Intel đang phục hồi từ đáy: Điều gì đã xảy ra?

[Mạnh Quân]

Intel Corporation vừa công bố bức tranh tài chính cho thấy tập đoàn chip từng chìm trong khủng hoảng đang dần hồi sinh. Doanh thu năm tài chính 2025 gần như đi ngang ở mức 52,85 tỷ USD, tương đương khoảng 1,37 triệu tỷ VND, giảm nhẹ 0,5% so với năm trước. Nhưng điều đáng chú ý nhất không nằm ở doanh thu, mà ở việc khoản lỗ ròng gần như đã được xóa bỏ.

Năm 2024, Intel lỗ tới 18,8 tỷ USD. Sang năm 2025, con số này chỉ còn 267 triệu USD, tương đương khoảng 6,9 nghìn tỷ VND, tức giảm tới 98,6%. Nói cách khác, một công ty từng mất hơn 51 triệu USD mỗi ngày nay chỉ còn lỗ khoảng 730.000 USD/ngày.

Đây chưa phải là một báo cáo xuất sắc, nhưng là báo cáo cho thấy Intel đã sống sót qua giai đoạn nguy hiểm nhất.

Tín hiệu tích cực càng rõ hơn khi quý 1/2026, Intel ghi nhận doanh thu 13,6 tỷ USD, tăng 7% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng tăng vọt 156%. Sau báo cáo, cổ phiếu INTC tăng khoảng 20% trong giao dịch ngoài giờ.

Hai mũi dao cứu Intel

Chiến lược xoay chuyển của Intel trong năm qua dựa trên hai bước đi quyết liệt.

1. Cắt giảm chi phí quy mô lớn

Intel đã triển khai tái cấu trúc sâu rộng, bao gồm cắt giảm khoảng 10.000 nhân sự và thu hẹp các khoản chi ngoài cốt lõi. Nhờ đó, chi phí nghiên cứu phát triển và hành chính giảm mạnh, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 27,6% lên 32,5%.

2. Bán bớt tài sản để lấy tiền mặt

Tháng 9/2025, Intel bán 51% cổ phần tại Altera, mảng chip FPGA, mang về khoản lãi trước thuế 5,6 tỷ USD. Đây là cú hích lớn giúp bảng cân đối kế toán bớt áp lực.

Bốn mảng kinh doanh, bức tranh không đồng đều

- Máy tính cá nhân vẫn là trụ cột
- Mảng PC Client vẫn đóng góp lớn nhất với 32,2 tỷ USD, chiếm 61% doanh thu toàn công ty. Tuy nhiên doanh thu giảm 3,4%, chủ yếu vì thiếu năng lực sản xuất.
- Trung tâm dữ liệu bắt đầu hưởng lợi từ AI
- Mảng máy chủ và AI đạt 16,9 tỷ USD, tăng 4,9%. Riêng quý 1/2026 tăng tới 22%, khi nhu cầu xử lý các tác vụ AI bắt đầu lan sang CPU thay vì chỉ phụ thuộc GPU.

Xưởng đúc chip vẫn lỗ nặng nhưng có hy vọng

Intel Foundry đạt doanh thu 17,8 tỷ USD nhưng vẫn lỗ hoạt động 10,3 tỷ USD. Dù vậy, mức lỗ đã giảm mạnh so với năm trước.

Quan trọng hơn, Intel xác nhận tiến trình 18A đã bước vào sản xuất hàng loạt, dòng chip Panther Lake đã chạy thử, còn các nhà máy mới tại Arizona đang đi vào vận hành. Đây là nỗ lực để đuổi kịp TSMC trong cuộc đua công nghệ bán dẫn tiên tiến.

Intel cũng cho biết Tesla, Inc. đã chọn tiến trình 14A cho một số dự án, dấu hiệu cho thấy dịch vụ gia công chip bắt đầu có khách hàng bên ngoài thực sự.

Xe tự lái là điểm sáng nhỏ nhưng ổn định

Mobileye mang về 1,9 tỷ USD, tăng 14,5%, và là mảng hiếm hoi vừa tăng trưởng vừa có lãi.

Điểm gây chú ý lớn nhất trên bảng cân đối kế toán là 34,5 tỷ USD chi phí xây dựng dở dang. Intel đang đồng thời mở rộng các cụm nhà máy tại Ohio, Arizona, Oregon và New Mexico. Tổng nợ hiện đã lên 85,1 tỷ USD.

Tuy nhiên, công ty cũng nhận được hỗ trợ mạnh từ chính phủ Mỹ thông qua chương trình CHIPS Act, giúp giảm đáng kể gánh nặng vốn đầu tư.

Bài toán Trung Quốc

Intel cho biết thị trường China đóng góp 12,7 tỷ USD, tương đương 24% doanh thu toàn cầu. Đây vừa là nguồn thu lớn, vừa là rủi ro chiến lược trong bối cảnh căng thẳng công nghệ Mỹ - Trung tiếp tục leo thang.

Intel đang ở đâu lúc này?

Nếu năm 2024 Intel nằm trong phòng chăm sóc đặc biệt, thì năm 2026 công ty đã chuyển sang khu hồi phục chức năng. Phố Wall hiện không còn định giá Intel dựa trên doanh thu hiện tại, mà dựa trên 4 kỳ vọng:

- Tiến trình 18A thành công
- Mảng gia công chip có khách hàng lớn
- AI kéo nhu cầu CPU máy chủ trở lại
- Ban lãnh đạo mới tiếp tục kiểm soát chi phí hiệu quả

Nhưng rủi ro vẫn còn nguyên: dòng tiền tự do vẫn âm, nợ cao, thị phần x86 suy giảm và NVIDIA Corporation vẫn thống trị mảng chip AI.

Intel đã ra khỏi ICU, nhưng chưa khỏe mạnh hoàn toàn. Tờ giấy xuất viện của họ chỉ có một dòng điều kiện: 18A phải thành công.