máy chủ AI đang thu hút hầu hết sự chú ý, Dell và Lenovo vẫn tiếp tục cạnh tranh quyết liệt ở lĩnh vực đã tạo nên tên tuổi của cả hai: máy tính cá nhân.
Lenovo hiện đứng đầu thế giới về số lượng PC xuất xưởng, trong khi Dell có thế mạnh đặc biệt ở nhóm khách hàng doanh nghiệp cao cấp. Sự xuất hiện của AI PC đang mở ra một chu kỳ cạnh tranh mới khi khả năng xử lý AI bắt đầu được đưa trực tiếp xuống thiết bị người dùng.
Lenovo muốn sử dụng vị trí số một trên thị trường PC làm cửa ngõ cho một hệ sinh thái AI rộng hơn, kết nối máy tính, điện thoại, máy tính bảng và hạ tầng cloud. Việc sở hữu Motorola cũng cho phép hãng tiếp cận một phạm vi thiết bị mà Dell hiện không còn có.
Dell lại tiếp tục dựa vào thế mạnh truyền thống là máy tính doanh nghiệp, bảo mật và quan hệ với các tổ chức lớn. Đây là nhóm khách hàng có khả năng chi trả cao và ít nhạy cảm hơn với giá, giúp Dell duy trì giá bán trung bình cao hơn nhiều đối thủ.
Do đó, cuộc cạnh tranh từ trung tâm dữ liệu đang lan ngược trở lại thiết bị đầu cuối. Nếu AI thực sự trở thành một lớp chức năng mặc định trên mọi PC trong vài năm tới, Dell và Lenovo sẽ lại phải tranh giành cùng một khách hàng mà họ đã cạnh tranh hơn 30 năm qua, chỉ khác rằng lần này chiếc PC sẽ là một phần của hệ sinh thái AI lớn hơn rất nhiều.
Ai đang có lợi thế?
Nếu chỉ nhìn vào thời điểm hiện tại, Dell vẫn có lợi thế rõ rệt ở thị trường máy chủ AI cao cấp tại Bắc Mỹ, đặc biệt nhờ các khách hàng neocloud lớn, hệ thống lưu trữ mạnh và khả năng triển khai những cụm AI quy mô cực lớn. Khi nguồn vốn Mỹ tiếp tục đổ mạnh vào trung tâm dữ liệu, Dell là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp nhất.
Nhưng nếu nhìn vào tốc độ thay đổi, Lenovo đang tạo ra sức ép ngày càng lớn. Lượng đơn hàng AI của hãng đã tiến lên cùng cấp độ với Dell, biên lợi nhuận của ISG đang cải thiện, năng lực liquid cooling được đầu tư từ sớm, khoảng trống về lưu trữ đang được lấp đầy và mạng lưới sản xuất toàn cầu cho phép hãng cạnh tranh trên nhiều khu vực cùng lúc.
Có thể nói Dell đang mạnh về chiều sâu, còn Lenovo mạnh về chiều rộng. Dell có lợi thế khi AI tập trung vào những trung tâm dữ liệu khổng lồ của các tập đoàn Mỹ. Lenovo có lợi thế nếu AI tiếp tục lan xuống doanh nghiệp, chính phủ, edge và hàng tỷ thiết bị cá nhân trên toàn cầu.
Điều đáng chú ý nhất là khoảng cách giữa hai bên đang thu hẹp ở chính lĩnh vực quan trọng nhất. Khi lượng đơn hàng máy chủ AI tồn đọng của Dell và Lenovo đều đã vượt 50 tỷ USD, đây không còn là câu chuyện một doanh nghiệp dẫn đầu còn một doanh nghiệp cố gắng đuổi theo. Cuộc cạnh tranh đã bước vào giai đoạn đối đầu trực tiếp.
Cuộc chiến thực sự mới chỉ bắt đầu
Trong cơn sốt AI hiện nay, người ta thường hỏi NVIDIA bán được bao nhiêu GPU, Microsoft hay Meta sẽ đầu tư bao nhiêu tỷ USD vào trung tâm dữ liệu và mô hình AI nào sẽ mạnh nhất. Nhưng một câu hỏi khác có thể quan trọng không kém: ai sẽ xây dựng những hệ thống vật lý để tất cả số GPU đó có thể hoạt động?
Một GPU chỉ là một linh kiện. Để biến hàng chục nghìn GPU thành một nhà máy AI cần máy chủ, lưu trữ, nguồn điện, mạng, làm mát, phần mềm, chuỗi cung ứng và đội ngũ dịch vụ toàn cầu. Đó chính là phần việc mà Dell và Lenovo đang cạnh tranh để giành lấy.
Dell bước vào cuộc chiến với lợi thế của một tập đoàn công nghệ Mỹ có vị trí rất mạnh trong thị trường doanh nghiệp, trung tâm dữ liệu và hệ sinh thái AI Bắc Mỹ. Lenovo bước vào với lợi thế quy mô sản xuất, vị trí số một trên thị trường PC, mạng lưới toàn cầu và khả năng hoạt động đồng thời trong cả hệ sinh thái công nghệ phương Tây lẫn Trung Quốc.
Một bên có sức mạnh của thị trường vốn và khách hàng AI lớn nhất thế giới. Một bên có chiều sâu sản xuất và chuỗi cung ứng của nền công nghiệp điện tử lớn nhất thế giới.
Và cả hai đang tranh giành cùng một thứ: vị trí trung tâm trong hạ tầng của kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo.
Hơn 40 năm trước, Dell và Lenovo bắt đầu bằng việc bán những chiếc máy tính cá nhân. Ngày nay, họ đang xây dựng những hệ thống gồm hàng nghìn máy chủ, hàng chục nghìn GPU và tiêu thụ lượng điện tương đương một thành phố nhỏ.
Đó là sự thay đổi về quy mô rất lớn, nhưng bản chất cạnh tranh gần như không thay đổi: ai có công nghệ tốt hơn, sản xuất nhanh hơn, kiểm soát chuỗi cung ứng tốt hơn, phục vụ khách hàng tốt hơn và đưa sản phẩm ra thị trường với chi phí thấp hơn sẽ giành được thị phần.
Chỉ có điều lần này, phần thưởng không còn là vị trí số một trên thị trường PC.
Phần thưởng là một vị trí trong lớp hạ tầng cốt lõi của nền kinh tế AI toàn cầu, và Dell cùng Lenovo đang lao vào cuộc chiến đó với gần như toàn bộ sức mạnh mà hai tập đoàn đã tích lũy trong hơn bốn thập kỷ.
Nguồn tham khảo:
[1] Tập đoàn Lenovo (992 HK) - Mua: Kết quả vượt trội; lợi nhuận máy chủ tiếp tục được cải thiện (HSBC)[2] Xác nhận điểm uốn biên độ ISG; lượng dự án AI tăng gấp đôi; nâng mục tiêu giá lên HK$50 (JPMorgan Chase)[3] Giải pháp tổng thể AI để giành được khách hàng; Người dẫn đầu trở nên mạnh mẽ hơn trong môi trường đầy thách thức; Mục tiêu giá lên tới HK$51; Mua (Goldman Sachs)[4] ISG: Nâng cao tiêu chuẩn một lần nữa (Morgan Stanley)[5] Từ sự thức tỉnh về định giá đến bước nhảy vọt về giá trị: Tập đoàn Lenovo sau khi đạt giá trị thị trường 430 tỷ nhân dân tệ (Sina Finance)[6] Tỷ suất lợi nhuận ròng của Tập đoàn Lenovo tăng vọt lên 4%: Báo cáo tài chính này có giá trị như thế nào? (Sina Finance)[7] Trước thềm GTC 2026: AI là cơ sở hạ tầng, Lenovo và Nvidia đang ở vị thế nào sau 30 năm hợp tác? (Sina Finance)[8] Chủ tịch Lenovo IDG: Có khả năng xây dựng hệ sinh thái AI cá nhân lớn nhất thế giới (moommoo)[9] Giám đốc tài chính Tập đoàn Lenovo: Sau khi giá cổ phiếu tăng gấp đôi trong một tháng rưỡi, định giá của công ty vẫn còn tiềm năng tăng trưởng đáng kể (moommoo)[10] Mẫu số chung lớn nhất của chuỗi ngành công nghiệp AI ở Trung Quốc và Hoa Kỳ (Chứng khoán Huatai)
Ở tầng hạ tầng đó, một cuộc cạnh tranh quyết liệt đang diễn ra giữa Dell Technologies của Mỹ và Lenovo của Trung Quốc. Điều thú vị là hai công ty này đều được thành lập vào năm 1984, cùng trưởng thành từ thị trường máy tính cá nhân và cùng trải qua hơn bốn thập kỷ biến động của ngành công nghệ. Nhưng đến kỷ nguyên AI, họ lại gặp nhau trên một chiến trường lớn hơn rất nhiều, nơi thứ được tranh giành không còn chỉ là thị phần PC mà là quyền cung cấp hạ tầng tính toán cho nền kinh tế AI toàn cầu.
Nếu nhìn lại lịch sử, Dell và Lenovo gần như đại diện cho hai con đường phát triển khác nhau của ngành công nghệ Mỹ và Trung Quốc. Dell bắt đầu từ phòng ký túc xá của Michael Dell tại Đại học Texas, xây dựng tên tuổi bằng mô hình bán hàng trực tiếp và sản xuất theo đơn đặt hàng. Lenovo lại hình thành từ Viện Công nghệ Máy tính thuộc Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc, sau đó phát triển thông qua mạng lưới phân phối, sản xuất quy mô lớn và hàng loạt thương vụ mua lại quốc tế. Dell mang đậm dấu ấn của một doanh nghiệp công nghệ Mỹ do người sáng lập dẫn dắt, sẵn sàng thực hiện những quyết định rất lớn và chấp nhận rủi ro cao. Lenovo lại phát triển theo một mô hình tổ chức ổn định hơn, dựa nhiều vào quy mô sản xuất, chuỗi cung ứng và khả năng mở rộng trên nhiều thị trường.
Hai con đường khác nhau ấy cuối cùng lại dẫn đến cùng một đích: hạ tầng AI.
Dell đã chuẩn bị cho bước chuyển này từ nhiều năm trước. Thương vụ mua EMC với giá khoảng 67 tỷ USD từng bị xem là một canh bạc khổng lồ, nhưng sau gần một thập kỷ, giá trị chiến lược của nó ngày càng rõ ràng. Dell từ một nhà sản xuất PC đã có trong tay cả máy chủ, hệ thống lưu trữ, phần mềm, dịch vụ doanh nghiệp và năng lực triển khai trung tâm dữ liệu. Khi làn sóng AI bùng nổ, những năng lực tưởng như rời rạc ấy lập tức kết nối lại thành một hệ sinh thái hoàn chỉnh.
Lenovo cũng đi theo một hành trình tương tự nhưng bằng cách khác. Sau khi mua mảng PC của IBM năm 2005, Lenovo tiếp tục mua mảng máy chủ x86 của IBM năm 2014 để tiến vào thị trường hạ tầng doanh nghiệp. Trong nhiều năm, mảng Infrastructure Solutions Group của Lenovo không mang lại lợi nhuận đáng kể, thậm chí trở thành gánh nặng tài chính. Tuy nhiên, Lenovo vẫn tiếp tục đầu tư vào máy chủ, làm mát bằng chất lỏng, lưu trữ, mạng lưới bán hàng và dịch vụ toàn cầu. Khi nhu cầu AI bùng nổ, phần đầu tư kéo dài nhiều năm đó bắt đầu phát huy tác dụng.
Đây chính là lý do cuộc cạnh tranh hiện nay trở nên đặc biệt gay gắt. Dell không phải một công ty mới xuất hiện để tận dụng cơn sốt AI, và Lenovo cũng không đơn thuần nhìn thấy thị trường tăng trưởng rồi nhảy vào. Cả hai đều đã chuẩn bị trong nhiều năm, đã xây dựng chuỗi cung ứng, quan hệ với các hãng chip, năng lực thiết kế máy chủ, mạng lưới khách hàng và hệ thống dịch vụ trước khi AI trở thành từ khóa nóng nhất của ngành công nghệ.
Cuộc chiến máy chủ AI đã bước vào giai đoạn đối đầu trực diện
Sự cạnh tranh giữa Dell và Lenovo thể hiện rõ nhất ở thị trường máy chủ AI. Trong quý tài chính gần nhất được đề cập trong bài gốc, lượng đơn đặt hàng máy chủ AI tồn đọng của Dell đạt khoảng 51,3 tỷ USD. Lenovo, sau khi tăng từ khoảng 21 tỷ USD ở quý trước, đã đưa lượng đơn hàng hạ tầng AI tồn đọng lên khoảng 54 tỷ USD. Nói cách khác, xét về giá trị đơn hàng đang chờ thực hiện, hai bên đã đứng gần như ngang nhau.
Con số này rất đáng chú ý bởi chỉ vài năm trước, Dell vẫn có lợi thế rõ rệt hơn trong hạ tầng doanh nghiệp, đặc biệt tại Bắc Mỹ. Lenovo mạnh về PC nhưng mảng máy chủ chưa được đánh giá ngang hàng với Dell. Tuy nhiên, làn sóng AI đang làm thay đổi tương quan đó với tốc độ rất nhanh.
Dell hiện có lợi thế về doanh thu tuyệt đối. Chỉ riêng doanh thu từ các máy chủ tối ưu hóa cho AI trong một quý đã đạt 16,1 tỷ USD, tăng 757% so với cùng kỳ. Công ty dự kiến doanh thu máy chủ AI cả năm có thể đạt khoảng 60 tỷ USD. Đây là tốc độ tăng trưởng rất lớn đối với một tập đoàn có lịch sử hơn 40 năm và cho thấy Dell đang trở thành một trong những doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp nhất từ làn sóng chi tiêu hạ tầng AI tại Mỹ.
Nhưng Lenovo đang thu hẹp khoảng cách nhanh hơn nhiều người dự đoán. Mảng ISG của hãng tăng trưởng mạnh, lợi nhuận hoạt động cải thiện đáng kể và đặc biệt quan trọng là lượng đơn hàng AI đã tiến tới cùng cấp độ với Dell. Điều này có nghĩa Lenovo không còn chỉ cạnh tranh bằng giá hoặc dựa vào thị trường Trung Quốc, mà đã bắt đầu giành được những hợp đồng hạ tầng AI quy mô lớn trên thị trường quốc tế.
Nếu xu hướng này tiếp tục, cuộc cạnh tranh giữa hai công ty có thể trở thành một trong những trận chiến quan trọng nhất của thị trường máy chủ toàn cầu trong vài năm tới.
Dell có thành trì Bắc Mỹ, Lenovo có chiến trường toàn cầu
Điểm mạnh lớn nhất của Dell hiện nay nằm ở thị trường Mỹ. Hơn một nửa doanh thu của tập đoàn đến từ Mỹ, đúng vào thời điểm các công ty công nghệ Mỹ đang chi những khoản tiền chưa từng có để xây dựng hạ tầng AI. Microsoft, Meta, Amazon, Google cùng hàng loạt doanh nghiệp neocloud đang chạy đua xây trung tâm dữ liệu và mua GPU, tạo ra một thị trường khổng lồ ngay trên sân nhà của Dell.
Dell đặc biệt mạnh trong nhóm khách hàng neocloud như CoreWeave, xAI và IREN. Đây là những doanh nghiệp xây dựng các cụm GPU rất lớn để cung cấp năng lực tính toán AI, do đó mỗi hợp đồng có thể có giá trị hàng tỷ USD. Chiến lược của Dell khá rõ ràng: tập trung nguồn lực vào các khách hàng lớn nhất, cung cấp máy chủ, lưu trữ và hệ thống rack hoàn chỉnh, sau đó tiếp tục thu lợi từ dịch vụ hỗ trợ và bảo trì.
Cách đánh này giúp Dell tăng trưởng cực nhanh khi chi tiêu cho AI tại Mỹ bùng nổ, nhưng cũng tạo ra một điểm yếu đáng chú ý: mức độ tập trung khách hàng cao. Nếu một vài khách hàng neocloud lớn giảm đầu tư, trì hoãn xây dựng trung tâm dữ liệu hoặc chuyển nhà cung cấp, tốc độ tăng trưởng của Dell có thể bị ảnh hưởng tương đối nhanh.
Lenovo lựa chọn một cấu trúc khác. Thay vì phụ thuộc quá lớn vào một thị trường, doanh thu của hãng được phân bổ rộng hơn giữa Trung Quốc, Mỹ, châu Âu, châu Á, Trung Đông và Mỹ Latinh. Lenovo hoạt động tại khoảng 180 thị trường và có hàng nghìn khách hàng AI, từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây đến chính phủ, viện nghiên cứu, doanh nghiệp sản xuất và các tổ chức tài chính.
Chính sự khác biệt đó tạo nên hai chiến lược gần như đối lập. Dell tập trung hỏa lực vào những khách hàng có giá trị cực lớn, trong khi Lenovo trải rộng mạng lưới khách hàng và cố gắng sử dụng quy mô toàn cầu để giảm rủi ro phụ thuộc vào bất kỳ thị trường nào.
Trong giai đoạn đầu của cơn sốt AI, mô hình của Dell có thể mang lại tốc độ tăng trưởng mạnh hơn. Nhưng khi AI bắt đầu lan rộng từ hyperscaler xuống doanh nghiệp vừa và lớn, nhà máy, cơ quan nhà nước, trường đại học và các hệ thống điện toán biên, lợi thế về độ phủ của Lenovo có thể trở nên đáng kể hơn.
Từ GPU đến cuộc chiến giành cả trung tâm dữ liệu
Một điểm dễ bị bỏ qua là Dell và Lenovo không thực sự cạnh tranh bằng GPU. Cả hai phần lớn đều sử dụng GPU của NVIDIA và các bộ xử lý từ AMD hoặc Intel. Thứ họ cạnh tranh là năng lực biến những linh kiện đó thành một hệ thống hoàn chỉnh.
Một cụm AI quy mô lớn không thể hình thành bằng cách đơn giản mua vài nghìn GPU rồi lắp vào máy chủ. Những GPU này cần hệ thống nguồn, mạng tốc độ cao, lưu trữ, phần mềm quản lý, bảo mật, đồng bộ dữ liệu và đặc biệt là hệ thống làm mát. Khi mật độ tính toán tăng lên, một rack máy chủ AI có thể tiêu thụ trên 100 kW điện, cao hơn nhiều lần so với máy chủ truyền thống. Khi đó, làm mát bằng không khí bắt đầu chạm giới hạn và liquid cooling trở thành công nghệ gần như bắt buộc.
Lenovo đã đầu tư nhiều năm vào hệ thống làm mát bằng chất lỏng Neptune và xem đây là một trong những lợi thế công nghệ quan trọng của mình. Dell cũng phát triển các hệ thống liquid cooling tích hợp sâu với PowerEdge và các rack AI. Vì vậy, cuộc cạnh tranh giữa hai bên không chỉ nằm ở số lượng GPU mà còn ở những chi tiết kỹ thuật rất sâu như mật độ tính toán trên rack, hiệu quả tản nhiệt, mức tiêu thụ điện, khả năng bảo trì và chi phí vận hành trung tâm dữ liệu.
Ở quy mô hàng nghìn rack, chỉ một vài phần trăm chênh lệch về hiệu suất năng lượng cũng có thể tương đương hàng chục triệu USD chi phí vận hành mỗi năm. Đó là lý do các công nghệ tưởng như rất kỹ thuật như tản nhiệt bằng chất lỏng lại đang trở thành vũ khí thương mại trong cuộc cạnh tranh AI.
Lưu trữ là nơi Dell đang phòng thủ, Lenovo đang tấn công
Nếu máy chủ AI là chiến trường dễ nhìn thấy nhất thì lưu trữ lại là một mặt trận có ý nghĩa đặc biệt đối với lợi nhuận. Dell có lợi thế rất lớn từ thương vụ EMC, nhờ đó sở hữu một hệ thống sản phẩm lưu trữ doanh nghiệp hoàn chỉnh với những thương hiệu như PowerMax, PowerStore, PowerScale và PowerFlex.
Đây là lĩnh vực mà Lenovo từng thua kém Dell khá xa. Máy chủ có thể tạo doanh thu lớn nhưng biên lợi nhuận thường chịu áp lực do giá GPU và linh kiện chiếm tỷ trọng cao. Hệ thống lưu trữ và dịch vụ lại có khả năng đem lại tỷ suất lợi nhuận tốt hơn, đồng thời giữ khách hàng ở lại lâu hơn trong hệ sinh thái.
Lenovo rõ ràng hiểu điểm yếu đó. Việc mua Infinidat vào năm 2026 cho thấy hãng đang muốn lấp khoảng trống cuối cùng trong hệ thống hạ tầng doanh nghiệp của mình. Nếu tích hợp thành công máy chủ, lưu trữ, liquid cooling và dịch vụ vận hành, Lenovo sẽ có khả năng cạnh tranh với Dell không chỉ ở từng thiết bị mà ở cả dự án trung tâm dữ liệu AI hoàn chỉnh.
Điều đó cũng có nghĩa Dell sẽ phải bảo vệ một trong những thành trì sinh lời nhất của mình trước một đối thủ có quy mô sản xuất rất lớn và sẵn sàng sử dụng giá cả để giành thị phần.
Chuỗi cung ứng mới là chiến trường quyết định
Trong ngành AI hiện nay, có đơn hàng chưa chắc đã có doanh thu. Một công ty có thể nhận hàng chục tỷ USD đơn đặt hàng nhưng nếu không có đủ GPU, bộ nhớ, SSD hoặc hệ thống nguồn thì vẫn không thể giao sản phẩm.
Đây là nơi chuỗi cung ứng trở thành lợi thế cạnh tranh sống còn.
Dell sử dụng mô hình sản xuất tương đối tinh gọn, dựa nhiều vào các đối tác ODM và EMS như Quanta, Compal hay Foxconn. Đây là mô hình quen thuộc của doanh nghiệp Mỹ, giúp giảm đầu tư tài sản cố định và duy trì tính linh hoạt. Trong những năm gần đây, nhằm giảm ảnh hưởng từ căng thẳng thương mại Mỹ và Trung Quốc, Dell đã dịch chuyển phần lớn sản xuất dành cho thị trường Mỹ sang Mexico và một số quốc gia khác.
Lenovo lại duy trì một mô hình khác. Công ty vừa sở hữu nhà máy, vừa thuê ngoài sản xuất và xây dựng mạng lưới hơn 30 cơ sở sản xuất thuộc sở hữu hoặc hợp tác tại 11 quốc gia. Các cơ sở sản xuất tại Trung Quốc vẫn giữ vai trò quan trọng, nhưng Lenovo đồng thời có nhà máy hoặc năng lực sản xuất tại Hungary, Mexico, Brazil, Ấn Độ và nhiều thị trường khác.
Điều này giúp hãng tận dụng được chiều sâu của chuỗi cung ứng điện tử Trung Quốc mà vẫn có khả năng sản xuất gần khách hàng ở những thị trường lớn. Trong môi trường thuế quan và địa chính trị biến động, mô hình này trở thành một lợi thế đáng kể.
Cuộc cạnh tranh giữa Dell và Lenovo vì vậy không chỉ diễn ra trong phòng nghiên cứu hay trên bảng giá sản phẩm. Nó còn diễn ra trong các hợp đồng mua chip, hợp đồng bộ nhớ, khả năng nhận GPU NVIDIA, vị trí nhà máy, chi phí logistics và khả năng chuyển một đơn hàng trị giá hàng tỷ USD thành hàng nghìn rack máy chủ được giao đúng hạn.
Một cuộc cạnh tranh Mỹ và Trung Quốc, nhưng không thể tách rời Mỹ và Trung Quốc
Sẽ quá đơn giản nếu coi đây chỉ là một trận đấu giữa một công ty Mỹ và một công ty Trung Quốc. Trong thực tế, chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu đan xen phức tạp hơn rất nhiều.
Dell là công ty Mỹ nhưng phần lớn phần cứng của hãng được sản xuất bởi các doanh nghiệp châu Á. Lenovo có nguồn gốc Trung Quốc nhưng lại là khách hàng và đối tác rất lớn của NVIDIA, AMD, Intel, Qualcomm, Microsoft và nhiều tập đoàn công nghệ Mỹ.
Lenovo vì vậy ở một vị trí khá đặc biệt. Hãng có hệ thống nghiên cứu, sản xuất và khách hàng lớn tại Trung Quốc, nhưng đồng thời lại nằm sâu trong chuỗi công nghệ phương Tây và bán sản phẩm trên khoảng 180 thị trường. Chính bài gốc cũng mô tả Lenovo như một điểm giao hiếm hoi giữa hệ sinh thái công nghệ Mỹ và Trung Quốc.
Dell ngược lại có lợi thế rõ ràng về xuất xứ Mỹ, đặc biệt khi tham gia những hợp đồng liên quan đến công nghệ nhạy cảm, khách hàng chính phủ hoặc các thị trường chịu kiểm soát xuất khẩu. Tuy nhiên, sự phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ cũng khiến Dell chịu tác động mạnh hơn nếu chu kỳ đầu tư AI tại Mỹ giảm tốc.
Bởi vậy, địa chính trị vừa tạo lợi thế, vừa tạo rủi ro cho cả hai bên. Chính phủ Mỹ muốn giảm phụ thuộc vào Trung Quốc, trong khi Trung Quốc muốn giảm phụ thuộc vào công nghệ Mỹ, nhưng Dell và Lenovo lại đang hoạt động trong một chuỗi cung ứng mà hai nền công nghiệp vẫn phụ thuộc vào nhau ở nhiều tầng.
Đây chính là nghịch lý của cuộc cạnh tranh công nghệ Mỹ và Trung Quốc hiện nay.
PC, chiến trường cũ đang trở thành chiến trường AI mới
Trong khi máy chủ AI đang thu hút hầu hết sự chú ý, Dell và Lenovo vẫn tiếp tục cạnh tranh quyết liệt ở lĩnh vực đã tạo nên tên tuổi của cả hai: máy tính cá nhân.
Lenovo hiện đứng đầu thế giới về số lượng PC xuất xưởng, trong khi Dell có thế mạnh đặc biệt ở nhóm khách hàng doanh nghiệp cao cấp. Sự xuất hiện của AI PC đang mở ra một chu kỳ cạnh tranh mới khi khả năng xử lý AI bắt đầu được đưa trực tiếp xuống thiết bị người dùng.
Lenovo muốn sử dụng vị trí số một trên thị trường PC làm cửa ngõ cho một hệ sinh thái AI rộng hơn, kết nối máy tính, điện thoại, máy tính bảng và hạ tầng cloud. Việc sở hữu Motorola cũng cho phép hãng tiếp cận một phạm vi thiết bị mà Dell hiện không còn có.
Dell lại tiếp tục dựa vào thế mạnh truyền thống là máy tính doanh nghiệp, bảo mật và quan hệ với các tổ chức lớn. Đây là nhóm khách hàng có khả năng chi trả cao và ít nhạy cảm hơn với giá, giúp Dell duy trì giá bán trung bình cao hơn nhiều đối thủ.
Do đó, cuộc cạnh tranh từ trung tâm dữ liệu đang lan ngược trở lại thiết bị đầu cuối. Nếu AI thực sự trở thành một lớp chức năng mặc định trên mọi PC trong vài năm tới, Dell và Lenovo sẽ lại phải tranh giành cùng một khách hàng mà họ đã cạnh tranh hơn 30 năm qua, chỉ khác rằng lần này chiếc PC sẽ là một phần của hệ sinh thái AI lớn hơn rất nhiều.
Ai đang có lợi thế?
Nếu chỉ nhìn vào thời điểm hiện tại, Dell vẫn có lợi thế rõ rệt ở thị trường máy chủ AI cao cấp tại Bắc Mỹ, đặc biệt nhờ các khách hàng neocloud lớn, hệ thống lưu trữ mạnh và khả năng triển khai những cụm AI quy mô cực lớn. Khi nguồn vốn Mỹ tiếp tục đổ mạnh vào trung tâm dữ liệu, Dell là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp nhất.
Nhưng nếu nhìn vào tốc độ thay đổi, Lenovo đang tạo ra sức ép ngày càng lớn. Lượng đơn hàng AI của hãng đã tiến lên cùng cấp độ với Dell, biên lợi nhuận của ISG đang cải thiện, năng lực liquid cooling được đầu tư từ sớm, khoảng trống về lưu trữ đang được lấp đầy và mạng lưới sản xuất toàn cầu cho phép hãng cạnh tranh trên nhiều khu vực cùng lúc.
Có thể nói Dell đang mạnh về chiều sâu, còn Lenovo mạnh về chiều rộng. Dell có lợi thế khi AI tập trung vào những trung tâm dữ liệu khổng lồ của các tập đoàn Mỹ. Lenovo có lợi thế nếu AI tiếp tục lan xuống doanh nghiệp, chính phủ, edge và hàng tỷ thiết bị cá nhân trên toàn cầu.
Điều đáng chú ý nhất là khoảng cách giữa hai bên đang thu hẹp ở chính lĩnh vực quan trọng nhất. Khi lượng đơn hàng máy chủ AI tồn đọng của Dell và Lenovo đều đã vượt 50 tỷ USD, đây không còn là câu chuyện một doanh nghiệp dẫn đầu còn một doanh nghiệp cố gắng đuổi theo. Cuộc cạnh tranh đã bước vào giai đoạn đối đầu trực tiếp.
Cuộc chiến thực sự mới chỉ bắt đầu
Trong cơn sốt AI hiện nay, người ta thường hỏi NVIDIA bán được bao nhiêu GPU, Microsoft hay Meta sẽ đầu tư bao nhiêu tỷ USD vào trung tâm dữ liệu và mô hình AI nào sẽ mạnh nhất. Nhưng một câu hỏi khác có thể quan trọng không kém: ai sẽ xây dựng những hệ thống vật lý để tất cả số GPU đó có thể hoạt động?
Một GPU chỉ là một linh kiện. Để biến hàng chục nghìn GPU thành một nhà máy AI cần máy chủ, lưu trữ, nguồn điện, mạng, làm mát, phần mềm, chuỗi cung ứng và đội ngũ dịch vụ toàn cầu. Đó chính là phần việc mà Dell và Lenovo đang cạnh tranh để giành lấy.
Dell bước vào cuộc chiến với lợi thế của một tập đoàn công nghệ Mỹ có vị trí rất mạnh trong thị trường doanh nghiệp, trung tâm dữ liệu và hệ sinh thái AI Bắc Mỹ. Lenovo bước vào với lợi thế quy mô sản xuất, vị trí số một trên thị trường PC, mạng lưới toàn cầu và khả năng hoạt động đồng thời trong cả hệ sinh thái công nghệ phương Tây lẫn Trung Quốc.
Một bên có sức mạnh của thị trường vốn và khách hàng AI lớn nhất thế giới. Một bên có chiều sâu sản xuất và chuỗi cung ứng của nền công nghiệp điện tử lớn nhất thế giới.
Và cả hai đang tranh giành cùng một thứ: vị trí trung tâm trong hạ tầng của kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo.
Hơn 40 năm trước, Dell và Lenovo bắt đầu bằng việc bán những chiếc máy tính cá nhân. Ngày nay, họ đang xây dựng những hệ thống gồm hàng nghìn máy chủ, hàng chục nghìn GPU và tiêu thụ lượng điện tương đương một thành phố nhỏ.
Đó là sự thay đổi về quy mô rất lớn, nhưng bản chất cạnh tranh gần như không thay đổi: ai có công nghệ tốt hơn, sản xuất nhanh hơn, kiểm soát chuỗi cung ứng tốt hơn, phục vụ khách hàng tốt hơn và đưa sản phẩm ra thị trường với chi phí thấp hơn sẽ giành được thị phần.
Chỉ có điều lần này, phần thưởng không còn là vị trí số một trên thị trường PC.
Phần thưởng là một vị trí trong lớp hạ tầng cốt lõi của nền kinh tế AI toàn cầu, và Dell cùng Lenovo đang lao vào cuộc chiến đó với gần như toàn bộ sức mạnh mà hai tập đoàn đã tích lũy trong hơn bốn thập kỷ.
Nguồn tham khảo:
[1] Tập đoàn Lenovo (992 HK) - Mua: Kết quả vượt trội; lợi nhuận máy chủ tiếp tục được cải thiện (HSBC)[2] Xác nhận điểm uốn biên độ ISG; lượng dự án AI tăng gấp đôi; nâng mục tiêu giá lên HK$50 (JPMorgan Chase)[3] Giải pháp tổng thể AI để giành được khách hàng; Người dẫn đầu trở nên mạnh mẽ hơn trong môi trường đầy thách thức; Mục tiêu giá lên tới HK$51; Mua (Goldman Sachs)[4] ISG: Nâng cao tiêu chuẩn một lần nữa (Morgan Stanley)[5] Từ sự thức tỉnh về định giá đến bước nhảy vọt về giá trị: Tập đoàn Lenovo sau khi đạt giá trị thị trường 430 tỷ nhân dân tệ (Sina Finance)[6] Tỷ suất lợi nhuận ròng của Tập đoàn Lenovo tăng vọt lên 4%: Báo cáo tài chính này có giá trị như thế nào? (Sina Finance)[7] Trước thềm GTC 2026: AI là cơ sở hạ tầng, Lenovo và Nvidia đang ở vị thế nào sau 30 năm hợp tác? (Sina Finance)[8] Chủ tịch Lenovo IDG: Có khả năng xây dựng hệ sinh thái AI cá nhân lớn nhất thế giới (moommoo)[9] Giám đốc tài chính Tập đoàn Lenovo: Sau khi giá cổ phiếu tăng gấp đôi trong một tháng rưỡi, định giá của công ty vẫn còn tiềm năng tăng trưởng đáng kể (moommoo)[10] Mẫu số chung lớn nhất của chuỗi ngành công nghiệp AI ở Trung Quốc và Hoa Kỳ (Chứng khoán Huatai)
