From Beijing with Love
Cháu đã lớn thế này rồi à. Lại đây chú ôm cái coi.
Khoản lỗ 3,1 tỷ nhân dân tệ (khoảng 11,5 nghìn tỷ đồng) từ mảng xe điện, doanh thu suy giảm và giá cổ phiếu mất hơn một nửa giá trị kể từ đỉnh năm 2025. Nhìn vào các con số, nhiều người có thể cho rằng tham vọng sản xuất ô tô của Xiaomi đang gặp khó khăn.
Tuy nhiên, đằng sau báo cáo tài chính quý I/2026 lại xuất hiện một nghịch lý: càng thua lỗ trong ngắn hạn, Xiaomi dường như càng khiến các đối thủ trong ngành phải dè chừng.
Báo cáo tài chính gây thất vọng
Trong quý I/2026, Xiaomi ghi nhận doanh thu 99,1 tỷ nhân dân tệ, giảm 10,9% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 6,1 tỷ nhân dân tệ, giảm hơn 43%.
Tâm điểm chú ý nằm ở mảng xe điện. Dù giao được 80.900 xe và doanh thu tiếp tục tăng, Xiaomi Auto vẫn lỗ hoạt động 3,1 tỷ nhân dân tệ, cao hơn rất nhiều so với mức lỗ 500 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm trước. Khoản lỗ này đã kéo lợi nhuận chung của tập đoàn đi xuống và làm dấy lên nghi ngờ về khả năng sinh lời của mảng ô tô.
Điều đáng chú ý là phản ứng của giới đầu tư không hoàn toàn tiêu cực.
Nhiều tổ chức tài chính lớn như Goldman Sachs và Citigroup vẫn duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu Xiaomi. Tập đoàn cũng công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 20 tỷ đô la Hồng Kông, cho thấy ban lãnh đạo vẫn tự tin vào triển vọng dài hạn.
Theo các nhà phân tích, phần lớn khoản lỗ quý I đến từ những yếu tố mang tính thời điểm như chi phí hỗ trợ khách hàng, giá linh kiện tăng cao và quá trình chuyển đổi từ các mẫu xe cũ sang thế hệ sản phẩm mới. Nói cách khác, đây có thể là chi phí của quá trình mở rộng chứ chưa hẳn là dấu hiệu cho thấy mô hình kinh doanh đang gặp vấn đề.
Chỉ với hai mẫu xe đã lọt nhóm dẫn đầu
Một điểm khiến nhiều đối thủ phải chú ý là hiệu quả kinh doanh của Xiaomi Auto. Trong quý I, hãng bán được hơn 80.000 xe chỉ với hai dòng sản phẩm chính. Con số này giúp Xiaomi đứng trong nhóm dẫn đầu các hãng xe điện mới của Trung Quốc.
Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng ô tô vẫn ở mức hơn 20%, thuộc nhóm cao trong ngành. Điều đó cho thấy lợi thế về quy mô sản xuất và chuỗi cung ứng mà Xiaomi đang xây dựng.
Các nhà phân tích cho rằng nếu các mẫu xe mới tiếp tục thành công và sản lượng tăng theo kế hoạch, áp lực lợi nhuận hiện nay có thể giảm đáng kể trong những quý tới.
Ban lãnh đạo Xiaomi vẫn giữ mục tiêu giao 550.000 xe trong năm 2026. Để đạt được mục tiêu này, hãng đang mở rộng năng lực sản xuất tại Bắc Kinh và chuẩn bị đưa thêm các cơ sở mới vào hoạt động. Đồng thời, Xiaomi cũng xác nhận sẽ ra mắt thêm một mẫu xe hoàn toàn mới trong năm nay. Xa hơn, công ty dự kiến đưa xe điện Xiaomi vào thị trường Đức từ năm 2027 trước khi mở rộng sang Anh, Nhật Bản, Australia và Ấn Độ.
Khoản lỗ hàng tỷ nhân dân tệ là thực tế không thể phủ nhận. Tuy nhiên, điều khiến thị trường tranh luận không phải là Xiaomi có đang lỗ hay không, mà là liệu khoản lỗ đó có phải cái giá phải trả cho một giai đoạn tăng trưởng mới hay không.
Hiện tại, Xiaomi vẫn đang đốt tiền cho ô tô. Nhưng nếu các mẫu xe mới tiếp tục duy trì sức hút và kế hoạch mở rộng toàn cầu diễn ra thuận lợi, những khoản lỗ hôm nay có thể được nhìn nhận như một khoản đầu tư chiến lược cho tương lai.
Đó cũng là lý do vì sao báo cáo tài chính tưởng như đáng thất vọng của Xiaomi lại khiến nhiều đối thủ trong ngành cảm thấy bất an hơn là vui mừng.
Tuy nhiên, đằng sau báo cáo tài chính quý I/2026 lại xuất hiện một nghịch lý: càng thua lỗ trong ngắn hạn, Xiaomi dường như càng khiến các đối thủ trong ngành phải dè chừng.
Báo cáo tài chính gây thất vọng
Trong quý I/2026, Xiaomi ghi nhận doanh thu 99,1 tỷ nhân dân tệ, giảm 10,9% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 6,1 tỷ nhân dân tệ, giảm hơn 43%.
Tâm điểm chú ý nằm ở mảng xe điện. Dù giao được 80.900 xe và doanh thu tiếp tục tăng, Xiaomi Auto vẫn lỗ hoạt động 3,1 tỷ nhân dân tệ, cao hơn rất nhiều so với mức lỗ 500 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm trước. Khoản lỗ này đã kéo lợi nhuận chung của tập đoàn đi xuống và làm dấy lên nghi ngờ về khả năng sinh lời của mảng ô tô.
Điều đáng chú ý là phản ứng của giới đầu tư không hoàn toàn tiêu cực.
Nhiều tổ chức tài chính lớn như Goldman Sachs và Citigroup vẫn duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu Xiaomi. Tập đoàn cũng công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 20 tỷ đô la Hồng Kông, cho thấy ban lãnh đạo vẫn tự tin vào triển vọng dài hạn.
Theo các nhà phân tích, phần lớn khoản lỗ quý I đến từ những yếu tố mang tính thời điểm như chi phí hỗ trợ khách hàng, giá linh kiện tăng cao và quá trình chuyển đổi từ các mẫu xe cũ sang thế hệ sản phẩm mới. Nói cách khác, đây có thể là chi phí của quá trình mở rộng chứ chưa hẳn là dấu hiệu cho thấy mô hình kinh doanh đang gặp vấn đề.
Chỉ với hai mẫu xe đã lọt nhóm dẫn đầu
Một điểm khiến nhiều đối thủ phải chú ý là hiệu quả kinh doanh của Xiaomi Auto. Trong quý I, hãng bán được hơn 80.000 xe chỉ với hai dòng sản phẩm chính. Con số này giúp Xiaomi đứng trong nhóm dẫn đầu các hãng xe điện mới của Trung Quốc.
Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng ô tô vẫn ở mức hơn 20%, thuộc nhóm cao trong ngành. Điều đó cho thấy lợi thế về quy mô sản xuất và chuỗi cung ứng mà Xiaomi đang xây dựng.
Các nhà phân tích cho rằng nếu các mẫu xe mới tiếp tục thành công và sản lượng tăng theo kế hoạch, áp lực lợi nhuận hiện nay có thể giảm đáng kể trong những quý tới.
Ban lãnh đạo Xiaomi vẫn giữ mục tiêu giao 550.000 xe trong năm 2026. Để đạt được mục tiêu này, hãng đang mở rộng năng lực sản xuất tại Bắc Kinh và chuẩn bị đưa thêm các cơ sở mới vào hoạt động. Đồng thời, Xiaomi cũng xác nhận sẽ ra mắt thêm một mẫu xe hoàn toàn mới trong năm nay. Xa hơn, công ty dự kiến đưa xe điện Xiaomi vào thị trường Đức từ năm 2027 trước khi mở rộng sang Anh, Nhật Bản, Australia và Ấn Độ.
Khoản lỗ hàng tỷ nhân dân tệ là thực tế không thể phủ nhận. Tuy nhiên, điều khiến thị trường tranh luận không phải là Xiaomi có đang lỗ hay không, mà là liệu khoản lỗ đó có phải cái giá phải trả cho một giai đoạn tăng trưởng mới hay không.
Hiện tại, Xiaomi vẫn đang đốt tiền cho ô tô. Nhưng nếu các mẫu xe mới tiếp tục duy trì sức hút và kế hoạch mở rộng toàn cầu diễn ra thuận lợi, những khoản lỗ hôm nay có thể được nhìn nhận như một khoản đầu tư chiến lược cho tương lai.
Đó cũng là lý do vì sao báo cáo tài chính tưởng như đáng thất vọng của Xiaomi lại khiến nhiều đối thủ trong ngành cảm thấy bất an hơn là vui mừng.
