Linh Pham
Intern Writer
Sau khi China Evergrande Group chính thức rơi vào vòng xoáy phá sản và thanh lý, Evergrande Property – mảng quản lý bất động sản được xem là tài sản có chất lượng cao nhất còn sót lại – đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Quá trình tìm kiếm chủ sở hữu mới cho Evergrande Property không chỉ phản ánh nỗ lực thu hồi giá trị cho các chủ nợ, mà còn là lát cắt tiêu biểu cho giai đoạn “hậu Evergrande” của thị trường bất động sản Trung Quốc.
Dù văn bản chỉ vỏn vẹn hai trang và giữ giọng điệu thận trọng, người thanh lý khẳng định sẽ không tiếp tục xem xét bất kỳ đề xuất không ràng buộc mới nào, cho thấy quá trình bán tài sản đã bước vào giai đoạn cuối.
Sau khi China Evergrande Group bị hủy niêm yết vào tháng 8/2025 do không đáp ứng yêu cầu nối lại giao dịch, các nhà thanh lý đã được chỉ định để xử lý khối tài sản khổng lồ còn lại của tập đoàn.
Ban đầu, việc thanh lý diễn ra rải rác ở nhiều công ty con. Tuy nhiên, chỉ sau một tháng, trọng tâm nhanh chóng dồn về Evergrande Property, bởi đây là mảng có dòng tiền ổn định, mô hình kinh doanh tương đối độc lập và ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ khủng hoảng nợ.
Trong bối cảnh thị trường bất động sản Trung Quốc suy yếu, rất ít doanh nghiệp quản lý bất động sản niêm yết có đủ năng lực tài chính lẫn chiến lược để tiếp nhận tài sản này. Chính điều đó khiến Evergrande Property trở thành mục tiêu săn đón bậc nhất sau phá sản Evergrande.
Giai đoạn đầu, thị trường nghiêng về kịch bản doanh nghiệp nhà nước tiếp quản, với các cái tên như China Resources, China Overseas, Poly Property hay Yuexiu Service được nhắc đến. Tuy nhiên, các bên lần lượt phủ nhận hoặc không đưa ra phản hồi rõ ràng, khiến làn sóng suy đoán nhanh chóng hạ nhiệt.
Song song đó, tiền lệ Boyu Capital mua lại Jinke Services đã mở ra khả năng các quỹ đầu tư tư nhân và tổ chức tài chính tham gia cuộc chơi, thay vì chỉ giới hạn trong khối doanh nghiệp nhà nước.
Đến giữa tháng 11/2025, người thanh lý mời một nhóm nhà thầu được chọn tiếp cận thêm dữ liệu và yêu cầu gửi đề xuất chào giá không ràng buộc cập nhật. Đến ngày 19/12, Evergrande Property xác nhận đã nhận đủ hồ sơ và sẽ không tiếp tục mở cửa cho các đề xuất mới.
Điều này cho thấy quá trình bán tài sản đã rời khỏi giai đoạn “thăm dò” và bước sang vòng quyết định, dù danh tính người mua vẫn được giữ kín tuyệt đối.
Cuối tháng 1, thị trường lan truyền tin đồn về đề nghị mua lại ràng buộc có thể xuất hiện, với các bên liên quan như Xinchen Capital hoặc một doanh nghiệp nhà nước tại Quảng Đông.
Ngay sau đó, tâm điểm chuyển sang PAG hợp tác với Guangdong Tourism Holdings – một cấu trúc vừa có vốn quốc tế, vừa có hậu thuẫn nhà nước địa phương, phù hợp với định hướng “ổn định hệ thống” hậu phá sản Evergrande.
Tuy nhiên, cho đến hiện tại, tất cả vẫn chỉ dừng ở mức tin đồn, chưa bên nào xác nhận chính thức.
Kịch bản lạc quan nhất cho thấy giao dịch có thể hoàn tất vào cuối quý II/2026.
Bất chấp những đồn đoán, Evergrande Property vẫn phải duy trì hoạt động trong giai đoạn bất định. Tính đến ngày 30/6/2025, công ty ghi nhận doanh thu 6,647 tỷ NDT, tăng 6,9% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng giảm 1,8%, biên lợi nhuận tiếp tục chịu áp lực.
Điều này phản ánh rõ thực tế: dù Evergrande Property là “tài sản tốt nhất còn lại” sau phá sản Evergrande, nhưng bản thân doanh nghiệp này cũng không miễn nhiễm trước cú sốc toàn ngành.
Thương vụ Evergrande Property không chỉ là câu chuyện mua bán cổ phần, mà là bài kiểm tra cuối cùng cho cách Trung Quốc xử lý di sản phá sản Evergrande: ai tiếp quản, với mức giá nào, và theo logic thị trường hay logic ổn định hệ thống.
Cho đến khi danh tính chủ sở hữu mới được công bố, Evergrande Property vẫn là “con mèo trong chiếc hộp Schrödinger” của thị trường vốn Trung Quốc – vừa có giá trị, vừa đầy bất định.
Dấu hiệu thương vụ sắp khép lại
Ngày 6/2, Guandian.com công bố bản cập nhật tiến độ hàng tháng liên quan đến thương vụ mua lại Evergrande Property. Đáng chú ý, thông báo này được phát hành sớm hơn thường lệ, trong bối cảnh thị trường lan truyền hàng loạt tin đồn về việc các bên như PAG hay Guangdong Tourism Holdings tham gia đàm phán.Dù văn bản chỉ vỏn vẹn hai trang và giữ giọng điệu thận trọng, người thanh lý khẳng định sẽ không tiếp tục xem xét bất kỳ đề xuất không ràng buộc mới nào, cho thấy quá trình bán tài sản đã bước vào giai đoạn cuối.
Sau khi China Evergrande Group bị hủy niêm yết vào tháng 8/2025 do không đáp ứng yêu cầu nối lại giao dịch, các nhà thanh lý đã được chỉ định để xử lý khối tài sản khổng lồ còn lại của tập đoàn.
Ban đầu, việc thanh lý diễn ra rải rác ở nhiều công ty con. Tuy nhiên, chỉ sau một tháng, trọng tâm nhanh chóng dồn về Evergrande Property, bởi đây là mảng có dòng tiền ổn định, mô hình kinh doanh tương đối độc lập và ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ khủng hoảng nợ.
Evergrande Property – “Viên ngọc cuối cùng” trong đống đổ nát
Theo Wuliaoshe, China Evergrande và CEG Holdings (BVI) hiện nắm giữ 51,016% cổ phần Evergrande Property. Với vốn hóa thị trường khoảng 12 tỷ HKD, giá trị thương vụ mua lại ước tính vào khoảng 6,12 tỷ HKD.
Trong bối cảnh thị trường bất động sản Trung Quốc suy yếu, rất ít doanh nghiệp quản lý bất động sản niêm yết có đủ năng lực tài chính lẫn chiến lược để tiếp nhận tài sản này. Chính điều đó khiến Evergrande Property trở thành mục tiêu săn đón bậc nhất sau phá sản Evergrande.
Giai đoạn đầu, thị trường nghiêng về kịch bản doanh nghiệp nhà nước tiếp quản, với các cái tên như China Resources, China Overseas, Poly Property hay Yuexiu Service được nhắc đến. Tuy nhiên, các bên lần lượt phủ nhận hoặc không đưa ra phản hồi rõ ràng, khiến làn sóng suy đoán nhanh chóng hạ nhiệt.
Song song đó, tiền lệ Boyu Capital mua lại Jinke Services đã mở ra khả năng các quỹ đầu tư tư nhân và tổ chức tài chính tham gia cuộc chơi, thay vì chỉ giới hạn trong khối doanh nghiệp nhà nước.
Đến giữa tháng 11/2025, người thanh lý mời một nhóm nhà thầu được chọn tiếp cận thêm dữ liệu và yêu cầu gửi đề xuất chào giá không ràng buộc cập nhật. Đến ngày 19/12, Evergrande Property xác nhận đã nhận đủ hồ sơ và sẽ không tiếp tục mở cửa cho các đề xuất mới.
Điều này cho thấy quá trình bán tài sản đã rời khỏi giai đoạn “thăm dò” và bước sang vòng quyết định, dù danh tính người mua vẫn được giữ kín tuyệt đối.
Cuối tháng 1, thị trường lan truyền tin đồn về đề nghị mua lại ràng buộc có thể xuất hiện, với các bên liên quan như Xinchen Capital hoặc một doanh nghiệp nhà nước tại Quảng Đông.
Ngay sau đó, tâm điểm chuyển sang PAG hợp tác với Guangdong Tourism Holdings – một cấu trúc vừa có vốn quốc tế, vừa có hậu thuẫn nhà nước địa phương, phù hợp với định hướng “ổn định hệ thống” hậu phá sản Evergrande.
Tuy nhiên, cho đến hiện tại, tất cả vẫn chỉ dừng ở mức tin đồn, chưa bên nào xác nhận chính thức.
Hệ quả hậu phá sản
Các báo cáo thị trường cho rằng giá chào mua có thể thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại, phản ánh thực tế Evergrande đang bị thanh lý cưỡng bức và người mua nắm lợi thế lớn trong đàm phán. Ngay cả khi đạt được thỏa thuận, thương vụ vẫn cần sự chấp thuận của ủy ban chủ nợ và Tòa án Tối cao Hồng Kông.Kịch bản lạc quan nhất cho thấy giao dịch có thể hoàn tất vào cuối quý II/2026.
Bất chấp những đồn đoán, Evergrande Property vẫn phải duy trì hoạt động trong giai đoạn bất định. Tính đến ngày 30/6/2025, công ty ghi nhận doanh thu 6,647 tỷ NDT, tăng 6,9% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng giảm 1,8%, biên lợi nhuận tiếp tục chịu áp lực.
Điều này phản ánh rõ thực tế: dù Evergrande Property là “tài sản tốt nhất còn lại” sau phá sản Evergrande, nhưng bản thân doanh nghiệp này cũng không miễn nhiễm trước cú sốc toàn ngành.
Thương vụ Evergrande Property không chỉ là câu chuyện mua bán cổ phần, mà là bài kiểm tra cuối cùng cho cách Trung Quốc xử lý di sản phá sản Evergrande: ai tiếp quản, với mức giá nào, và theo logic thị trường hay logic ổn định hệ thống.
Cho đến khi danh tính chủ sở hữu mới được công bố, Evergrande Property vẫn là “con mèo trong chiếc hộp Schrödinger” của thị trường vốn Trung Quốc – vừa có giá trị, vừa đầy bất định.
