Tháp rơi tự do
Intern Writer
Một cuộc điều tra của tờ New York Times đã phát hiện ra rằng nhà sản xuất tên lửa SpaceX là một công cụ tài chính quan trọng đối với Elon Musk, cung cấp cho tỷ phú này các khoản vay lãi suất thấp và tài trợ cho các công ty đang gặp khó khăn khác của ông.
Trong ba năm tiếp theo, Elon Musk đã vay tổng cộng 500 triệu đô la từ SpaceX, bao gồm 100 triệu đô la vào năm 2018, khoản vay đầu tiên trong ba khoản vay. Theo các tài liệu nội bộ của SpaceX mà tờ New York Times thu được, lãi suất của các khoản vay này dao động từ dưới 1% đến gần 3%. Ngược lại, lãi suất cho vay ưu đãi mà các ngân hàng tính cho khách hàng có xếp hạng tín dụng cao vẫn ở mức gần 5% trong hầu hết thời hạn vay. Các tài liệu không nêu rõ Elon Musk dự định sử dụng số tiền này như thế nào.
Đến cuối năm 2021, Elon Musk đã trả hết tất cả các khoản vay này và trả gần 14 triệu đô la tiền lãi. Nếu tính theo lãi suất 4%, tổng số tiền lãi phải trả cho các khoản vay khác nhau sẽ vào khoảng 40 triệu đô la.
Musk vay 500 triệu đô la từ SpaceX
Các khoản vay này và các điều khoản cực kỳ ưu đãi của chúng không được phép đối với các công ty niêm yết công khai; khả năng chúng được thực hiện hoàn toàn là do SpaceX là một công ty tư nhân. Theo một cuộc điều tra của tờ The New York Times dựa trên các tài liệu của công ty, tài liệu kiện tụng, tài liệu nội bộ và các cuộc phỏng vấn với các nguồn tin am hiểu, đây chỉ là một ví dụ về cách Musk đã sử dụng SpaceX như một loại "con bò sữa" trong hai thập kỷ qua.
Những hành động này đã mang lại lợi ích cho Musk và các công ty khác của ông ở mức độ hiếm thấy, ngay cả trong thế giới mờ ám của các công ty tư nhân. Hai người quen thuộc với vấn đề này cho biết một số nhà đầu tư của SpaceX, bao gồm cả Founders Fund, công ty đầu tư mạo hiểm do Peter Thiel đồng sáng lập, đã bày tỏ lo ngại rằng Musk ưu tiên lợi ích cá nhân của mình hơn lợi ích của các cổ đông khác.
“Đây đều là những giao dịch liên quan đến xung đột lợi ích,” Ann Lipton, giáo sư luật tại Đại học Colorado Boulder, cho biết. Bà nói thêm rằng xung đột này chính xác là “rủi ro” khi đầu tư vào người điều hành nhiều công ty cùng một lúc.
Trong một cuộc phỏng vấn năm 2016, Musk cho biết khi Tesla gặp khó khăn trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, ông đã vay 20 triệu đô la từ SpaceX để giúp đỡ công ty sản xuất ô tô này. Ông nói rằng sau đó ông đã trả lại khoản vay đó.
Tàu Starship của SpaceX
Gần một thập kỷ sau, ông lại tìm đến SpaceX để nhờ giúp đỡ cứu vãn SolarCity, một công ty lắp đặt năng lượng mặt trời được thành lập năm 2006 bởi hai người anh em họ của ông. Musk là một trong những cổ đông lớn nhất của SolarCity và giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị. Công ty đã niêm yết cổ phiếu vào năm 2012 nhưng liên tục thua lỗ, tích lũy khoản nợ vượt quá 1,4 tỷ đô la vào năm 2014.
Năm 2015, Musk đã dàn xếp để SpaceX mua một phần nợ của SolarCity, khoản nợ mà các cơ quan xếp hạng tín dụng vào thời điểm đó đánh giá là có rủi ro vỡ nợ cao. Hồ sơ tòa án và công khai cho thấy đến năm 2016, SpaceX đã bơm 255 triệu đô la vào SolarCity.
Theo lời khai trước tòa, SpaceX đã mua những khoản nợ này bất chấp các quy định nội bộ cấm điều đó. Nếu SolarCity phá sản, khoản đầu tư của SpaceX có thể bị mất hoàn toàn. Musk đã tuyên bố rằng có những "ngoại lệ" đối với các quy định của SpaceX, nhưng không cung cấp chi tiết cụ thể.
Năm 2016, Tesla đã mua lại SolarCity trong một thỏa thuận bằng cổ phiếu trị giá 2,6 tỷ đô la. Điều này đã khiến một số nhà đầu tư của Tesla tức giận và kiện công ty, cho rằng thương vụ này là sự lãng phí nguồn lực của công ty.
Tòa án quận Delaware cuối cùng đã đứng về phía Musk trong thương vụ này, nhưng tuyên bố rằng "sự tham gia của tỷ phú này vào quá trình vượt quá những gì một người được ủy thác có xung đột lợi ích cần phải làm". Musk tuyên bố rằng Tesla đã trả hết khoản nợ mà SpaceX nợ để mua lại SolarCity.
Thành phố năng lượng mặt trời
Ông từng giải thích về mối liên hệ tài chính giữa ba công ty, nói rằng ông không muốn "một kiểu nhà bằng bài tây, nơi mà nếu một mắt xích trong kim tự tháp của Tesla, SolarCity và SpaceX gặp vấn đề, toàn bộ cấu trúc sẽ sụp đổ." Nhưng sau đó ông đã phủ nhận phát biểu đó.
Vào tháng 3 năm 2025, xAI đã mua lại X. Musk tuyên bố rằng thương vụ này định giá xAI ở mức 80 tỷ đô la và X ở mức 33 tỷ đô la. Ông khẳng định rằng "xAI đã nhanh chóng trở thành một trong những phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo hàng đầu thế giới."
Sau đó, Musk kêu gọi các cổ đông của Tesla đầu tư vào xAI và X, hai công ty vừa sáp nhập. Một số nhà đầu tư của Tesla phản đối, cho rằng cả xAI và Tesla đều đang phát triển các sản phẩm trí tuệ nhân tạo.
Các nhà đầu tư khác lại đứng về phía Musk. Năm ngoái, một cổ đông của Tesla đã đề xuất một nghị quyết cổ đông khuyến nghị hãng sản xuất ô tô này đầu tư vào xAI. Tại cuộc họp cổ đông của Tesla vào tháng 11 năm ngoái, các cổ đông đã bỏ phiếu chống lại nghị quyết này.
Tuy nhiên, vào tháng 1 năm nay, Tesla đã phớt lờ kết quả bỏ phiếu và tuyên bố sẽ đầu tư 2 tỷ đô la vào xAI.
Một tháng sau, Musk tuyên bố SpaceX sẽ mua lại xAI, công ty đang đầu tư hàng tỷ đô la vào nghiên cứu và phát triển trí tuệ nhân tạo. Ông cho rằng động thái này đã tạo ra "động lực đổi mới tích hợp theo chiều dọc tham vọng nhất (trong và ngoài hành tinh)", định giá SpaceX ở mức hơn 1 nghìn tỷ đô la.
Theo các nguồn tin thân cận với vấn đề này, các nhà đầu tư của SpaceX như Founders Fund đang lo ngại vì cổ phần của họ trong công ty sẽ bị pha loãng.
Hiện tại, Musk đang chuẩn bị đưa SpaceX lên sàn chứng khoán, có khả năng trở thành một trong những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử, và ông sẽ phải chịu trách nhiệm trước Phố Wall và các nhà đầu tư khác. Là nhà thầu chính của chính phủ liên bang, SpaceX sẽ phải công khai chi tiết hiệu quả tài chính và các giao dịch với Musk và các công ty liên kết của ông.
Theo Đạo luật Sarbanes-Oxley năm 2002Dự luật này cấm các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán cung cấp các khoản vay doanh nghiệp cho nhiều giám đốc điều hành cấp cao vì những khoản vay như vậy có thể tiềm ẩn rủi ro. Các ngân hàng thường đánh giá rủi ro khoản vay, nhưng tính khách quan này có thể bị ảnh hưởng khi hội đồng quản trị cung cấp vốn cho các giám đốc điều hành công ty. Dự luật được thông qua sau khi các công ty như tập đoàn năng lượng khổng lồ Enron sụp đổ do các vụ bê bối kế toán (Enron đã cung cấp các khoản vay cho các giám đốc điều hành của mình).
Nhà máy của Tesla tại Texas
Hình thức này có rủi ro cao và bị cấm ở nhiều công ty niêm yết. Lý do là nếu giá cổ phiếu đột ngột giảm, các ngân hàng có thể buộc phải bán các cổ phiếu đã thế chấp để tránh thua lỗ, gây ra phản ứng dây chuyền làm giảm giá cổ phiếu hơn nữa, tạo ra " vòng xoáy đi xuống"."
Trợ lý Kiểm toán viên Thành phố New York, Michael Garland, cho biết năm hệ thống quỹ hưu trí lớn của thành phố, nắm giữ tổng cộng 3,4 triệu cổ phiếu Tesla, luôn phản đối việc Musk sử dụng cổ phiếu Tesla làm tài sản thế chấp cho các khoản vay.
“Tôi không nghĩ bất kỳ nhà đầu tư nào thích cách tiếp cận này vì nó tiềm ẩn rủi ro,” Garland nói. Ông cũng cho rằng Musk ngày càng trở nên “mờ ám theo thời gian”.
Năm 2021, Tesla tuyên bố trong một hồ sơ rằng nếu các giám đốc điều hành, bao gồm cả Musk, sử dụng cổ phiếu công ty làm tài sản thế chấp cho các khoản vay cá nhân, thì số tiền vay không được vượt quá 25% giá trị của các cổ phiếu đó. Tuy nhiên, một số cổ đông tin rằng chính sách này vẫn còn quá lỏng lẻo và có thể khiến công ty gặp rủi ro nếu giá cổ phiếu của Tesla giảm.
Năm 2023, hội đồng quản trị của Tesla đã thực hiện thêm các bước để hạn chế tổng số tiền vay mà Musk có thể nhận được thông qua cổ phiếu của mình ở mức thấp hơn trong hai con số : hoặc 3,5 tỷ đô la hoặc 25% giá trị cổ phiếu của ông.
Để các cá nhân có thể vay tiền
Tháng 1 năm 2018, Elon Musk cần 100 triệu đô la. Thay vì đến ngân hàng, ông đã tìm đến SpaceX, công ty tên lửa do ông sáng lập và giữ chức CEO.Trong ba năm tiếp theo, Elon Musk đã vay tổng cộng 500 triệu đô la từ SpaceX, bao gồm 100 triệu đô la vào năm 2018, khoản vay đầu tiên trong ba khoản vay. Theo các tài liệu nội bộ của SpaceX mà tờ New York Times thu được, lãi suất của các khoản vay này dao động từ dưới 1% đến gần 3%. Ngược lại, lãi suất cho vay ưu đãi mà các ngân hàng tính cho khách hàng có xếp hạng tín dụng cao vẫn ở mức gần 5% trong hầu hết thời hạn vay. Các tài liệu không nêu rõ Elon Musk dự định sử dụng số tiền này như thế nào.
Đến cuối năm 2021, Elon Musk đã trả hết tất cả các khoản vay này và trả gần 14 triệu đô la tiền lãi. Nếu tính theo lãi suất 4%, tổng số tiền lãi phải trả cho các khoản vay khác nhau sẽ vào khoảng 40 triệu đô la.
Musk vay 500 triệu đô la từ SpaceX
Các khoản vay này và các điều khoản cực kỳ ưu đãi của chúng không được phép đối với các công ty niêm yết công khai; khả năng chúng được thực hiện hoàn toàn là do SpaceX là một công ty tư nhân. Theo một cuộc điều tra của tờ The New York Times dựa trên các tài liệu của công ty, tài liệu kiện tụng, tài liệu nội bộ và các cuộc phỏng vấn với các nguồn tin am hiểu, đây chỉ là một ví dụ về cách Musk đã sử dụng SpaceX như một loại "con bò sữa" trong hai thập kỷ qua.
Xây dựng đế chế kinh doanh
Một cuộc điều tra của tờ New York Times phát hiện ra rằng Musk không chỉ vay tiền từ SpaceX cho bản thân mà còn dựa vào công ty này để giải cứu ít nhất ba doanh nghiệp đang gặp khó khăn khác. Những hành động này bao gồm: SpaceX cho công ty sản xuất ô tô điện Tesla vay tiền (lúc đó đang rất cần vốn); đầu tư vào công ty năng lượng mặt trời SolarCity (một công ty đang trong tình trạng khó khăn mà Musk nắm giữ cổ phần đáng kể); và mua lại công ty khởi nghiệp trí tuệ nhân tạo xAI đang thua lỗ của chính mình.Những hành động này đã mang lại lợi ích cho Musk và các công ty khác của ông ở mức độ hiếm thấy, ngay cả trong thế giới mờ ám của các công ty tư nhân. Hai người quen thuộc với vấn đề này cho biết một số nhà đầu tư của SpaceX, bao gồm cả Founders Fund, công ty đầu tư mạo hiểm do Peter Thiel đồng sáng lập, đã bày tỏ lo ngại rằng Musk ưu tiên lợi ích cá nhân của mình hơn lợi ích của các cổ đông khác.
“Đây đều là những giao dịch liên quan đến xung đột lợi ích,” Ann Lipton, giáo sư luật tại Đại học Colorado Boulder, cho biết. Bà nói thêm rằng xung đột này chính xác là “rủi ro” khi đầu tư vào người điều hành nhiều công ty cùng một lúc.
Trong một cuộc phỏng vấn năm 2016, Musk cho biết khi Tesla gặp khó khăn trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, ông đã vay 20 triệu đô la từ SpaceX để giúp đỡ công ty sản xuất ô tô này. Ông nói rằng sau đó ông đã trả lại khoản vay đó.
Tàu Starship của SpaceX
Gần một thập kỷ sau, ông lại tìm đến SpaceX để nhờ giúp đỡ cứu vãn SolarCity, một công ty lắp đặt năng lượng mặt trời được thành lập năm 2006 bởi hai người anh em họ của ông. Musk là một trong những cổ đông lớn nhất của SolarCity và giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị. Công ty đã niêm yết cổ phiếu vào năm 2012 nhưng liên tục thua lỗ, tích lũy khoản nợ vượt quá 1,4 tỷ đô la vào năm 2014.
Năm 2015, Musk đã dàn xếp để SpaceX mua một phần nợ của SolarCity, khoản nợ mà các cơ quan xếp hạng tín dụng vào thời điểm đó đánh giá là có rủi ro vỡ nợ cao. Hồ sơ tòa án và công khai cho thấy đến năm 2016, SpaceX đã bơm 255 triệu đô la vào SolarCity.
Theo lời khai trước tòa, SpaceX đã mua những khoản nợ này bất chấp các quy định nội bộ cấm điều đó. Nếu SolarCity phá sản, khoản đầu tư của SpaceX có thể bị mất hoàn toàn. Musk đã tuyên bố rằng có những "ngoại lệ" đối với các quy định của SpaceX, nhưng không cung cấp chi tiết cụ thể.
Năm 2016, Tesla đã mua lại SolarCity trong một thỏa thuận bằng cổ phiếu trị giá 2,6 tỷ đô la. Điều này đã khiến một số nhà đầu tư của Tesla tức giận và kiện công ty, cho rằng thương vụ này là sự lãng phí nguồn lực của công ty.
Tòa án quận Delaware cuối cùng đã đứng về phía Musk trong thương vụ này, nhưng tuyên bố rằng "sự tham gia của tỷ phú này vào quá trình vượt quá những gì một người được ủy thác có xung đột lợi ích cần phải làm". Musk tuyên bố rằng Tesla đã trả hết khoản nợ mà SpaceX nợ để mua lại SolarCity.
Thành phố năng lượng mặt trời
Ông từng giải thích về mối liên hệ tài chính giữa ba công ty, nói rằng ông không muốn "một kiểu nhà bằng bài tây, nơi mà nếu một mắt xích trong kim tự tháp của Tesla, SolarCity và SpaceX gặp vấn đề, toàn bộ cấu trúc sẽ sụp đổ." Nhưng sau đó ông đã phủ nhận phát biểu đó.
Vào tháng 3 năm 2025, xAI đã mua lại X. Musk tuyên bố rằng thương vụ này định giá xAI ở mức 80 tỷ đô la và X ở mức 33 tỷ đô la. Ông khẳng định rằng "xAI đã nhanh chóng trở thành một trong những phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo hàng đầu thế giới."
Sau đó, Musk kêu gọi các cổ đông của Tesla đầu tư vào xAI và X, hai công ty vừa sáp nhập. Một số nhà đầu tư của Tesla phản đối, cho rằng cả xAI và Tesla đều đang phát triển các sản phẩm trí tuệ nhân tạo.
Các nhà đầu tư khác lại đứng về phía Musk. Năm ngoái, một cổ đông của Tesla đã đề xuất một nghị quyết cổ đông khuyến nghị hãng sản xuất ô tô này đầu tư vào xAI. Tại cuộc họp cổ đông của Tesla vào tháng 11 năm ngoái, các cổ đông đã bỏ phiếu chống lại nghị quyết này.
Tuy nhiên, vào tháng 1 năm nay, Tesla đã phớt lờ kết quả bỏ phiếu và tuyên bố sẽ đầu tư 2 tỷ đô la vào xAI.
Một tháng sau, Musk tuyên bố SpaceX sẽ mua lại xAI, công ty đang đầu tư hàng tỷ đô la vào nghiên cứu và phát triển trí tuệ nhân tạo. Ông cho rằng động thái này đã tạo ra "động lực đổi mới tích hợp theo chiều dọc tham vọng nhất (trong và ngoài hành tinh)", định giá SpaceX ở mức hơn 1 nghìn tỷ đô la.
Theo các nguồn tin thân cận với vấn đề này, các nhà đầu tư của SpaceX như Founders Fund đang lo ngại vì cổ phần của họ trong công ty sẽ bị pha loãng.
Hạn chế đối với các công ty niêm yết
Được thành lập vào năm 2002, mục tiêu của SpaceX là đưa con người lên sao Hỏa. Ngày nay, công ty này nổi tiếng với hoạt động kinh doanh tên lửa và dự án Starlink."Các dịch vụ internet vệ tinh thống trị lĩnh vực vũ trụ. SpaceX, được định giá hơn 1 nghìn tỷ đô la, là viên ngọc quý trong đế chế kinh doanh của Musk, mang lại cho ông tầm ảnh hưởng địa chính trị to lớn. Doanh nhân 54 tuổi này liên tục ca ngợi SpaceX là 'tuyệt vời', một doanh nghiệp 'mở rộng nhận thức đến tận các vì sao'."Hiện tại, Musk đang chuẩn bị đưa SpaceX lên sàn chứng khoán, có khả năng trở thành một trong những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử, và ông sẽ phải chịu trách nhiệm trước Phố Wall và các nhà đầu tư khác. Là nhà thầu chính của chính phủ liên bang, SpaceX sẽ phải công khai chi tiết hiệu quả tài chính và các giao dịch với Musk và các công ty liên kết của ông.
Theo Đạo luật Sarbanes-Oxley năm 2002Dự luật này cấm các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán cung cấp các khoản vay doanh nghiệp cho nhiều giám đốc điều hành cấp cao vì những khoản vay như vậy có thể tiềm ẩn rủi ro. Các ngân hàng thường đánh giá rủi ro khoản vay, nhưng tính khách quan này có thể bị ảnh hưởng khi hội đồng quản trị cung cấp vốn cho các giám đốc điều hành công ty. Dự luật được thông qua sau khi các công ty như tập đoàn năng lượng khổng lồ Enron sụp đổ do các vụ bê bối kế toán (Enron đã cung cấp các khoản vay cho các giám đốc điều hành của mình).
Xe Tesla đã qua sử dụng
Trước khi vay tiền từ SpaceX, Musk đã áp dụng cách tiếp cận tương tự với công ty niêm yết công khai của mình, Tesla. Các tài liệu công khai cho thấy ông đã sử dụng cổ phiếu Tesla làm tài sản thế chấp để vay hàng trăm triệu đô la từ các ngân hàng Phố Wall.Nhà máy của Tesla tại Texas
Hình thức này có rủi ro cao và bị cấm ở nhiều công ty niêm yết. Lý do là nếu giá cổ phiếu đột ngột giảm, các ngân hàng có thể buộc phải bán các cổ phiếu đã thế chấp để tránh thua lỗ, gây ra phản ứng dây chuyền làm giảm giá cổ phiếu hơn nữa, tạo ra " vòng xoáy đi xuống"."
Trợ lý Kiểm toán viên Thành phố New York, Michael Garland, cho biết năm hệ thống quỹ hưu trí lớn của thành phố, nắm giữ tổng cộng 3,4 triệu cổ phiếu Tesla, luôn phản đối việc Musk sử dụng cổ phiếu Tesla làm tài sản thế chấp cho các khoản vay.
“Tôi không nghĩ bất kỳ nhà đầu tư nào thích cách tiếp cận này vì nó tiềm ẩn rủi ro,” Garland nói. Ông cũng cho rằng Musk ngày càng trở nên “mờ ám theo thời gian”.
Năm 2021, Tesla tuyên bố trong một hồ sơ rằng nếu các giám đốc điều hành, bao gồm cả Musk, sử dụng cổ phiếu công ty làm tài sản thế chấp cho các khoản vay cá nhân, thì số tiền vay không được vượt quá 25% giá trị của các cổ phiếu đó. Tuy nhiên, một số cổ đông tin rằng chính sách này vẫn còn quá lỏng lẻo và có thể khiến công ty gặp rủi ro nếu giá cổ phiếu của Tesla giảm.
Năm 2023, hội đồng quản trị của Tesla đã thực hiện thêm các bước để hạn chế tổng số tiền vay mà Musk có thể nhận được thông qua cổ phiếu của mình ở mức thấp hơn trong hai con số : hoặc 3,5 tỷ đô la hoặc 25% giá trị cổ phiếu của ông.
