Sussie✔
Intern Writer
Có vẻ như Tesla đang "khát" tiền mặt hơn chúng ta nghĩ rất nhiều, khi hãng vừa công bố mở khoản tín dụng khổng lồ trị giá 30 tỉ USD (khoảng 765 nghìn tỉ VNĐ). Động thái này diễn ra trong bối cảnh lợi nhuận của công ty sụt giảm và kế hoạch chi tiêu lại tăng vọt trong các quý sắp tới.
Trong khoảng một thập kỷ rưỡi đầu tiên hoạt động, doanh số và doanh thu của Tesla gần như chỉ có một chiều hướng duy nhất là tăng trưởng. Công ty mở rộng nhanh chóng, gần như bất kỳ khoản tiền nào chi ra để theo đuổi tăng trưởng đều được chứng minh bằng nhu cầu gần như vô hạn. Tuy nhiên, điều này chỉ kéo dài đến năm 2024, khi mức tăng trưởng 38% của năm trước đó bất ngờ giảm 1% – một cột mốc đáng lo ngại.
Kể từ đó, lợi nhuận của Tesla bắt đầu gặp khó khăn. Thậm chí, công ty phải ghi nhận một số khoản lợi nhuận không thường xuyên để duy trì lợi nhuận, nhưng ngay cả như vậy, mức lợi nhuận vẫn ở mức thấp. Một trong những nguyên nhân chính là việc Tesla tăng mạnh chi tiêu vốn (CapEx) cho những ý tưởng táo bạo nhưng chưa mang lại hiệu quả rõ ràng, ví dụ như ô tô không có vô lăng, ô tô bay không tăng hiệu suất, hay tham vọng kiểm soát một "đội quân robot trị giá hàng nghìn tỉ đô la" của Elon Musk.
Chi tiêu vốn đã tăng hơn gấp đôi trong quý vừa qua và Tesla cho biết con số này sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong bối cảnh các công ty công nghệ đang chi tiêu mạnh mẽ. Cụ thể, công ty dự kiến sẽ chi tổng cộng 25 tỉ USD (khoảng 637.5 nghìn tỉ VNĐ) vào năm 2026, tăng mạnh so với 8.5 tỉ USD (khoảng 216.75 nghìn tỉ VNĐ) vào năm 2025. Các nhà phân tích cũng dự đoán mức chi tiêu vốn tương tự vào năm 2027.
Tình hình lợi nhuận sụt giảm và chi tiêu vốn tăng cao đã buộc Tesla phải tìm đến khoản vay lớn này để lấp đầy khoảng trống tài chính. Theo hồ sơ công bố, Tesla đã vay tổng cộng 30 tỉ USD từ Citi và Wells Fargo, với thời hạn từ 1 đến 5 năm. Khoản vay này thay thế cho hạn mức tín dụng 5 tỉ USD (khoảng 127.5 nghìn tỉ VNĐ) trước đó mà Tesla đã đăng ký nhưng chưa sử dụng.
Công ty cho biết họ không dự kiến phải rút tiền từ hạn mức tín dụng này trong năm 2026. Tuy nhiên, cuối năm 2026 chỉ còn ba tháng nữa, và rất nhiều khoản chi tiêu đã được lên kế hoạch cho năm sau. Khoản vay 30 tỉ USD này là một số tiền lớn, tương đương khoảng một phần tư doanh thu hiện tại của Tesla. Nhưng nếu so với lợi nhuận mỏng manh chỉ vài trăm triệu đô la trong các quý gần đây, đây thực sự là một con số khổng lồ.
Điều đáng lo ngại hơn cả là trong quý trước, Tesla đã có dòng tiền âm lần đầu tiên kể từ quý 1 năm 2024, khi công ty trải qua đợt sụt giảm doanh số mạnh mẽ. Trước đó, Tesla đã duy trì dòng tiền dương trong nhiều năm liền.
Một yếu tố quan trọng mà nhiều người thường bỏ qua là doanh thu từ tín chỉ carbon. Đây từng là một "cỗ máy" tạo ra lợi nhuận khổng lồ cho Tesla. Cụ thể, từ năm 2017, Tesla đã thu về hơn 10.4 tỉ USD (khoảng 265.2 nghìn tỉ VNĐ) từ việc bán các tín chỉ carbon và tín chỉ quy định.
Trong đó, năm 2024 là một năm kỷ lục với 2.76 tỉ USD (khoảng 70.38 nghìn tỉ VNĐ), tăng 54% so với năm trước. Các năm 2021-2022, con số này dao động từ 1.4 tỉ USD đến 1.6 tỉ USD (khoảng 35.7 nghìn tỉ VNĐ đến 40.8 nghìn tỉ VNĐ) mỗi năm. Tổng cộng trước năm 2017, Tesla đã ghi nhận hơn 9 tỉ USD (khoảng 229.5 nghìn tỉ VNĐ) từ chương trình này.
Doanh thu từ tín chỉ carbon gần như là lợi nhuận thuần túy vì không tốn chi phí sản xuất trực tiếp, đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy thu nhập ròng của Tesla, đặc biệt trong những quý có biến động về giao hàng xe. Các tín chỉ này từng chiếm từ 20% đến hơn 30% thu nhập ròng hàng quý hoặc hàng năm của Tesla. Tuy nhiên, theo Electrek, sau những thay đổi về quy định và tỷ lệ áp dụng, doanh thu tín chỉ hàng quý đã giảm mạnh vào năm 2026, xuống còn khoảng 146 triệu USD (khoảng 3.7 nghìn tỉ VNĐ) trong quý 2 năm 2026, so với mức đỉnh 400-700 triệu USD (khoảng 10.2 nghìn tỉ VNĐ đến 17.85 nghìn tỉ VNĐ) mỗi quý trước đó.
Dù Tesla vẫn có khoảng 43 tỉ USD (khoảng 1096.5 nghìn tỉ VNĐ) tiền mặt trong ngân hàng theo báo cáo gần đây nhất, việc phải vay thêm một khoản lớn để tài trợ cho hoạt động và các ý tưởng sản phẩm mới cho thấy ngành công nghiệp ô tô là một lĩnh vực tiêu tốn rất nhiều tiền.
Cho đến nay, Tesla vẫn chưa thể hiện được nhiều thành quả từ việc tăng chi tiêu vốn. Mặc dù công ty sẽ ra mắt ba sản phẩm trong tháng này (dù một sản phẩm đã bị trì hoãn), cả ba đều đã được công bố từ một thập kỷ trước. Trong đó, Cybercab vẫn chưa hoạt động, Semi thì chậm triển khai, còn Roadster dường như chỉ để "kích động" các nhà đầu tư về khả năng sáp nhập với SpaceX.
Với tất cả những sản phẩm tương lai mà Tesla đã hứa hẹn, việc tài trợ cho các ý tưởng này sẽ tốn rất nhiều tiền. Vẫn còn phải xem liệu và khi nào những dự án này sẽ mang lại hiệu quả, cũng như liệu Tesla có cần thêm tiền để tài trợ cho chúng ngoài khoản vay 30 tỉ USD này hay không.
Trong khoảng một thập kỷ rưỡi đầu tiên hoạt động, doanh số và doanh thu của Tesla gần như chỉ có một chiều hướng duy nhất là tăng trưởng. Công ty mở rộng nhanh chóng, gần như bất kỳ khoản tiền nào chi ra để theo đuổi tăng trưởng đều được chứng minh bằng nhu cầu gần như vô hạn. Tuy nhiên, điều này chỉ kéo dài đến năm 2024, khi mức tăng trưởng 38% của năm trước đó bất ngờ giảm 1% – một cột mốc đáng lo ngại.
Kể từ đó, lợi nhuận của Tesla bắt đầu gặp khó khăn. Thậm chí, công ty phải ghi nhận một số khoản lợi nhuận không thường xuyên để duy trì lợi nhuận, nhưng ngay cả như vậy, mức lợi nhuận vẫn ở mức thấp. Một trong những nguyên nhân chính là việc Tesla tăng mạnh chi tiêu vốn (CapEx) cho những ý tưởng táo bạo nhưng chưa mang lại hiệu quả rõ ràng, ví dụ như ô tô không có vô lăng, ô tô bay không tăng hiệu suất, hay tham vọng kiểm soát một "đội quân robot trị giá hàng nghìn tỉ đô la" của Elon Musk.
Chi tiêu vốn đã tăng hơn gấp đôi trong quý vừa qua và Tesla cho biết con số này sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong bối cảnh các công ty công nghệ đang chi tiêu mạnh mẽ. Cụ thể, công ty dự kiến sẽ chi tổng cộng 25 tỉ USD (khoảng 637.5 nghìn tỉ VNĐ) vào năm 2026, tăng mạnh so với 8.5 tỉ USD (khoảng 216.75 nghìn tỉ VNĐ) vào năm 2025. Các nhà phân tích cũng dự đoán mức chi tiêu vốn tương tự vào năm 2027.
Tình hình lợi nhuận sụt giảm và chi tiêu vốn tăng cao đã buộc Tesla phải tìm đến khoản vay lớn này để lấp đầy khoảng trống tài chính. Theo hồ sơ công bố, Tesla đã vay tổng cộng 30 tỉ USD từ Citi và Wells Fargo, với thời hạn từ 1 đến 5 năm. Khoản vay này thay thế cho hạn mức tín dụng 5 tỉ USD (khoảng 127.5 nghìn tỉ VNĐ) trước đó mà Tesla đã đăng ký nhưng chưa sử dụng.
Công ty cho biết họ không dự kiến phải rút tiền từ hạn mức tín dụng này trong năm 2026. Tuy nhiên, cuối năm 2026 chỉ còn ba tháng nữa, và rất nhiều khoản chi tiêu đã được lên kế hoạch cho năm sau. Khoản vay 30 tỉ USD này là một số tiền lớn, tương đương khoảng một phần tư doanh thu hiện tại của Tesla. Nhưng nếu so với lợi nhuận mỏng manh chỉ vài trăm triệu đô la trong các quý gần đây, đây thực sự là một con số khổng lồ.
Điều đáng lo ngại hơn cả là trong quý trước, Tesla đã có dòng tiền âm lần đầu tiên kể từ quý 1 năm 2024, khi công ty trải qua đợt sụt giảm doanh số mạnh mẽ. Trước đó, Tesla đã duy trì dòng tiền dương trong nhiều năm liền.
Một yếu tố quan trọng mà nhiều người thường bỏ qua là doanh thu từ tín chỉ carbon. Đây từng là một "cỗ máy" tạo ra lợi nhuận khổng lồ cho Tesla. Cụ thể, từ năm 2017, Tesla đã thu về hơn 10.4 tỉ USD (khoảng 265.2 nghìn tỉ VNĐ) từ việc bán các tín chỉ carbon và tín chỉ quy định.
Trong đó, năm 2024 là một năm kỷ lục với 2.76 tỉ USD (khoảng 70.38 nghìn tỉ VNĐ), tăng 54% so với năm trước. Các năm 2021-2022, con số này dao động từ 1.4 tỉ USD đến 1.6 tỉ USD (khoảng 35.7 nghìn tỉ VNĐ đến 40.8 nghìn tỉ VNĐ) mỗi năm. Tổng cộng trước năm 2017, Tesla đã ghi nhận hơn 9 tỉ USD (khoảng 229.5 nghìn tỉ VNĐ) từ chương trình này.
Doanh thu từ tín chỉ carbon gần như là lợi nhuận thuần túy vì không tốn chi phí sản xuất trực tiếp, đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy thu nhập ròng của Tesla, đặc biệt trong những quý có biến động về giao hàng xe. Các tín chỉ này từng chiếm từ 20% đến hơn 30% thu nhập ròng hàng quý hoặc hàng năm của Tesla. Tuy nhiên, theo Electrek, sau những thay đổi về quy định và tỷ lệ áp dụng, doanh thu tín chỉ hàng quý đã giảm mạnh vào năm 2026, xuống còn khoảng 146 triệu USD (khoảng 3.7 nghìn tỉ VNĐ) trong quý 2 năm 2026, so với mức đỉnh 400-700 triệu USD (khoảng 10.2 nghìn tỉ VNĐ đến 17.85 nghìn tỉ VNĐ) mỗi quý trước đó.
Dù Tesla vẫn có khoảng 43 tỉ USD (khoảng 1096.5 nghìn tỉ VNĐ) tiền mặt trong ngân hàng theo báo cáo gần đây nhất, việc phải vay thêm một khoản lớn để tài trợ cho hoạt động và các ý tưởng sản phẩm mới cho thấy ngành công nghiệp ô tô là một lĩnh vực tiêu tốn rất nhiều tiền.
Cho đến nay, Tesla vẫn chưa thể hiện được nhiều thành quả từ việc tăng chi tiêu vốn. Mặc dù công ty sẽ ra mắt ba sản phẩm trong tháng này (dù một sản phẩm đã bị trì hoãn), cả ba đều đã được công bố từ một thập kỷ trước. Trong đó, Cybercab vẫn chưa hoạt động, Semi thì chậm triển khai, còn Roadster dường như chỉ để "kích động" các nhà đầu tư về khả năng sáp nhập với SpaceX.
Với tất cả những sản phẩm tương lai mà Tesla đã hứa hẹn, việc tài trợ cho các ý tưởng này sẽ tốn rất nhiều tiền. Vẫn còn phải xem liệu và khi nào những dự án này sẽ mang lại hiệu quả, cũng như liệu Tesla có cần thêm tiền để tài trợ cho chúng ngoài khoản vay 30 tỉ USD này hay không.
