Sussie
Intern Writer
CATL đang trong quá trình tự "giết chết" phiên bản cũ của chính mình. Vào ngày 20 tháng 10, công ty này đã công bố báo cáo tài chính quý 3 năm 2025, mang đến nhiều cảm xúc trái ngược và suy ngẫm. Một mặt, khả năng tạo ra lợi nhuận của CATL thật ấn tượng, đặc biệt trong bối cảnh thị trường không thuận lợi khi lợi nhuận ròng tăng trưởng hơn 40%. Tuy nhiên, mặt khác, doanh thu của công ty trong quý 3 chỉ đạt 104,186 tỷ nhân dân tệ, tăng 12,9% so với cùng kỳ năm trước. So với tốc độ tăng trưởng "roket" vượt bậc trong những năm trước đó, con số này như cho thấy một sự chững lại đáng kể, khiến nhiều người lo lắng về việc liệu CATL đã gặp phải giới hạn hay chưa.
Nhưng đừng vội kết luận. Phía sau những con số này, CATL đang trong quá trình "thay đổi đường đua". Trước đây, họ đã phát triển mạnh mẽ trên thị trường nội địa với mục tiêu bá chủ toàn quốc. Giờ đây, công ty đã gần hoàn thành giai đoạn này và đang chuyển mình vào "cuộc sống thứ hai", mở rộng từ thị trường nội địa sang toàn cầu, chuyển từ sản xuất pin năng lượng sang khai thác lĩnh vực lưu trữ năng lượng. Họ cũng đang chuyển từ "sản phẩm" sang "hệ sinh thái", bao gồm cả việc phát triển mô hình đổi pin, xây dựng mạng lưới tích hợp năng lượng mặt trời và kiểm tra chu trình sạc pin, cũng như thử nghiệm hệ thống ngân hàng pin và quản lý tài sản.
Tính đến thời điểm hiện tại, cổ phiếu của CATL đã tăng 49,33%, với tổng giá trị vốn hóa thị trường vào khoảng 1,76 triệu tỷ nhân dân tệ.
Mở đầu cho cuộc hành trình này, CATL đã ghi nhận một sự chênh lệch lớn giữa doanh thu và lợi nhuận. Trong quý 3, doanh thu chỉ tăng 12,9%, và tổng doanh thu trong ba quý đầu năm cũng chỉ tăng trưởng ở mức một con số, chỉ đạt 9,28%. Đặc biệt, thị phần toàn cầu của CATL trong lĩnh vực pin năng lượng đã giảm xuống còn 41,7%, mức thấp nhất trong vòng 5 năm.
Dù doanh thu tăng trưởng chậm lại, lợi nhuận của công ty lại tăng vọt với mức tăng 41,21% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, hiện tượng "doanh thu micro nhưng lợi nhuận tăng mạnh" như vậy rất hiếm thấy, đặc biệt trong ngành công nghiệp ô tô điện đang đối mặt với nhiều thách thức và cuộc chiến giá cả.
Nhưng điều gì đã xảy ra đằng sau? Sự chậm lại trong tăng trưởng doanh thu chủ yếu do sự khác biệt trong phương pháp ghi nhận doanh thu. Trong quý 3, CATL đã xuất xưởng khoảng 180GWh pin, nhưng chỉ ghi nhận doanh thu từ khoảng 165GWh, với một khoảng chênh lệch lớn do cần phải vận chuyển và lắp đặt phức tạp trước khi ghi nhận doanh thu.
Bên cạnh đó, chiến lược định giá cũng là một yếu tố chính. Giá nguyên liệu chính để sản xuất pin (carbon lithium) đã tăng lên, nhưng giá bán trung bình của pin lại không có sự thay đổi đáng kể, giữ ở mức khoảng 0,56 nhân dân tệ/Wh.
Vậy điều gì đã dẫn đến sự gia tăng lợi nhuận? CATL cho biết rằng điều này đến từ sự nâng cấp đáng kể trong danh mục sản phẩm. Họ không chỉ bán linh kiện mà còn cung cấp toàn bộ hệ thống năng lượng, từ đó gia tăng đáng kể giá trị và lợi nhuận.
Ngoài ra, CATL đã ghi nhận một khoản lợi nhuận khổng lồ từ chi phí tài chính, với tổng lợi nhuận tài chính đến hơn 7 tỷ nhân dân tệ, nhờ vào việc đầu tư tài chính và khai thác lợi nhuận từ tỷ giá hối đoái.
Một trong những điểm sáng khác là lợi nhuận từ đầu tư ngoài cũng đã giúp công ty gia tăng lợi nhuận, cho thấy những khoản đầu tư trước đây bắt đầu phát huy hiệu quả.
Dù CATL đang đối mặt với nhiều thách thức trong lĩnh vực năng lượng, công ty đang tập trung mạnh vào hai lĩnh vực: lưu trữ năng lượng và xe thương mại điện tử. Lĩnh vực lưu trữ năng lượng đã chứng tỏ tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu từ lĩnh vực này hiện chiếm 20% trong tổng lượng hàng xuất xưởng.
Tuy nhiên, nhu cầu tăng lên cũng đặt ra thử thách về khả năng sản xuất. CATL đang tích cực mở rộng năng lực sản xuất tại nhiều địa điểm trên toàn quốc, nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường và đón đầu cơ hội.
Thực tế, CATL đã bước vào một giai đoạn chuyển đổi sâu sắc, không còn dựa vào một thị trường và một mô hình kinh doanh nữa. Công ty giờ đây đang chuyển mình mạnh mẽ, từ truyền thống sang đa dạng hóa và mở rộng ra quốc tế, điều này không chỉ giúp khai thác thị trường trong nước mà còn mở rộng ra toàn cầu.
Hơn nữa, thay vì chỉ cạnh tranh về sản phẩm, CATL đang hướng đến một cuộc cạnh tranh về hệ sinh thái, nơi pin không chỉ là một phần của xe mà còn là một phần của toàn bộ mạng lưới năng lượng.
Trong giai đoạn thứ hai này, đối thủ thực sự của CATL không chỉ là những công ty như BYD, LG, mà là chính khả năng nắm bắt xu hướng của họ đối với công nghệ và khả năng thực hiện một cách tinh vi trong việc điều hành kinh doanh đa dạng.
Nhưng đừng vội kết luận. Phía sau những con số này, CATL đang trong quá trình "thay đổi đường đua". Trước đây, họ đã phát triển mạnh mẽ trên thị trường nội địa với mục tiêu bá chủ toàn quốc. Giờ đây, công ty đã gần hoàn thành giai đoạn này và đang chuyển mình vào "cuộc sống thứ hai", mở rộng từ thị trường nội địa sang toàn cầu, chuyển từ sản xuất pin năng lượng sang khai thác lĩnh vực lưu trữ năng lượng. Họ cũng đang chuyển từ "sản phẩm" sang "hệ sinh thái", bao gồm cả việc phát triển mô hình đổi pin, xây dựng mạng lưới tích hợp năng lượng mặt trời và kiểm tra chu trình sạc pin, cũng như thử nghiệm hệ thống ngân hàng pin và quản lý tài sản.
Tính đến thời điểm hiện tại, cổ phiếu của CATL đã tăng 49,33%, với tổng giá trị vốn hóa thị trường vào khoảng 1,76 triệu tỷ nhân dân tệ.
Mở đầu cho cuộc hành trình này, CATL đã ghi nhận một sự chênh lệch lớn giữa doanh thu và lợi nhuận. Trong quý 3, doanh thu chỉ tăng 12,9%, và tổng doanh thu trong ba quý đầu năm cũng chỉ tăng trưởng ở mức một con số, chỉ đạt 9,28%. Đặc biệt, thị phần toàn cầu của CATL trong lĩnh vực pin năng lượng đã giảm xuống còn 41,7%, mức thấp nhất trong vòng 5 năm.
Dù doanh thu tăng trưởng chậm lại, lợi nhuận của công ty lại tăng vọt với mức tăng 41,21% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, hiện tượng "doanh thu micro nhưng lợi nhuận tăng mạnh" như vậy rất hiếm thấy, đặc biệt trong ngành công nghiệp ô tô điện đang đối mặt với nhiều thách thức và cuộc chiến giá cả.
Nhưng điều gì đã xảy ra đằng sau? Sự chậm lại trong tăng trưởng doanh thu chủ yếu do sự khác biệt trong phương pháp ghi nhận doanh thu. Trong quý 3, CATL đã xuất xưởng khoảng 180GWh pin, nhưng chỉ ghi nhận doanh thu từ khoảng 165GWh, với một khoảng chênh lệch lớn do cần phải vận chuyển và lắp đặt phức tạp trước khi ghi nhận doanh thu.
Bên cạnh đó, chiến lược định giá cũng là một yếu tố chính. Giá nguyên liệu chính để sản xuất pin (carbon lithium) đã tăng lên, nhưng giá bán trung bình của pin lại không có sự thay đổi đáng kể, giữ ở mức khoảng 0,56 nhân dân tệ/Wh.
Vậy điều gì đã dẫn đến sự gia tăng lợi nhuận? CATL cho biết rằng điều này đến từ sự nâng cấp đáng kể trong danh mục sản phẩm. Họ không chỉ bán linh kiện mà còn cung cấp toàn bộ hệ thống năng lượng, từ đó gia tăng đáng kể giá trị và lợi nhuận.
Ngoài ra, CATL đã ghi nhận một khoản lợi nhuận khổng lồ từ chi phí tài chính, với tổng lợi nhuận tài chính đến hơn 7 tỷ nhân dân tệ, nhờ vào việc đầu tư tài chính và khai thác lợi nhuận từ tỷ giá hối đoái.
Một trong những điểm sáng khác là lợi nhuận từ đầu tư ngoài cũng đã giúp công ty gia tăng lợi nhuận, cho thấy những khoản đầu tư trước đây bắt đầu phát huy hiệu quả.
Dù CATL đang đối mặt với nhiều thách thức trong lĩnh vực năng lượng, công ty đang tập trung mạnh vào hai lĩnh vực: lưu trữ năng lượng và xe thương mại điện tử. Lĩnh vực lưu trữ năng lượng đã chứng tỏ tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu từ lĩnh vực này hiện chiếm 20% trong tổng lượng hàng xuất xưởng.
Tuy nhiên, nhu cầu tăng lên cũng đặt ra thử thách về khả năng sản xuất. CATL đang tích cực mở rộng năng lực sản xuất tại nhiều địa điểm trên toàn quốc, nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường và đón đầu cơ hội.
Thực tế, CATL đã bước vào một giai đoạn chuyển đổi sâu sắc, không còn dựa vào một thị trường và một mô hình kinh doanh nữa. Công ty giờ đây đang chuyển mình mạnh mẽ, từ truyền thống sang đa dạng hóa và mở rộng ra quốc tế, điều này không chỉ giúp khai thác thị trường trong nước mà còn mở rộng ra toàn cầu.
Hơn nữa, thay vì chỉ cạnh tranh về sản phẩm, CATL đang hướng đến một cuộc cạnh tranh về hệ sinh thái, nơi pin không chỉ là một phần của xe mà còn là một phần của toàn bộ mạng lưới năng lượng.
Trong giai đoạn thứ hai này, đối thủ thực sự của CATL không chỉ là những công ty như BYD, LG, mà là chính khả năng nắm bắt xu hướng của họ đối với công nghệ và khả năng thực hiện một cách tinh vi trong việc điều hành kinh doanh đa dạng.
